股票投资者是董事长们的牛夫人,骗进门就可以了,转债投资者是董事长们的小甜甜,送出去时,要给足了分手费。
很多人在追求价值,他们一口咬定某某行业未来5到10年的发展,但是漫长的投资中,不完全是长线的价值,还有短期的不确定性。我们不知道哪位美国总统半夜醒来,忽然决定要和中国来一场贸易战。我们猜不出俄罗斯和乌克兰怎么就真的打了起来。就像我们不知道那些欣欣向荣的校外教培机构,一夜之间就失去了未来。
所以用坚定的信念去博弈千变万化的市场,当然是不那么靠谱的,至少对绝大多数的普通人是不靠谱的。
当我认清楚我是一个普通人后,我决定要选择最适合我们普通人的路线。
低价的可转债,是一种有着强逻辑和确定性的投资品种。但我们大多数投资者,对投资的理解还局限在港剧《大时代》里面的股神们,他们凭直觉赚得盆满钵满,凭主角光环替中小投资者伸张正义。但是看完故事,你除了喜欢故事人物,羡慕他们的运气以外。你找不到一丝半点对投资的理解。你学着电视剧里面的人物对着电脑屏幕大喊“涨、涨、涨。一定会涨,战争也会涨,世界末日也会涨”。屏幕上的股票大概率是不会涨的,但是走廊扫地的阿姨一定会像盯着神经病一样看着你。
最近的5年,上证指数上上下下的波动了5年,现在的指数甚至不及5年前,而同期可转债指数从270多点上涨到了400点,等权指数表现的更加亮眼,已经翻倍。
可转债是带着期权属性的债券,只要不追高,买入企业正常经营,转债价格在债券本息合计价值以下的债券,便可以确保本金安全。
只要肯熬,敢熬,绝大多数的股票,都会有阶段性行情,从而促使可转债投资者有不错的收益。
已经退市的258只可转债,退市均价为167.99元,存续时间为1.88年。看看他们的发行价,对比一下开盘价,历史数据告诉我们,不需要太高智商,达到一个平均成绩,我们也能有着超越大多数赛道的成绩。
2017年后,可转债融资已经成为主流,现存的458只转债,规模超过8000亿。但面对历时5年的高速发展,依然有很多股票投资者抱着固有模式不变,认为可转债是小众不入流的投资品类。
我知道不熟悉可转债品种的投资者会有很多疑问,那我适当地解释几条。
1、可转债指数这几年涨了那么多?它会像上证指数一样跌回原位吗?
当然不会,可转债的强赎条款要求我们在持仓品种在转股价值超过130元时(部分是120元),必须强制转股,这是一个制约我们收益更大化的条款,但是也会强迫我们这些不懂得遵守投资纪律的投资者,在合理利润阶段强制确认收益,换仓到更低位的品种上。绝大部分转债退市价格都在相对高位,指数自然不容易太高回撤。
2、会有违约情况发生吗?
可转债发行需要正股满足盈利条件,没有偿债能力的公司多数是不能发行转债的。当然也有可能出现造假和经营暴雷的公司。但是解决转债的方法并非只有还钱,投资者依然可以靠转股等方式退出。至少在可转债发行的二十多年里,还没有一家可转债是违约的。未来少数公司出现违约或许很难避免,但是相对分散的投资模式,也会将风险控制在一定范围内。
3、几年的熊市可转债不跌,甚至还涨了不少,牛市会跑输吗?
由于有一定溢价的存在,所以可转债在牛市里存在阶段性跑输的可能性,但是股票的价值投资者崇尚的戴维斯双击,在可转债中也存在,只是低溢价的可转债在牛市不仅会和正股的巨大涨幅同步,甚至在一定时期行成巨大的溢价泡沫。2007年、2015年的牛市巅峰,T+0的可转债比股票更加疯狂,在未来我们依然可以期待波澜壮阔上涨的时刻到来。
4、一只发行转债的公司,对股票和转债投资者有什么不同。
股票投资者,除了二级市场转让,几乎没有退出的机制。所以面对中小投资者,上市公司的多数时候会面无表情说一句:“感谢支持。”
但是转债投资者,若不能顺利地促成转股,便会还回本金和利息。所以上市公司是必须重视的,股票分红的时候,转债投资者也会在转股价除权,且没有红利税。同时作为债权人每年还要额外给利息。如果转债投资者迟迟不转股,董事长们比投资者还要焦虑。
所以股票投资者是董事长们的牛夫人,骗进门就可以了,转债投资者是董事长们的小甜甜,送出去时,要给足了分手费。
价值投资一场漫长的马拉松赛跑,天赋不够的我们,想要跑完全程,所要做的就是放慢节奏,找到最适合最舒适的方式去慢慢完成比赛。那些自以为有冲锋能力的普通人,往往会在一轮加速后,摊倒在路上。而我们以慢打快,才能在终点线前迎来冲刺的时刻。
可转债不会因为一些人的偏见和守旧而被忽视,作为一个可以穿越牛熊的低风险投资品种,已经优秀多年的可转债市场,必将迎来更大的发展,也会成为价值投资领域的王者赛道。
雪球奖,我的提名原因是朋友很多的可转债投资人。
很开心,我有你们这样的朋友。
感谢卡神让我们卡粉了解投资可转债!巴菲特式的价值投资是山顶上强者的游戏,他们的人脉资历,专业团队,宏观高度或者某些灰色的东西注定了我们普通投资者根本发掘不出来其中的价值之锚在哪里?相反可转债给了我们普通投资者一个价值投资的灯塔,只要不急功近利跟着卡神走,可转债价值投资能战胜99%股票价值投资!永远支持卡神!加油加油!
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可转债的强赎条款要求我们在持仓品种在转股价值超过130元时(部分是120元),必须强制转股,这是一个制约我们收益更大化的条款,但是也会强迫我们这些不懂得遵守投资纪律的投资者,在合理利润阶段强制确认收益,换仓到更低位的品种上。
玩得挺嗨。。
我感觉 饕餮海海哥 也应该获奖 为什么没有他?
恭喜卡神
再看依旧感触很深,转给大家
转。小卡叔老师2022年谈可转债。雪球嘉年华发言。
恭喜小卡叔!支持!
您说的真好,我要加入学习
真棒👍