$浦发银行(SH600000)$

浦发银行2013一季报初探

乐观一点看，浦发今年可实现利润同比增长15%左右，每股净利润2.1元左右，每股净资产11.08元左右，周末收盘价9.88元，动态市盈率4.70倍，动态市净率0.89倍，市场价格低估，值得继续持有。

浦发银行一季度总资产34079亿元，比上年末增长8.34%，这个总资产增长率相对同行并不低。信贷总额16170亿元，比上年末增长4.69%，这个增长属于偏低。存款总额22645亿元，比上年末增长6.1%，这个增长率处于行业平均数附近。

浦发银行一季度实现净利润89.03亿元，同比增长12.78%，季度环比增长10.46%，相对于股份制银行，这个利润的增长处于偏低状态；实现每股净利润0.477元，每股净资产10.02元。在招商民生浦发兴业的位置中慢慢的沉没下去。总地来说，浦发当家人目前处于过日子状态，期待着新行长能重振雄风。

浦发银行一季度主营收入220.11亿元，同比增长10.56%，环比下降0.50%，也许，这是唯一的环比下降的一家银行。

浦发银行一季度资产质量平稳，不良贷款余额94.68亿元，比上年末增加5.28亿元，不良率0.59%，比上年末提高0.01个百分点。拨备计提余额373.08亿元，比上年末增加15.61亿元，拨备覆盖率394.04%；拨贷比2.31%，与上年末持平。一季度拨备计提20.77亿元，新增贷款拨贷比（新增拨备/新增贷款）2.87%，信用成本（拨备计提/贷款余额）（年化）0.514%，计提比较充分。

按照拨备计提与拨备余额之间的关系可以推算，一季度核销不良贷款5.16亿元，实际新增不良贷款10.44亿元，处于正常状态。估计二季度有可能高于这个新增不良。新增拨备覆盖率（当年度拨备计提/当年度新增不良贷款）198.95%。意味着信用成本或者说拨备计提比较谨慎，比较充分。

浦发银行目前的困境在于非息收入占比比较低，各项收益率都比较低，有着相当大的上升余地。所以，相对同行的市场估值低一点也是合理的。