01新股温度-High$锦欣生殖(01951)$ $翰森制药(03692)$ $中烟香港(06055)$
6月的新股还是很精彩的的，海恒通信和东方教育这种股很容易避开（这种股不是说公司垃圾，而是首日难赚钱，过了首日拉升赚的钱和我们打新党没关系），太兴和嘉涛这种常态下不会破发的股竟然破发了（恐慌因素），当然这俩股没上融资，首日下午卖出其实亏不了多少钱，但是遇到破发很多人又忘了交易纪律了，很多人都没在首日尾盘止损，当然这次可能扛单扛对了，但对于打新党而言，这其实是错误的操作！接下来的翰森更是把6月的打新好戏推到了高潮！反正大家心理活动都很丰富：
大部分人应该是这样～
也不知道该说些什么了，狮山有一种预感，经过6月这一波，很多违反纪律但尝到甜头的萌新们接下来要吃大亏～
最近事情多，新股分析拖到了周末才成文，还望各位谅解！
02基本信息-锦欣生殖医疗01951.HK
集团是中美的辅助生殖服务供应商，主要提供辅助生殖服务、管理服务及辅助医疗服务。（公司业务规模中国地区排名第三，但老大和老二（同济/协和？）是不可能上市的，所以公司算是能混到资本市场的行业老大了！
集团提供的辅助生殖服务包括人工受精(通过夫精人工授精或供精人工授精进行)及 IVF技术(通过常规体外受精及胚胎移植(IVF-ET)或以卵细胞浆内单精子注射(ICSI)进行IVF达致受精)，亦透过深圳中山医院提供妇科、泌尿外科及内科等领域的医疗服务。
於2019年6月,集团拥有及经营成都西囡妇科医院及深圳中山泌尿外科医院,并共同管理成都市锦江区妇幼保健院生殖中心。集团的网络亦扩展至包括美国的RSA中心、NexGenomics及HRC Medical。
03招股信息
-招股时间：06.13-06.18日
-招股价及入场费：7.76-8.54港元 17252港元
-公开发售份额：3572万股
-近三年调整后溢利：0.87/0.98/2.05亿人民币
-估值及市值区间：市值185-203亿港币估值90-99倍（看起来很贵，但是目前无对标公司）
公司估值更适合用EBITDA来衡量，2018年公司EBITDA为3.55亿人民币，算下来估值为：46-50.6倍EBITDA
-基石/Pre-IPO投资者：知名基石锁定40%国配份额，多位Pre-IPO投资者，平均投资成本6.88港币；
-股息/政策：暂无；
-保荐券商：摩根士丹利+中信里昂 大行的行事风格不会对个股表现产生显著影响
-上市时间：2019.06.25
04综合点评
公司概念独特，所以暂时就不理会估值了，近三年来业绩增长主要来自于并购，未来预期继续通过并购来扩大业务规模；并购+技术输出，这条路很适合公司，辅助生殖是个规模在千亿的大行业，但其实这个行业很分散，不乏一些地下「黑作坊」，毕竟求子心切的人和病急乱投医的人是类似的；
扯点题外话，突然想到同济协和应该就是这行业隐藏大佬，大学时学校里（武汉地区）的各种捐精小广告其实背后就是指向同济医院的人类精子库，当年记得是全套下来奖励5000-8000元，做代理的成功拉一个人奖励1000元；就这样精子库还经常告急（似乎比血库告急还频繁）；（单纯的大学生啊！看看当年的新闻宣传6不6）
扯这一点主要是说明，可能不孕不育问题在中国确实严重，机构给出的数据其实不夸张！
》》》》根据锦欣医疗招股书显示，全球辅助生殖服务的市场从2013年的187亿美元增长到2017年的234亿美元，复合年增长率达到5.8%，预计2023年讲增长至318亿美元。据公开数据显示，2017年中国约有47.7百万对不孕症夫妇，而接受辅助生殖服务的约有52.7万名患者，可见市场潜在增长空间巨大。
其实在工作与生活无法平衡、环境污染问题越来越严重的背景下，不仅仅是国内，全球的不孕症患病率已经从1997年的11%上升到2017年的15%，并且预计在2023年时这个数字会增加到18.1%，不孕症患病率不断上升，人们工作与生活失衡等情况促使辅助生殖服务的市场持续增长。《《《《
传统的医院有技术但因为体制原因是不可能随意扩张的，但锦欣的优点是依靠资本并购+技术输出两条腿走路，虽然现在是行业第3，但预期过不了几年通过并购可以很快成为行业老大；
所以不要担心公司估值过高不敢申购，低估值的公司是无法完成并购的，而能靠并购扩张的公司不用担心高估值，因为几次并购搞下来，估值就降下来了；
公司的Pre-IPO投资者中有LionRock Capital（知名私募基金）、红杉资本（大佬）、药明康德等；(入股成本平均在6.88港币，比现在招股价折价不多)
基石投资者中也不乏大佬，比如高瓴资本(大佬)、OrbiMed（知名医疗行业私募基金）等；
公司在员工持股上也做得很不错，很多核心技术人员（医生）都持有公司股份；
这么多大佬陪跑还担心啥！放心大胆上，这种大票都是大机构玩，不用担心小散申购多了就不带着玩了（顶多洗洗盘，但都会让打新党赚钱走）；小盘股里香港老庄就恶心多了；
支持下送子观音，没准各位以后用的到呢！
综上，锦欣生殖 计划融资申购
根据自己能承受的风险来决定申购量
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本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
专注股权投资，时间成就财富！
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作者：狮山投研笔记
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