tomzheng股票估值公式
宣传稿
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超越市盈率的股票估值公式。
价值和成长统一的公式。
考虑了分红率的公式。
考虑了存留利润不导致将来每年利润增加的情况。
提出了成长股的成长要用市净率进行修正。
白皮书
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（*）财富增长率2024年版=分红部分+存留部分+额外增长部分
（**）分红部分=净资产收益率*分红率/市净率
（**）存留部分=存留增长 或者 存留不增长
（***）存留增长=净资产收益率*（1-分红率）
（***）存留不增长=净资产收益率*（1-分红率）*打折
（****）打折=存款利率/股票收益
（*****）股票收益 ～= 净资产收益率/市净率
注：存留不增长对将来净利润不起作用，或者增加的利润等于减少的借贷成本。在破产清算时这部分增加的净资产才会有用，越晚清算这部分净资产折现越少。存留不增长导致市净率减少和净资产收益率减少。零是醉保守的数值。如果市盈率倒数和存款利率一样，那么不分红的这部分和分红效果是一样的，因为增加了明年利润导致股价上升。
（**）额外增长部分=（1+利润增长率）/（1+利润增长率/市净率）-1
注：额外增长指除去了存留增长的增长
注：增长率要排除收购的虚假增长。
注：商品价格引起的增长不是需要融资的增长。保守考虑的话，考虑为不增长）
2024年版相比2019年版：考虑了分红率；利润和增长两部分由相乘变成了相加。
财富增长率2019年版=（1/市盈率+1）*（1+增长率）/（1+增长率/市净率）-1
公式的完善
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没有考虑交税。
这个是一年的财富增长。要考虑能赚钱多少年。要考虑能增长多少年。如果用多年的财富增长来估算股票价值，需要用到内部收益率（IRR）工具。要用IRR和IRR的期间来看待这个股票。IRR相当于存款利率。IRR的期间相当于存款期。
要考虑不赚钱的企业不清盘，雪糕一点点化掉的风险。
需要关注资产负债率和现金流。要考虑冒险加杠杆导致破产的风险。
公式的一些结论
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如果百分比分红。利润增长就是净资产收益率/市净率。
如果百分比不分红。利润增长就是净资产收益率。
由于存在存留不增长。所以净资产收益率在股票估值时也会失效。
如果市净率等于1。那么增长部分就是零。
如果无限增长。那么增长部分上限就是市净率-1。
当市净率小于1。增长是有害的。