榨菜年报简单看了一下，经营上都在预期之内，年度营收，利润皆录得双减。数据就不罗列了，说说好的及不好的方面。
不好的方面。
从经营数据看，萝卜营收出现大幅下降达18.54%，不过销售基数本来就不大，这块影响不大，其它非主类细分业务营收增长还可以。
核心业务榨菜，营收下降4.56%，毛利率下降2.17%。
泡菜业务，营收下降6.51%，毛利率下降5.55%。
总体上，全年营收下降3.93%，毛利率下降2.32%，基本小个位数下滑。
销售费用，市场推广费下降得比较厉害，同比27.7%，减少0.36亿。
品牌宣传费也减少16.06%
这是2021年以来连续两年下降销售费用，可能是2021年大幅增加销售费用后发现对营收提速并没有太多显性效果？因此，刻意减少这方面支出，又或宏观经济不景气背景下，对这类非必要支出的调减？又或者传统渠道空闲有限，再推广效果不佳？又或者增加电商类投放，因此减少这块支出？这个值得推敲思考。
但总归是下降，这是经济下行背景下消费低迷的一种正常现象，也不必过度解读了。
好的方面
在建工程开始增加。21年增发的30多亿项目榨菜城-绿色智能化基地本年新增0.81亿投入，总投入接近1.3亿。看起来土建那堆麻烦事似乎逐渐解决。
另外说明一下，很多人说分红率少，大概42%，我想有必要看看榨菜的2024-2026股东回报规划。未来有重大资本支出分红40%是符合这个规划，意味增发项目在有序进行中，不然它账上留51亿现金干嘛呢？（除去分红）。
说白了，现在就看经济什么时候回暖，市场什么时候恢复，然后就加速增产，加大渠道开发，加大市场推广力度，增加销售费用。这需要时间。
进取思维看，榨菜成产能释放，那未来必然营收及利润会得到大幅增长，其成长性必将打开。退一步看，除却50亿账上现金，其实际市值仅100亿，年化归母扣非净利润7.55亿，市盈率13pe，按照股东回报规划，没有大幅资本开支，增长市场空间小，80%分红。6亿分红，那也有6%不错的长期稳定分红。
就简单说这么多吧！其它没必要多谈了！$涪陵榨菜(SZ002507)$