汇聚海内外机构，天弘基金海外投资策略会观点深度回顾
在当今全球化的金融世界中，海外投资已经成为许多投资者资产配置策略中不可或缺的一部分。随着经济的不断发展和金融市场的日益成熟，海外投资不仅能够为投资者提供更广阔的投资机会，还有望有效分散风险，提高投资组合的整体回报。
今年以来，海外投资热度居高不下，基金行业协会数据显示，截至5月底，QDII基金规模已达4798.92亿元，较2023年底增加了629.1亿元，再创历史新高。
在全球资本市场风云变幻的大背景下，天弘基金携手财联社，于2024年7月23日在北京举办了“天弘基金海外投资年中策略会”。本次策略会汇聚了多位国际投资领域的权威专家，包括思睿集团首席经济学家洪灏、越南胡志明券商研究负责人Pham Vu Thang Long、瑞士百达资产管理多资产高级投资经理郭韶瑜，以及天弘基金国际业务负责人刘冬等，共同探讨和解析全球宏观经济形势。
本次策略会的召开，不仅为投资者提供深入了解全球资本市场变化及趋势的平台，更为把握大变局下的海外投资机会提供了宝贵的策略建议和前瞻性指导。
天弘基金国际业务负责人刘冬：四大能力打造海外投资好向导
在主办方致辞中，天弘基金国际业务负责人刘冬首先带大家回顾了天弘基金海外投资的发展历程。刘冬介绍称，自2015年成立以来，天弘基金的海外投资团队已经走过了近十年的发展历程，并取得亮眼成果。
天弘基金国际业务负责人刘冬
刘冬表示，为投资者筛选全球好资产，做海外投资好向导，满足投资者的多元配置需求，一直是天弘基金发展海外投资业务的初心。当前天弘基金国际业务着重打造四大能力：
首先是提供丰富产品的能力。天弘基金目前共有7只QDII基金，兼顾被动型产品和主动型产品。一方面积极布局具备贝塔弹性的被动型海外基金产品。天弘基金认为，海外投资最重要的是选对资产贝塔，在深度考察研究全球市场基础上，天弘基金力争从中筛选出有全球配置价值的好股市，并配置其中的代表性资产，为投资者提供优质的海外资产配置选择。
除了被动型产品，刘冬还表示，“从去年起，我们加大力度布局主动型QDII投资基金，希望给投资者带来超越市场平均水平的回报。”
据记者了解，天弘主动QDII相关产品表现亮眼，截至今年二季度末，3只主动型产品成立以来均跑赢业绩比较基准。其中天弘全球高端制造基金2024上半年上涨28.44%，同期业绩比较基准收益率2.53%（来源：基金二季报）。
其次是贴近海外一线的投资能力。目前天弘国际业务团队共有3名基金经理和4名研究员，团队成员均有海外教育或从业经历，平均从业时间9年。据刘冬介绍，天弘国际业务投研团队与海外券商等投资机构密切交流协作，并且定期前往海外市场考察调研，获取一手信息，不断提升投研能力。
再者，提供优质服务陪伴的能力。QDII产品很多属于波动较大的权益类基金，刘冬指出，在投资实践中，除了基金经理和研究员的努力，投资者自身的买卖时机同样关键。尽管基金净值增长可以带来收益，但投资者的买入和卖出时机往往决定了最终的投资效果，因此必须做好与投资者的沟通和陪伴。
据了解，天弘国际业务团队会定期输出海外投资观点策略，并在天弘基金APP、支付宝讨论区等平台就海外市场大事件、投资者关心的重要问题等发表观点，积极互动，辅助用户海外投资决策，打造出海投资全旅程陪伴。
刘冬强调，“我们的目标不仅是提供α和β收益，更是与投资者建立更紧密的联系，帮助他们更好地投资。我们希望在市场低迷时提供支持，帮助投资者渡过难关，并在市场过热时提醒投资者注意风险。”
最后，连接海外优秀管理人的能力。天弘基金一直致力于通过互认基金把海外优秀管理人带给国内投资者，尤其在当前市场上QDII基金普遍限购的情况下，市场对互认基金关注度不断提升。据了解，天弘基金在2016年即成为首批香港互认基金代理人，“我们希望把海外的管理经验包括最好的投资业绩带给国内投资者”刘冬说。
