转股在即却大幅折价，是机会？还是套路？

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不多说先上图

先说$宝信转债(SH110039)$ ，其距离转股期8个交易日，目前转债折价7%，也就是说在能融到券的情况下，卖空正股，同时买进转债持有到转期转股，还券，扣除交易费用，大约有5个点左右无风险收益！不过显然目前出现这么大折价，肯定是融不到券的。所以今天只讨论裸套的风险和机会（当年还是牛市的时候，鄙人成功裸套多次）。

先说原因

为什麽要转股了会出现如此大折价，要知道2月份转债还是溢价交易，虽然随着转债价格上涨，尤其是超过130后溢价会大幅缩窄，但公司转债的折溢价率显然很不正常。

当然近期大股东减持转债的公告解释了这一现象，强大的抛压直接压制了转债价格的上涨，如果不是大股东减持可能根本不会有这个机会。比如价格比宝信更高距离转股期更远的的康泰转债，折价也仅仅2个点。

再说风险

1.大盘一周内大幅下跌风险：目前看大盘属于低位反弹，短期（近半月）不存在大幅（>5%）下跌可能，况且目前宝信完全是独立大盘上涨，所以大盘影响并不大。

2.正股炒作结束大幅下跌风险：这个就要看这轮上涨的因素是什么了，根据雪球上的一些信息可以知道，宝信属于纯正工业互联网/云计算产业链概念，另外刚公布的一季报业绩也很硬，净利润同比增长7成，而目前公司市值240亿，动态估值约50倍，作为一个热门行业的小市值概念股，这个估值并不离谱。所以目前短期内看不到大幅下跌的可能性。

3.转股期抛压过大导致股价承压 ：宝信转债规模16亿，确实如果集中转股抛售对正股价格压制较大，但这前提是转股期开始时依然保持大幅折价，而这可能性并不高，转股期高价转债基本平价或微折价交易。而如果不大幅折价，集中转股抛售可能性很低。

最后说说机会：

由于强赎条款的存在，大股东或公司有足够动力去维持股价，直至公司股票满足在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）去触发强赎。当然这点只是猜测！目前大概率股价继续上炒，大股东/公司顺水推舟（大股东减持转债，也有筹资金的可能性），而从形态上看（神棍一下），升势非常健康。所以裸套（吃完折价+正股涨幅）成功率极高！

此外$万信转债(SZ123005)$ 原理类似，股价趋势逆转，处在中期上涨途中，预期还有一个加速过程！

不过距离转股期有一个多月，市场给了10%的保护垫，相比之下性价比不如宝信，但也值得进场博弈一次。

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