$广汽长丰(SH600991)$ 这个收入加速数之前是跟整个财政乘数是成反比关系，二者有替代关系，就是说财政刺激效果经过1-2年的滞后期，会传导至私人部门。但是，进入2012年底之后这一轮库存周期，收入加速数笼罩在持续的调整中，它与财政乘数呈现同向波动的关系。二者的传导关系断掉了。为什么财政刺激产生的效果很差？原因在于私人部门加杠杆实际上加不上去了