财联社编委李桂芳：公募基金国际化进程正显著加快
如今，全球化资产配置已成为当前投资者、财富管理机构以及资产管理机构共同关注的热点话题。
财联社编委李桂芳
作为资深财经媒体从业者，财联社编委李桂芳对此也感受颇深。她在“天弘基金海外投资年中策略会”致辞中指出，全球化背景之下，全球市场每次波动都与国内资本市场密切相关。在近期的投资实践中，投资者也普遍注意到，随着美联储降息预期的增加，黄金等大宗商品价格会出现高位波动，而美股的每次调整也会引发A股市场的波动。
她也感受到，不同经济体和市场之间的相互影响变得更加复杂，投资的难度也随之增加。她认为，面对这一挑战，如何有效帮助投资者保护和管理好他们的资产，是每一个资产管理机构都必须认真考虑和解决的问题。她还强调，跨市场资产配置是解决当下难题的有效解决方案，也是当前资产管理机构实现差异化竞争的策略。
随着资本市场的高水平双向开放以及跨市场资产配置策略的关注度逐步提升，公募基金国际化进程显著加快。李桂芳指出，近年来，随着资本市场高水平双向开放的稳步推进，公募基金的国际化进程也在加速。近期，沪深港通ETF标的扩容，80多支产品被纳入，跨境投资产品也受到投资者的欢迎，越来越多优秀的产品被引进来，丰富了国内投资者的投资渠道。与此同时，我们有更多的产品也在走出去，让海外投资者看到国内的投资机会。中央金融工作会议也提出，要着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全。坚持“引进来”和“走出去”并重，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。
在李桂芳看来，如今的大环境下，天弘基金等大型公募基金机构正在扮演着非常重要的角色。她指出，“我们注意到，包括天弘基金在内的多家优秀资产管理机构正在充分利用自身资源和专业能力，发行并管理全球投资产品。而天弘基金不仅在被动型QDII产品方面有所作为，更在积极布局主动型QDII产品。为了推动金融行业的高质量发展并提升投资者的金融获得感，天弘基金正以其专业实力做出积极贡献。”
李桂芳同时强调，作为媒体也希望能够打造出一个从财富管理到资产管理的“朋友圈”，打造这样的一个生态圈，架起行业沟通的桥梁，为行业更好发展实现媒体的助力。
思睿集团首席经济学家洪灏：中国经济基本面并不像市场预期那样悲观
今年的频繁市场波动和复杂经济数据让许多投资者深感困惑和不确定。为了为投资者拨开迷雾，思睿集团首席经济学家洪灏在“天弘基金海外投资年中策略会”上揭示了一些关键前瞻性指标。
他认为，相对于长期性指标和滞后性指标，这些具备前瞻性的指标更能够为投资者提供及时的洞察，帮助他们更好地理解市场动态，把握投资机会。
思睿集团首席经济学家洪灏
第一类前瞻性指标是对流动性变化极为敏感的流动性指标。洪灏指出，海上集运价格、加密货币价格这两个对流动性变化极为敏感的指标正在上涨。
一方面，中国到美国的集运价格出现了上涨，甚至出现了集装箱供不应求的现象。这与美国当前的紧张局势有关。此外，特朗普曾表示如果他再次当选，将对中国出口商品征收高达60%的关税。而拜登总统上台后，也可能采取类似的加征关税措施，这导致许多海外客户急于囤积货物。而这一现象也反应了我国经济周期从底部开始回升的迹象。
另一方面，比特币和以太坊等加密货币，作为对流动性变化极为敏感的指标，近期也表现出色。比特币价格创下了新高，而以太坊如果等到特朗普再次上台，可能会获得更多的支持。美国监管机构对加密货币的态度也出现了微妙的变化，例如以太坊ETF的即将推出，以及中国三大基金在香港发行的加密货币ETF等。
