狮山投研笔记港美股申购计划
Tips
打新赚钱秘诀--
良好的投资心态和严格的止损纪律！
近期的ESR 绿色混凝土 新加坡拆迁队BSM均不参与申购 不再单独发文
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狮山投研笔记
新股-->JS生活环球 01691.HK$JS 环球生活(01691)$ $ESR(01821)$ $Beng Soon Machinery Holdings Limited(01987)$
基本信息：
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JS 环球生活的使命是通过革命性创新及设计驱动型智能家居产品提高全球家庭每日生活品质，是优质创新型小家电的全球领导者。根据报告，以市场份额计，集团於2018年在全部小家电企业中排名全球第六，在以小家电为主的企业中排名第三，在中国及美国这两个最大的小家电市场亦拥有领先的市场地位。
集团的业务流程专注於三大核心竞争力：(i)开发具有设计感的革命性创新产品、(ii)推行多样的品牌营销及(iii)建立全球全渠道销售网络。经营许多成功及备受信赖的品牌，包括九阳、Shark及Ninja。
集团打造了分布於中国、美国及英国的五个具备研发设施及工程人才的研发中心。产品通常可分为三类：(i)原创类产品、(ii)创新类产品及(iii)更新迭代类产品。
在中国，集团的产品於天猫、京东、苏宁易购、国美及沃尔玛中国等各类线上及线下平台出售。在美国、加拿大及英国，主要通过网站直接与零售商或消费者对接销售产品，并无委聘经销商。集团的产品首先出售予经销商及零售商，此等经销商与零售商为其直接客户。经销商一般向其他经销商及零售商或直接向消费者转售产品。
招股资料：
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--》招股时间：20191022-1025
--》上市时间：20191031
--》招股价区间：5.5-7.25港元（500股/手）
--》公开发售份额：4998万股
--》调整后利润：0.43/0.53/0.6亿美元
--》市值区间：市值184-241亿港币
--》招股估值：39-50倍
（争议，实际应为15-20倍 一些根本不看招股书不懂财务分析蹭热度的自媒体计算的估值都是错的）
--》基石投资者：无；
--》Pre-IPO投资者：有，成本5.85港币，有禁售，另有可转债未披露转股价；
--》股权结构：较分散；
--》股息政策：无；
--》包销佣金：2.5%；
--》超额配售权：15%预期会行使；
--》保荐券商：瑞士信贷+摩根+工银，比较靠谱！
综合点评：
公司为九阳股份关联公司，是小家电全球龙头，市场份额全球第6；公司财报比较复杂，存在大量非控股权益，所以归属股东利润并不多，2018财年大约0.6亿美元，以此计算估值区间在39-50倍，如果单纯看估值是有点吓人的；
再看看同行比较，九阳股份估值为20倍，小熊电器为35倍（90亿市值），这还是在A股，所以公司以39-50倍的估值去发行是不是有点夸张了？（还是说狮山计算错误，因为涉及到重组，所以说以现在市值除以归属股东利润是否合理？）
作为野生新股分析师，JS的财报狮山看得是有点头大，假设不存在非控股权益，公司的调整EBITDA为3.1亿美金，EV/EBITDA=10～12倍；（EV/EBITDA法估值 公司价值EV=市值+总负债-总现金=市值+净负债）
现在的争议是财报里的非控股权益是不是在本次发售完成后变成了控股权益，且发售后的总市值也包括了这些非控股权益？
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上面这段文字似乎也是这个意思，如果是这样那么JS的估值应该为15-20倍，这样的话就是正常水平！加上Pre-IPO投资者的投资成本也在招股价区间内，所以没什么可担心的；
申购计划：
放弃另外两个新股，对JS进行大额融资申购，你们不要拦我！如下限定价会有惊喜，上限定价也不慌；
保守预期区间0%-15%
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