说到$招商银行(SH600036)$ ，大家都是耳熟能详、如雷贯耳了，按理我也没啥好分析的了。不过我4月份开始的长期配置仓底还没满（我配的是沪深300和中证500ETF还有些港股）,本来打算按节奏逐步加到6月中，但6月上旬涨势有点猛，我又不太想在高位入手就没有配满），所以最近就在找些相对低位的价值股，希望可以逐步把长期的配置功课完成。
招商银行和$南京银行(SH601009)$ 是银行股中间我一直关注的两只代表，招行也是我认为可考虑长期配置的标的，所以今天就把招行拿出来说说。
我在目前考虑买入招行的几个理由是：
1）招行前期出现了明显的回落，一方面是A股大盘的回落，另一方面和前行长的落马有关，这个短期利空因素已经消化，不会产生长期不利影响
2）招行作为零售银行龙头的估值优势和良好声誉，在国有几大行和全国性股份制银行中，招行一直独树一帜，备受外资青睐，其PE和PB也显著高于同行，但相应的其历史盈利的复合增速也显著高于传统大行，因此其估值是有业绩支撑的。
3）良好的个人体验。我之前的工资卡在建行，后来在招行，正是在招行我体验到了良好的银行服务。招行客服的服务质量不愧于零售银行的名声，而不是像我以前接触的银行那样把自己当成政府机构或者事业单位。招行的手机银行体验也很棒，跟我以前用的的建行相比友好很多，更比农行好到天上（小孩学校食堂要用农行app充值办了一个，用的我吐血），所以我基本所有资金事项都用招行手机银行来办了，建行虽然还有卡但基本没怎么用了。
4）业务的潜力可期，依赖于良好的服务和零售银行优势，我预期招行的业务优势和潜力还有很大增值空间。以我观察来看，招行的代销等财富管理业务预计将持续快速提升，我认为财富管理是一片巨大的蓝海，而优秀的银行将能够利用其客户资源和流量入口抢占市场，从而实现新业务的拓展，大大提升业绩的增长空间。
5）合理的估值，目前的PE大概8.5倍，比几大行5倍左右的PE高，但其业绩复合增长率在13%左右，也显著高于几大行7-8%的增速，预计招行在中期内仍能保持10%以上的业绩复合增速，因此其估值是合理的。
6）当前H股股价相对于A股溢价约7%，少有的AH倒挂的标的，侧面证实了招行的投资价值。
基于以上理由，我认为当前稳健投资者可以配置招行作为底仓之一，按目前4%左右的分红率来看，未来招行的年分红率大概率将提升到5%以上，长期持有也不用太担心股价波动。
风险：宏观经济下行、房地产等债务违约风险