洪灏总结称，这些对流动性极为敏感的指标上涨甚至创下新高，提示大家可能需要重新评估当前的流动性状况。这些资产价格的变动可能表明，流动性的变化情况比许多人预期的要更为积极。
第二类前瞻性指标是与房地产周期相关的指标。洪灏分析称，自1998年房改政策实施以来，中国的经济周期与房地产投资及库存周期的波动呈现出高度一致性。通常，我国每三到四年会经历一个完整的房地产周期，从底部到顶部再回到底部，反映出投资和库存的周期性变化。
随着房地产投资和库存的波动，社会信贷条件和信贷需求也会随之变化。例如，当房地产市场活跃时，购房需求增加，相应的房贷需求也会上升。反之，如果房地产市场降温，政府可能会通过调整房贷利率、降低首付比例或放宽购房限制等措施来刺激市场。
今年一季度，当A股市场表现不佳时，中国的房地产销售情况居然与2020年初疫情爆发时相当，这是有记录以来最差的同比变化。然而，洪灏对此并不悲观，他指出，中国有句古话叫做"否极泰来"，意味着在最困难的时候，转机往往会出现。
他强调，今年5月，中国实施了一系列新的房地产政策，各城市根据实际情况推出了因地制宜的措施，包括放松购房限制、降低首付比例等。这些政策的实施使得房地产销售开始出现反弹，上证指数也随之回升，显示出中国经济周期在底部开始企稳并逐步修复。我们现在可能正处于中国经济周期的又一个底部阶段。
第三类是与内需相关的指标。洪灏指出，评估内需的强弱可以通过多个指标，包括中国的进口指标和房价变化。尽管二手房价格下跌可能影响消费信心，但地方政府卖地收入的反弹显示出内需可能比想象中要好。此外，中俄贸易以人民币结算，以及人民币在全球交易结算中的占比上升，也反映出内需的潜力。
他还强调，2023年疫情结束后，海外旅游的中国游客明显减少，但国内需求的释放变得更为内敛，面向本国市场。此外，本土品牌的崛起，如奶茶品牌取代星巴克，电动车品牌挑战宝马、奔驰等，以及苹果电子产品在中国的价格比国外更便宜，都是内需强劲的体现。
洪灏总结称，尽管某些指标可能显示内需较弱，如出国旅游人数的减少，但其他指标，包括本土品牌的崛起和资产价格的变化，表明中国的内需实际上可能比许多人预期的要强。
虽然但许多投资者在今年的股市投资中并未获得预期收益，但在审视当前投资环境时，我们发现尽管中国及新兴市场基本面并不像市场预期那样悲观。
分析未来投资机会时，洪灏指出，市场虽然复杂多变，但通过深入分析和明智配置，投资者仍有机会在中国市场中实现稳健收益。他指出，金融银行板块和国企板块近期表现出色，尤其是银行股和资源股，显示出较好的收益潜力。
他还认为，对经济周期变化高度敏感的资产类别也将存在较多投资价值。例如，大宗商品中的黄金、白银和铜等。他分析称，黄金作为避险资产，其价格上涨趋势尚未结束；白银受益于电动车和金融属性的推动，同样保持上涨势头；而铜价在二季度前创下历史新高，尽管后期有所回调，但铜的供需状况及对中国经济周期和产业结构变化的反映，预示着其长期潜力。
天弘国际业务部基金经理杨恋令：海外投资正当时，人工智能主线值得关注
为什么要进行全球投资？当前是否为进行全球投资的好时机？决定进行全球投资后，应关注哪些方面的投资机会？在全球投资中，有哪些风险值得特别关注？
天弘国际业务部基金经理杨恋令
这个四个问题，是投资者在面临海外投资议题时最为关心的四个话题，天弘国际业务部基金经理杨恋令在“天弘基金海外投资年中策略会”上都给出了答案。
为什么要进行全球投资？杨恋令认为，全球投资不仅可以有效分散单一市场的风险，还有望提升整体投资组合的回报潜力。一方面，A股市场与美国、日本、越南等市场走势低相关，全球投资有望为投资者降低单一市场波动的影响。另一方面，如果选择了合适的投资标题，海外投资则有望提升投资者的投资回报，以标普500指数为例，该指数近15年年化收益率超10%，且波动率低，显示出较高的夏普比率。（数据来源：Bloomberg，时间区间2009-2023年）
