4月能繁母猪规模不再像前几个月那样处于较高减少，从猪周期博弈角度看，未来能博弈的一定是南方疫病的强度。去年冬天的北方疫病已经在5月份猪价开始反映，5-8月是猪价反应期，目前显然已经出现加速攀升的情况。期货24009，2411的合约大致是18元一线，目前猪价已经来到16.5元。这也充分验证了牧原及温氏年初对本年下半年猪价的预判。
回到博弈角度，需要清晰认知到的是：
1，随着猪价上涨远离行业平均成本线（14-15元），基本可以判断能繁母猪规模从5月开始基本就不会减少。一方面是猪仔价格这两三个月已经大幅盈利，另一方面是出栏肥猪也开始盈利。行业现金流最困难的阶段已经过去，即意味着被动变卖能繁母猪的情况逐渐消退。去产能预期拐点开始出现。
但能繁母猪是否在未来猪价震荡攀升过程中再度回到增长（类似2022年二季度），这个还有待观察，个人看法并没有那么悲观，对后续能繁母猪规模的判断是处于维持3900-4100万这个幅度，不再会有大幅增减，一方面是行业现金流制约（增加），另一方面是行政干预力度及疫病并无超预期（减少）。
2，猪周期的强度究竟如何，这是投机角度最终思考。
过去1年多依靠行业经营现金流形成的能繁母猪去化显然是缓慢的，北方疫病加速了这种进程，跌破4000万后，目前进入猪仔，育肥猪开始双双超额盈利的情况下，能繁母猪再度大幅去化显然不符合产业现状。
这时候就该思考，3900-4000万的能繁规模未来能不能够形成持续高盈利周期？我想投机者心中应该是有答案的。
要想具备高盈利猪周期带动股价再度攀升的条件是需要具备持续1年或以上的高景气猪价周期（个人理解是500元+的高猪价）即大约20左右。如果不具备，那么就得回到企业自身的常态化盈利估值作为未来持股投资的安全垫。
那么站在当下思考高盈利猪周期显然大多数条件是不具备的，未来唯一有可能出现的变量就是南方4-7月的高频密降雨可能导致的疫病，这是一个未知数，不确定的，对于投机周期角度而言需要博弈，但博弈则需要博弈成本，即如果有高强度疫病，那么目前性还有投机价值，如果没有，那么回到企业自身常态化盈利水平，那么对绝大多数猪股而言又会是大幅的估值下修。因此，从投机周期角度看，目前股价性价比已经不具备有利条件，相反，不利因素正在增加。期待南方疫病无异于把主动权交给上帝，显然，市场先生会思考这点。
以上是关于周期观点，纯个人角度思考，很可能是错误的。
关于牧原，长期的核心在于成本，盈利中枢250-300元/头，7000万出栏对应的盈利在175-210亿之间，未来年复合增速约10%，估值中枢约16.5pe。即静态估值中枢2800-3400亿之间。另外，牧原的静态估值除了受周期波动影响，更多的还受市场蓝筹估值水平的波动，而后者才是核心。体量小的时候（百亿级别）更多受到周期因素制约，体量巨大的时候（千亿级别），更多受到市场蓝筹估值水平制约。但长期看，还是自身长期的综合盈利水平体现的价值。牧原已经告别高速成长阶段，未来进入低增速阶段，成本管控水平，分红水平，股息率就非常重要。
关于猪，就谈这么多。