第一次看$新华制药(SZ000756)$。公司26日下午发年报，全年营收75.03亿元（14.37%），归母净利4.11亿元（17.97%），扣非净利3.79亿元。

其中，第四季度表现最好，营收20.50亿元，归母净利1.18亿元，经营活动产生的现金流量净额5.24亿元，是二季度的2.46倍，四季度的13.43倍。

公司股价涨得更好：去年这个时候，新华制药股价在9块左右，如今已经达到近26块。推动力包括但不限于”“阿兹夫定”概念、“熊去氧胆酸”概念、“布洛芬”概念——都是新冠药物概念。

这也和公司的label有关：一是“全球主要的解热镇痛类药物生产出口基地”（划重点）；二是“七大原料药产品系列（包括布洛芬、阿司匹林、咖啡因等）”“由精细化工原料到原料药的产业链，主要医药中间体均自我配套”。

基于第二个label共生的，还有“国内医药出口五强企业”“全国制剂出口十强企业”。原料药方面，公司长期战略合作伙伴包括可乐、三菱、葛兰素史克、拜耳等200 多家知名跨国企业；制剂方面，合作伙伴有拜耳、百利高、罗氏等。

“从卖原料到卖制剂，迈向产业链高端”是每个传统制药企业的梦想，也是新华制药的，但是不容易——从2018年开始，新华制药的归母净利润增长率一路下行，直到2022年才有抬头态势。

“一致性评价”和“创新药研发”是老牌医药工业企业最常见的转型标配。被新华制药在年报中称为“重大突破”的，是公司用于治疗老年痴呆的国家一类新药 OAB-14 申报临床。基因与细胞工程研究中心建设完成。

但有一个风险是，老年痴呆症的病因至今没有明确，全球还没有一款药物能逆转病情进展，拜耳、礼来、葛兰素史克、默沙东和辉瑞在内的世界最顶尖医药企业全部折戟沉沙。

【重点药物拓展：目前只有几款老药能延缓病情进展，分别是日本卫材的安理申，西班牙诺华制药的艾斯能，治疗轻中度老年痴呆；德国梅尔茨制药（Merz）的盐酸金美刚，治疗中重度至重度老年痴呆。】

显然，2022年是新华制药春风得意的一年，公司目前在研产品100多个，建成了新型给药系统、小分子创新与转化、抗体与抗体偶联、精准医疗、转化医学、营养保健品等六个研发平台。

但是，在真正的成果公告之前，这些能否落地都不敢说太早，毕竟新药研发真的很考验公司的研发能力，而2022年第四季度的强劲市场需求，也真的很难预测和复制。