当前是否为进行全球投资的好时机？回答这一问题时，杨恋令对美股市场的投资时机进行了重点分析。
在分析当前美股市场是否存在大幅回撤的风险时，杨恋令女士提出了三个关键因素：货币政策紧缩、美国经济衰退以及金融风险。通过对历史数据的审视，她发现，在过去70年中，标普500指数出现超过15%的大幅回撤的情况并不多见，且每次回撤背后都有其特定的原因。而当前，市场普遍预期美国经济将实现软着陆，美联储也将进入降息周期，这在一定程度上规避了货币政策紧缩和经济衰退的风险。
此外，杨恋令还指出，疫情之后，美国政府的积极财政政策，通过向居民和企业注入资金，有效修复了资产负债表，增强了经济的韧性。美国居民的杠杆率已回归至2020年初的水平，显示出健康的经济状态。加之就业市场的稳定和通胀的温和下行，美国居民的消费能力得到了保障。这些因素共同支撑了美国经济的稳定增长，降低了经济衰退的风险。
杨恋令还预计，未来两到三年内，美国将进入降息周期。这一政策转变将为金融市场创造一个更为宽松的环境，有利于风险资产的表现。
综合以上分析，杨恋令女士认为，当前或是一个投资海外市场的好时机。她还指出，尽管短期内市场波动难以预测，但历史数据显示，从长期来看，持有美股的亏损概率随着持有时间的延长而显著降低。美银根据历史数据模拟的统计显示，如果投资者持有标普500超过一年，亏损概率不足三分之一；若持有超过十年，则亏损概率更是降至5%。这一数据为长期投资者提供了信心。（统计时间：1929-20240611）
而在当前时点，哪些方面的投资机会值得关注？
短期来看，杨恋令认为，随着美联储首次降息的临近，市场对降息交易的热情高涨。历史上，降息前黄金和美债的表现往往优于其他资产。降息落地后，美股和美元通常表现强劲。因此，投资者在首次降息时可以考虑黄金和美债作为短期投资工具，降息后则可转向美股和美元。
长期来看，杨恋令看好与人工智能相关的投资主线。
杨恋令指出，长期来看，人工智能技术的发展已成为了一个不可忽视的投资主线。尽管过去一年中AI领域的硬件落地受到关注，但真正的爆发式增长可能来自于AI技术的广泛应用和普及。投资者应关注那些能够推动AI技术普惠化、让全球人民接触和接受的公司和应用。
杨恋令女士还强调，尽管存在逆全球化和政治保守化的趋势，但科技革命的曙光为经济增长提供了新的动力。AI技术的不断成熟和应用，有望推动新一轮的科技革命，为投资者带来新的机遇。
在审视海外投资时，我们不可忽视潜在的风险。尽管美股指数长期看涨，历史上也存在长达十年的停滞期，这些时期往往与重大社会经济事件相关，如二战、滞胀时代以及资产负债表泡沫的破裂。这些历史教训提醒我们，投资决策需要考虑时代背景和宏观经济趋势。
当前，我们面临的风险可分为"灰犀牛"和"黑天鹅"两大类。"灰犀牛"指的是可预见但常被忽略的风险，如全球逆全球化趋势、政治保守化，可能终结过去几十年的通胀下行红利，引致滞胀。而"黑天鹅"则是不可预测的突发事件，如全球动荡可能引发的大规模冲突，这些都可能对投资造成重大影响。
越南胡志明券商投资研究负责人Peter Redhead：现在投资越南并不晚
近几年，越南股市近年来表现非常出色，一些人也觉得越南的经济奇迹已经开始。然而，越南胡志明券商投资研究负责人Peter Redhead在“天弘基金海外投资年中策略会”上表示，越南经济的最好时刻尚未到来。他还强调，如果你考虑从现在开始投资越南，机会并未逝去。
越南胡志明券商投资研究负责人Peter Redhead
