耶鲁大学的耶鲁捐赠资金被称为是全球运作最成功的学校捐赠基金，备受世人瞩目，现在被很多心灵鸡汤引用，“耶鲁模式”也创造了机构投资史无前例的成就。什么是耶鲁模式？所谓的耶鲁模式就是耶鲁捐赠基金的管理者大卫.斯文森，自1985年执掌该基金的投资理念和策略。其市值在30年里增长了11倍之多，从1985年的近20亿美元增长到2014年的238.95亿美元。它之所以收益这么高，是因为对非流动性资产投资的偏好，PE配置超过三成，在过去的20年时间里，PE资产的年化收益率高达惊人的36.1%。作为个人投资者而言，它的投资策略难以复制。那么我们来看下另外一只与它齐名的捐赠基金，哈弗捐赠基金，它的前管理者埃尔.艾利安在其《市场冲突》这本书里，提到了资产配置的建议，我们基于他的建议来分析下哈弗捐赠基金的情况，探寻长期资产配置的魅力。
《全球资产配置》这本书确实是一座宝藏，我们可以通过里面的数据对埃尔.艾利安管理的哈弗捐赠基金进行比较全面的分析。
我们先来看它的资产配置情况（如图）。完美诠释了什么叫做分散化配置，包含了股债商品信托，囊括了美国内外。
再来看一下从1973年到2013年度的收益走势。其中紫色线是哈弗捐赠基金，蓝线是债券，黄线是股票。如果刨除2008年金融危机的数据，可以明显发现它的曲线更加平滑，收益也更高，回撤控制的也很好。只有两个时段基金的表现略微差强人意，一次是九十年后期的股票大牛市，它跑输了股票市场，另一次就是2008年的金融危机，回撤幅度较大。
我们对比一下它与股票、债券的年化收益率，它的收益是最高的，而走势比股票更加平滑，那对于普通投资者而言就等于更容易挣到钱。
从基金数据分析上看（如图），最大回撤确实比较大，但是如果刨除2008年，那回撤还是控制的非常好的。2008年主要是住房次级债出的问题，那么它持有13%的房地产信托，拖累了它的收益，导致回撤比股票还大。
整体来说哈弗捐赠基金确实算的上资产配置中的佼佼者，它的资产配置也是普通投资者可以复制或借鉴的。
$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $创业板指(SZ399006)$
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