$科新机电(SZ300092)$
【科新机电】今日回调，我们认为主要由于短期涨速快有资金兑现所致，基本面与逻辑未发生变化，继续坚定看好
🔥【开源机械】科新机电：订单预期改善，乏燃料容器新进展
#核燃料运输容器龙头，天然气化工装备隐性冠军。公司主要产品压力容器广泛应用于能源、化工等领域。国内2-3000亿市场，呈现低端卷高端缺的特点。公司定位高端，在尿素、BDO、核燃料容器、四代核电热气导管等细分品类国内领先。未来增长驱动力：提市占率、出海、设备更新、拓新品（乏燃料、撬装产品等）。
#订单业绩有望边际改善。公司当前在手订单超15亿，保障今年业绩增长。新接订单方面，Q4、Q1不达预期，但Q2预期与SH有大单，下半年预期有印尼大单。同时一些大项目跟踪中，成都YT200亿的项目以及ZGH新燃料容器都参与投标。为明后年注入增长动能。
乏燃料储运核心玩家，需求紧迫。
1、乏燃料容器分为储存、运输、厂用处理三类，科新当前聚焦储运环节。其中（1）供原子能院的运输容器已取证使用，（2）与机械总院合作储运设备近期AQJ同意开工，（3）厂内转运与存储容器与ZGH签署框架协议。ZGH于4月23日获得“乏燃料运输存储容器”专利授权（技术端），相关需求有望加速落地。
2、反应堆配套硼水池设计使用年限通常10-15年，在后处理产能不足的情况下，多数电站为保障运营会考虑干式贮存。一个大型反应堆一年需要的乏燃料干式贮存转运容器的价值量约5000万，当前我国10运营超十年的反应堆达20座，对应10亿需求。考虑到实验堆、J用、集中式堆场建设等，整体需求或达20亿。且随着电站数量增加，需求量持续提升。
3、乏燃料运输容器则需要配套后处理厂的处理能力和集中式堆场贮存能力，若未来处理能力达2000T/年，或需要200个左右大型运输容器，对应60亿市场规模。
4、当前科新与西核是该领域主要玩家，框架协议是公司实力的重要背书及入场券，若未来能拿到一半份额，想象空间巨大。
我们预测公司24-26年归母净利分别为1.9/2.5/3.2亿元，对应PE18/14/11X。目标25年20X。
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