Peter Redhead指出，越南选择了“竹子外交”作为其国家立场，与许多不同的国家保持密切联系，同时也与世界各地的贸易机构建立了紧密的联系。这种策略对越南的经济发展来说非常有利。
对于越南在经济多元化方面的成就，Peter Redhead指出，过去十年，越南从一个以商品和农业生产为主的经济体，逐渐转向汽车、电子产品和更多高附加值产业的多样化。目前，越南的经济增长速度约为每年7%，其长期目标是到2045年成为一个高收入经济体。
此外，在城市化进程与人口结构方面，越南也具备一定优势。Peter Redhead指出，越南拥有大量年轻、受过高等教育的人口，并且在很大程度上仍处于城市化的起步阶段。这为越南提供了巨大的潜力。城市化和人口优势是新兴市场成功的关键因素之一。越南在这方面具有明显的优势。
Peter Redhead还提到了越南在基础设施建设方面取得的显著进展。他指出，近年来，越南刚刚完成了一条南北高速公路，连接河内和胡志明市，基本上用一条高速公路连接了整个国家。此外，越南还刚刚制定了第一条高速铁路线的计划。这些基础设施项目不仅有助于促进经济增长，还能在贸易下滑时提供支持。
相对于其他新兴市场，越南还具有财政方面的优势。Peter Redhead分析称，“越南的政府债务与GDP之比相对较低，这为政府提供了大量的财政空间。政府有很大的能力投资于基础设施，而不会对经济产生太大的影响。这是越南相对于其他新兴市场的一个重要优势。”
总之，即使越南股市在过去几年中表现已非常出色，但Peter Redhead认为越南股市仍有巨大的增长潜力。他认为，越南市场目前被低估，但预计未来几年将实现强劲增长。越南的股本回报率（ROE）是今年最强劲的，预计在2025年将继续表现良好。
他还指出，尽管面临一些挑战，如汽车销售下降，但越南的经济总体上运行良好。国内消费和游客人数已经恢复到疫情之前的水平。政府在公司债券方面的政策也有助于稳定市场。“如果你愿意长期投资并持有，我认为你有可能在未来十年获得可观的正回报。”
天弘基金对话HSC：越南经济有望保持较强增长
关于越南市场现状与未来趋势，天弘基金与胡志明券商的代表在“天弘基金海外投资年中策略会”上开启了一场圆桌对话。天弘基金投资组合经理胡超担任主持人，与HSC（越南胡志明券商）宏观研究负责人Pham Vu Thang Long及HSC机构销售负责人Vo Trinh Xuan Mai共同探讨了越南宏观经济、资本市场及行业前景。
天弘基金胡超与越南胡志明券商Pham Vu Thang Long、Vo Trinh Xuan Mai对谈
对话伊始，胡超引入话题，他指出革新开放政策是越南经济过去40年发展的主要驱动力。Pham Vu Thang Long先生也对此表示赞同，他强调，越南自1986年实施革新开放以来，经济年均增长率达到约6%，成为东南亚经济增长的领头羊之一。Pham Vu Thang Long先生还指出，越南未来将继续学习中国的成功经验，依赖投资、消费和出口三大驱动力，预计在未来五年内保持强劲增长。
越南外汇政策也是投资者关心的话题，对于越南的外汇政策，Pham Vu Thang Long先生指出，越南中央银行的首要目标是保持货币稳定和支持经济增长。面对全球经济形势的变化，越南央行采取了相应的货币政策措施，以应对外部冲击。他预计，随着全球经济环境的改善，越南盾的汇率将在未来趋于稳定。
Vo Trinh Xuan Mai表示，越南股票市场自2000年成立以来取得了显著发展，市值已大幅增长。然而，越南市场仍存在散户投资者占比较高、机构投资者发展不足等问题。她强调，政府正在积极推动市场升级和机构投资者的发展，以提高市场的整体稳定性和吸引力。
