$广汽长丰(SH600991)$ 为什么投资人可以接受负利率呢？原因是，一方面，通缩可能导致最终实际利率并不一定是负的。另一方面，债权人如果可以借到更负的资金来购置负利率债券，可能也会得到正的实际收益率。在负利率下，是债务人——而不仅仅是债权人——将会因发行债务而得到名义的“投资”回报。如果债权人最终是从央行手中借到更低（短期）负利率资金来购置负利率债券，那么，实际上是央行用“印钱”对发债人的借债行为以及债权人的投资收益进行补贴，从而抵消债务人因通缩增加的债务负担。这和高名义利率因通胀而导致实际利率走低的经济含义有异曲同工之处。