周五转债的成交量继续缩减,转债行情明显股票跑输指数。和之前几个月强势表现形成了鲜明的对比。
有几个问题希望大家关注一下:
1、其中前期小市值被游资带动走出的凌厉行情,激发了整个市场的泡沫,本轮起点是源自卡倍泰林城市这些半年内大股东配债被锁仓,导致低存量次新爆发。而随着次新的解禁,三只领头的次新均从400元500元,跌到200元以下。其中最危险的就是尚未解禁的4.6亿总量城市转债。我个人认为随着韭菜被教育,未来新上市的次新也可能开不出超高价格,市场会进一步挤压泡沫。但是没有a股市场一波整体下跌配合,这些曾经小妖怪,并不太容易跌到合理的估值。对于他们我们看戏就好,谨慎参与。
2、小市值老妖债杀溢价也很明显,当市场没有好的赚钱效应,且游资意识到韭菜培育不足,出现分歧后。有可能走出盘整向下的行情。一般这样的走势都是,急跌-阴跌。高位债要回避。不轻易在下跌中重仓接货。
3、纯债基金走势强势,也说明市场实际上钱很多,纯债的收益率进一步在下降,所以在大家在市场资金面没有改变的背景,也不要过度的追求绝对低价,市场资金面不同,整体估值提升是合理的。指望短期到达很高的到期收益率很难。
4、股市尚不算高位,所以低溢价板块依然值得注意。但是地缘冲突和疫情形势两个黑天鹅依然需要注意,在新规强赎的压力,需要更关注双低,而不是高价低溢价。
5、关注不下修公告导致估值回归后的好价格。还是那句话,对于价投,我们不需要太多泡沫,市场始终有合理买点的转债很重要。
6、每个转债都是不同,所以评估价格不要傻傻的比较绝对价格。到期收益率、到期期限、余量、正股质地、溢价率都是影响价格的重要因素。按照绝对策略比较出的转债,很可能问题转债偏多。我建议大家把历史均价和历史低点也纳入评估系统。
7、一些转债注意回避:a、问题债没有给予足够信用风险重要。b、部分短期债给予了太高的期权价值,一旦市场盘整时间过久,这些债亏钱效应会放大。
最后说说我的关注,1、短期债难寻到期正收益,我将眼光扩散到寻找2年3年债中选择,期待未来在不下修公告中掘金。2、短期防守债给予微亏的买入点。明确头铁公司尽力回避。3、下修博弈依然是我关注点。