此外，针对外资流入越南的主要行业和对外资影响的问题，Pham Vu Thang Long先生表示，约60%的外资直接投资流向了制造业，10%流向了房地产。外资的流入对越南经济增长和产业升级起到了积极作用。针对胡志明指数的回调问题，Mai女士认为这主要是市场技术修正和利润回吐的结果，与越南政局和国际资金变化关系不大。
最后，Vo Trinh Xuan Mai女士还介绍了越南市场的投资者结构。她表示，目前越南市场散户投资者占比较高，机构投资者占比较小。尽管如此，随着市场的不断完善和机构投资者的逐步发展，越南资本市场的稳定性和吸引力有望进一步提升。
瑞士百达资管郭韶瑜：看好人工智能领域投资潜力
在全球化日益加深的今天，全球金融市场面临着前所未有的复杂性和不确定性。为了有效应对这些挑战，瑞士百达资管多资产高级投资经理郭韶瑜在“天弘基金海外投资年中策略会”分享了其团队对当前市场宏观环境、行业趋势及投资策略的深入见解。
郭韶瑜指出，近年来全球主要经济体央行的政策利率变化显著影响了投资者的资产配置决策。特别是在2022年之后，美联储的加息政策导致海外市场利率环境逆转，使得海外资产配置的重要性日益凸显。
瑞士百达资管多资产高级投资经理郭韶瑜
她回顾了历史上美联储停止加息后一年各类资产的表现，如2006-2007年和2018-2019年两个时期，均显示出股票指数在加息周期结束后通常表现优于债券，这为当前的投资决策提供了有价值的参考。
在资金流动方面，郭韶瑜分析指出，随着各国央行采取宽松货币政策以应对经济下行压力，资产类别间的资金流向发生了显著变化。特别是在2020年疫情期间，资金从货币市场大量涌入股票和债券市场，这一现象不仅反映了投资者对风险资产的偏好变化，也预示着未来资产配置策略的调整方向。
针对当前市场环境，郭韶瑜提出了主题性投资的理念，强调在具有长期增长潜力的行业中寻找投资机会。她特别提到了人工智能领域，尤其是OpenAI及其ChatGPT产品的成功，为AI行业带来了新的发展动力。ChatGPT在短短8个月内吸引了1.8亿活跃用户，不仅证明了AI技术的广泛应用前景，也预示着该领域巨大的投资潜力。
回顾科技发展历程，郭韶瑜指出，从大型主机到智能手机，再到如今的人工智能，每一次科技进步都深刻地改变了人类的生活方式。她认为，科技行业的破坏式创新为投资者提供了前所未有的增长机遇，尽管历史上也曾出现过如2000年科技泡沫等风险事件，但当前AI行业的估值与收益增长情况表明，其潜在价值远未被充分发掘。
在投资策略方面，郭韶瑜介绍了瑞士百达资管的GDP投资模式，即环球（Global）、动态（Dynamic）和平台（Platform）三大支柱。环球投资强调在全球范围内分散风险，捕捉多元成长机会；动态投资则要求灵活应对市场变化，采用杠铃策略平衡长期增长与短期波动；平台投资则依托瑞士百达超过200年的深厚底蕴，以稳健和长期视角管理资产。在具体执行层面，郭韶瑜则强调了对长线增长趋势的捕捉与风险控制的并重。
在谈及全球资产表现时，郭韶瑜指出，通过灵活的资产配置和精细的资产管理，投资者有望在控制风险的同时获得接近甚至超越环球股票市场的回报。她呼吁投资者在全球市场投资中保持多元化和灵活性，避免在单一市场或行业承担过高风险。她强调，选择值得信赖的投资团队和实施动态的多元资产配置策略是实现风险和报酬平衡的关键。
在“天弘基金海外投资年中策略会”的结尾，天弘国际业务负责人刘冬与瑞士百达资管多资产高级投资经理郭韶瑜就海外资产配置、市场趋势及投资策略等议题展开了深入探讨。
天弘基金刘冬与瑞士百达资管郭韶瑜对谈
在谈到下半年各类资产预期时，郭韶瑜表达了对股票市场的乐观态度，特别是AI和半导体等高科技板块，她认为这些领域蕴含着长期投资潜力。同时，她也指出了利率下行对中小企业经营环境的积极影响，以及国债和高股息企业债等债券产品的配置价值。
