今天聊一聊15年15倍的消费行业，这是一个系列，预计会写4、5篇文章，一网打尽当前市场上的消费行业基金。
消费行业，与我们生活相关，如作为社交品的高端白酒（茅台、五粮液等），又如大众化的食品饮料（海天味业、伊利、双汇火腿肠等），还有白色家电、汽车、旅游等一众可选消费品。
同时，大牛股也最容易出在消费行业，中证消费本身就是一个15年15倍的指数，这个行业给投资者带来了非常不错的回报，值得我们在其中耕耘能力圈。
1. 投资逻辑
投资消费行业的大逻辑，主要是由于人们的物质文化需求不断提升，同时消费能力也在增强。
数据来源：Wind
先看消费能力，上图是可支配收入随时间的变化图，可以看到我国居民的可支配收入持续提升，收入提升必然会带来消费欲望。
具体的收入提升能不能带来消费提升，我们可以从GDP的消费支出部分走势看出。
数据来源：Wind
我们知道GDP的三驾马车，消费、投资、净出口，上图的蓝线显示了过去几十年消费支出部分形成的GDP，这一曲线与上面的可支配收入走势是匹配的。
由此说明，我们的消费能力（收入）与消费支出是同步提升的。
数据来源：Wind
再看一下消费占GDP的比例，上图可以看出来，自我国加入WTO以来，经济迅猛发展，由此带来的投资、净出口占GDP比例上升，我们就看到了消费占比下滑。
但2008年，美国发生次贷危机并蔓延全球，我国的经济结构由此开始转变，国家不断刺激消费，如当时出台的「家电下乡」政策。
从那以后，消费占比不断提升，而净出口占比不断下降。同时，我也观察到2015年的房价大涨，并没有影响到消费占比。
因此我认为，消费行业是长期向好的，这得益于我国的经济发展，人民可支配收入提升，这是长期逻辑。
短期逻辑，目前是疫情期间，进出口板块受到重大影响，因此刺激消费是一个不错的稳就业、稳经济的手段，各地也通过发优惠券的方式刺激。
另外，疫情确实会带来一定的失业、降薪压力，但对于必需消费，如日常的柴米油盐等基础消费品，该买的还是会买，影响不会太大。
同时疫情过后，憋了太久也会进行一下报复式消费。
2. 消费基金
投资消费行业的基金非常多，指数基金，行业主动基金，数不胜数，我把当前市场上的一些主流基金统计了一遍，如下图所示：
数据截止日期：2020-4-10
图中用黄色高亮的为指数基金，其余为行业主动基金；关于收益率的四列，颜色越红，表明收益越高；最后一列是近三年的最大回撤，回撤是越小越好。
另外图中用“-”标明的，表示由于基金成立年限的原因，数据暂不可获得。
综合收益率&回撤的角度，有五个主动基金值得我们关注，分别为汇添富消费行业、易方达消费行业、中欧消费主题、银华富裕主题、华安安信消费服务。
这五个基金长期收益高，同时回撤在同类主动基金也是比较合理的。
以我们定投的汇添富行业为例，自2015年以来收益率243%，2018年的回撤为29%，均优于同类平均。
在近期市场大幅下挫的情况下，近一年收益率也有20%，与同类平均持平，因此一直信任胡经理的投资能力。
分析行业主动基就是要分析基金经理，未来我们会单独挨个分析。
消费行业的相关指数也比较多，共计四个，中证消费、消费50、消费龙头、可选消费。
不同的指数有不同的投资逻辑，也有不同的估值情况，今天我们主要分析中证消费。
3. 中证消费
中证消费，全称为中证主要消费指数，它由中证800（沪深300+中证500）样本股中的主要消费行业股票组成。
主要消费行业可以理解为必需消费，主要为吃的、喝的这些生活必需品。
上图是中证消费的十大重仓股，可以发现为4个白酒、4个猪肉相关的、1个牛奶、1个调味品。
猪肉、牛奶、调味品，作为生活必需品很容易理解，高端白酒也归为必需消费的原因我认为可能是酒桌文化+社交品。
中证消费过去几年的迅猛上涨，尤其是其中包括的白酒，大家有目共睹。
我们看一看当前中证消费的PE估值——
数据来源：Wind
从PE的角度，当前估值属于中位数略上一点，但考虑到消费行业的成长性以及未来几年的增长空间，我认为当前估值正常略偏低。
也就是说，在当前的位置，还可以定投。
另外，中证消费从中证800中选样，因此主要为龙头公司，疫情期间，一些小公司会承压，而龙头公司的市占率会进一步上升，这一点我觉得非常不错。
总的来说，中证消费指数包含高端白酒以及日常必需的吃喝，如果看好这些行业的未来发展，以及疫情期间的可持续，可以考虑。
目前跟踪中证消费指数的基金为汇添富中证消费，指数基金基本上是完全复制指数，没有什么特别要说的。