是,我只是认为市场对它一直高增长似乎具有一致性,因此估值一直给得挺高的。这是我谨慎对待珀莱雅的一个情况,当然要是它真如市场预期那样能够连续多年实现高增长,那它自然配得上这个估值。但万一某个季度或年份实现不了,那么对股价就是毁灭性的,这是我一直提防的一个方面,也可能是没完全看懂它持续增长的内核,若单依靠广告等投放实现高增长,那这种增长显然是不可持续的,而对产品最重要的研发方面投入并不高,可见它也是注重营销策略,轻研发的一个经营方向。去年曾经持有过一小段时间,但深入研究后觉得这种持续性不太可靠,也就卖了。
买仲景主要还是估值真的便宜,过去几年市场对于整个消费领域,特别食品加工,调味品等基本都是非常悲观的,例如海天,中炬,榨菜,广酒等在20年后基本处于业绩停滞或负增长,而仲景食品过去几年一直稳定增长,市场给予其估值最低时居然不足20PE,实际上就是严重错杀了。很可惜当时不太留意,不然早买了。
仲景食品的香菇酱是具有极具竞争力的,在细分领域基本没有对手,一谈起香菇酱无不第一时间想起那个民国图像仲景香菇酱,而且其毛利率其高,产品壁垒很深。另外,仲景的劲道牛肉酱,葱花酱个人也非常喜欢,市场,超市铺货也多,销售也非常好。
最重要的是企业还处于发展初期,市值小,估值也低,财报非常干净,管理层愿意分红,且大比例分红。最近股价涨了不少,但即便现在其估值仍只有不到22pe,对无一个处于高成长阶段的企业而言,显然被严重低估了。造成这种低估的原因很多,但最主要的就是宏观经济消费低迷已经行业无人问津。所以才能提供如此低估的市值,一度出现30亿左右的市值。
当然,这很可能是我主观的一家之言,并不能代表全市场看法。$仲景食品(SZ300908)$