针对当前市场热议的“特朗普交易”和加密资产问题，郭韶瑜表示，百达基金更关注经济基本面而非短期政治波动。她认为，加密资产虽具有潜力，但当前仍需谨慎观察。而对于特朗普当选与否对市场的影响，她强调无法准确预测，因此应回归经济基本面进行分析。
在全球化背景下，瑞士百达资管多资产投资团队如何在全球范围内整合资源、实现高效协作也成为本次对话的焦点之一。郭韶瑜透露，香港的团队与全球各地团队保持密切互动，通过定期沟通、资源共享和策略协同，共同管理全球收益投资策略。
关于香港基金与全球旗舰基金的差异，郭韶瑜表示，虽然两者在策略上保持一致，但会根据不同区域客户的需求进行微调。她指出，欧洲客户对风险控制要求较高，因此面向欧洲市场的基金产品表现更为稳定。对于国内投资者而言，通过瑞士百达的投资策略，他们可以获得全球多元化的投资机会和专业的资产管理服务。
在对话的最后部分，刘冬表示，天弘基金作为国内少数几家代理海外互认基金的公司之一，致力于将海外优秀的投资产品和经验引入国内，为投资者提供更加便捷、高效的海外资产配置服务。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。天弘3只主动QDII产品情况如下：天弘越南市场股票型发起式证券投资基金(QDII)(A类)成立于2020年01月20日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年40.08%（37.48%）、2022年-28.74%（-28.13%）、2023年14.94%（10.48%）业绩数据来源于基金定期报告。历任基金经理：胡超(2020年01月20日~至今)。天弘全球新能源汽车股票型证券投资基金（QDII-LOF）-A类成立于2023年06月06日,成立以来产品及比较基准业绩为2.59%（1.25%）业绩数据来源于基金定期报告。历任基金经理：胡超(2023年06月06日~至今)。天弘全球高端制造混合型证券投资基金（QDII）A成立于2023年04月26日,成立以来产品及比较基准业绩为1.07%（1.9%）业绩数据来源于基金定期报告。历任基金经理：刘冬（国际）(2023年04月26日~至今)、陈国光(2023年04月26日~至今)。
国泰基金梁杏
最新观点：
【国泰基金梁杏】2024年中期ETF投资展望
大家好，我是国泰基金的基金经理梁杏。
我们在去年和今年年初的时候，判断上证综指2024年，大概率会优于2023年。大盘去年表现并不是特别好，今年相对中性偏乐观，觉得上证综指年线收红的概率比较大。以下是我们在A股资产上面的一些配置上的建议。
从资产配置的角度来说，2024年市场行情大概率会优于2023年，或许可以重点关注科技、中特估、商品。
首先，大家今年或许可以关注一下国泰上证综合ETF联接C（011320），主要的原因是，新国九条颁布了之后，我们认为长线来看会利于央国企的发展，在资本市场的话语权或者说价值会得到进一步的提升。
上证综指是用总市值加权的方法来编制的，它就会比沪深300有一小小的优点，“中特估”占比要更高一些。有些品种，在沪深300里可能排不上号，但是在上证综指里面会有。所以我们觉得，未来比较长的一段时间之内，可能上证综指比沪深300的优势，还是有希望延续的。
沪深300上半年还是跑赢了上证综指的，不过大家不用特别关注短期的涨跌，后续来看，上证综指确实在总市值加权，包括在国九条的支持下，领先还是有希望延续。另外我们这个产品，是抽样复制的，所以它相对于指数超额收益，还是非常的不错，所以大家可以关注一下$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$。
