$康缘药业(SH600557)$ 2023年营业收入和净利润都突破疫情前高点，也逐步走出了注射液整改和集采的阵痛，重新走上稳步增长的道路，营业收入增长没有达到20%，其中注射液增长50%，主要是热毒宁（增长90%）和银杏二萜内酯（增长22%）贡献，24年因为二级以上医院使用限制解除银杏二萜内酯和热毒宁应该还会增长，但是口服液下滑接近30% (可能是金振口服液因为新冠消失减少使用)，胶囊也下滑了，总体上是经受了新冠后时期抗感染用药下滑对业绩的冲击。2023年分红率40%。在创新方面，研发投入7.7亿，在中药企业里还是不错的（22年天士力10亿，以岭药业8.9亿，济川药业5.6亿），基本做费用化处理，是2020年的两倍，研发人员600多，专利670件。新药研发方面取得了显著成果，包括中药新药56个、化学药新药9个，重组全国重点实验室获批，国家企业技术中心 评估得分位列全省医药行业第一，获批建设田金洲院士工作站。目前有8个中药新药处于三期到NDA阶段；新药研发已经不局限中药，有一个靶向 TNFa 和 IL-17A 的 抗体样融合蛋白项目，23年投入4千万。还有另外几个抗肿瘤的化药和生物药。同时也搞了治疗AD的药物。

产品线聚焦呼吸与感染疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域，构建5G工厂。营销方面也在进步，从传统营销模式向新型学术推广模式转变，启动“潘医生工程”；借助银杏二萜内酯葡胺注 射液治疗急性缺血性脑卒中 3448 例 RCT 研究论文发表在美国医学会杂志《JAMA》，巩固银杏二萜内酯葡胺注射液“PAF 受体拮抗剂”以及“银杏制剂第一品牌”的学 术市场地位，强化与其它银杏类制剂品种的学术阶层区隔。类似思路的热毒宁的临床也在做。总的来说，目前注射液形势可以，但是口服液和胶囊这种可以走医院也可以走药房路径的需要加强。