从具体行业来看，大家或许可以关注包括通信、红利、商品等板块。其实我们在今年年初推过煤炭，最近煤炭有一些调整，因为有一些煤炭公司的中报预告里显示，ROE或者说盈利有可能会下修。所以在商品方面，大家最近或许可以关注一下有色和黄金。我们认为黄金行情可以用“未完待续”这四个字来形容，虽然中间可能有曲折，但是未来可能还是有一定支撑。
万家基金周潜玮
最新观点：
对于三季度债市，我是这样看的
近日，各家基金开始陆续披露2024年第二季度报告，从中可以看到基金经理的相关总结和市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下，对于自己做投资也是挺有帮助的。
最近，我所管理的多只基金产品也披露了2024年二季报。我在二季报中写到：
国内经济方面，二季度经济保持继续复苏态势。货币政策方面，央行多次提示债券市场存在风险，但未见收紧整体流动性，债券市场特别是长端品种发生了较大幅度的震荡。除了利率债长端以外，其它品种总体表现尚好，不少品种逐步创了年内利率新低，信用利差进一步压缩。海外方面，部分发达经济开启降息周期，美联储仍在观望通胀回落的幅度，美债收益率继续盘整。
运作方面，万家鑫璟、万家民瑞祥和二季度继续采用哑铃型的持仓结构，整体以极低信用风险的高等级信用债为底仓，长久期利率债做波段的思路进行操作。报告期内，对于央行喊话提示风险的预判不足，政策风险引起的市场波动，导致组合有较为明显回撤。不过六月份整体净值表现较好。
此外，万家民瑞祥和适当介入权益类资产，在风险和波动可控的前提下，适当增强净值的弹性。
展望三季度，经济基本面短期内很难看到特别超预期的变化。如果仅从基本面和流动性的角度去分析，债券市场无疑会走出曲线牛平的行情。但是，央行的态度也比较重要，并有可能采取更多的实际措施。预计债券市场将呈现区间震荡的走势。
万家基金刘洋
最新观点：
二季报解读，我的持仓结构有何变化？
最近，我所管理的多只基金产品披露了2024年第2季度报告。今天，就在这里和大家聊聊我的管理思路及对后市的看法。
二季度国内经济震荡整固。海外方面，预计美国9月开始降息，年内降息次数修正为两次。二季度，指数冲高回落，5月下旬开始市场偏好进一步降低，市场快速下行，总体来看，二季度上证指数下跌2.4%，深成指和创业板跌幅更多。板块方面，市场避险情绪升温，银行、电力和煤炭等高分红板块表现较好，TMT和消费等板块跌幅较多；此外，受退市新规影响，小市值板块大幅下跌。
配置方面，万家瑞隆二季度减仓了农业板块，主要原因是二季度是种子板块淡季，短期市场风险偏好降低，降低了生物育种板块仓位。此外，二季度加仓了煤炭等高分红个股持仓。总体持仓以农业、高分红板块、AI以及建筑板块为主。
展望未来，随着地产政策的落实，以及下半年专项债的加快发行和投入使用，国内经济有望企稳；此外，美国降息后也有望打开国内降息空间。下半年美国大选带来的关税不确定性，可能进一步引发市场对中长期出口数据的担忧，但当前市场风险偏好极低，A股整体估值便宜，指数下跌空间有限。
投资方面，我当前比较关注农业、高分红板块、电子以及顺周期板块个股：
1）农业板块
生猪养殖板块：猪价二季度开始快速上涨，虽在高位价格有所波动，但整体震荡上行，我认为猪周期拐点已至，且产业对未来猪价偏谨慎，产能扩张较慢，预计本轮行情持续性有望超市场预期。
生物育种板块：转基因玉米商业化种植开启，行业进入快速扩张期，静待业绩释放对板块的催化。
2）高分红板块：市场风险偏好低，利好稳定分红类资产，下半年高分红可能延续。
3）电子：AI维持高景气度，继续看好；此外，苹果AI手机推出，有望带来销量提升，看好产业链投资机会。
4）顺周期板块：下半年专项债有望加快发行，稳增长有望加码，看好有色、建筑等顺周期板块。