先说结论：
1. 估值折价40%，收益将翻倍式提升 (如：小天鹅A停牌前溢价小天鹅B 40%)；
2. 从B股长期投资收益说明长期指数投资只需要一个好的价格和好的心态；
3. A股指数10年不涨主要原因是新股11个交易日后计入指数，估值透支了10年的成长性。
美的换股收购小天鹅case方案如下：
小天鹅 A 股：停牌时46.5人民币，换股价50.91 元 (溢价10%)
小天鹅 B 股：停牌时36.17港币（32.1人民币），换股价48.41 (溢价30%) (42.07人民币)
从同股同权角度看，B股股东明显吃了大亏，平白无故比A股少了20%。但是从短期投资收益看，B股收益是A股的3倍 ，即使被坑了。所以一个很朴素的结论就是，长期价值投资，越便宜，安全边际越大的同时一定会赚的更多。
更有意思的是当我们观察上证B股和深圳B股指数年线，你会看到一个很漂亮的逐年增长的K线图，短期波动，但是长期稳步上扬。可以说是一个比美股更牛逼的20年超级长牛嘛，充分反映了中国经济的成长。
深圳B股指数，2000年1月1日84.96点，2008年最低点215.82，现在886点，
18年收益=886/84.96=1042.84%
(不计入分红，因为B股价低，计入分红差距更大）。而同期深圳只有3374->7505=222%。18年年化15%，算上分红应该能在18%左右。
上证B股指数, 2000年1月1日37.91点，2008年最低86.44点，现在270点。
18年收益710%
而同期上证1369->2601,收益只有190%。18年年化12%左右，算上分红15%应该有。
即使现在B股估值非常低迷，长期看指数式投资B股也能取得年化18%理想收益。那么为什么A股受益那么低呢？最大的区别就是B股2000年以后就没上市过新股了。哪怕万科B这样的优质公司转成H股了，剩下的公司大多数也平淡无奇，没有明星股，都是老掉牙的普通公司，长期投资依然收益不菲。充分说明了买低估值指数，只需要坚持持有就能有不错的收益。而2000-2018年A股高估值上市的新股，毁灭了未来成长产生的价值。
同理当我们观察申万低市盈率，低市净率指数的时候，结论也是相似的：
从1999年12月30日到2017年1月20日，申万低市盈率指数与申万低市净率指数的涨幅远超其他指数，其中低市盈率指数上涨516.13%，低市净率指数上涨502.67%，而同期上证综指仅上涨128.54%。
结论其实很简单，无论市场流行什么观点，什么轻资产好，消费是王道，医药白酒永远涨，估值都是逃不过的一环。当然如果投资了便宜的市场，又选对了行业（比如古井贡B是18年百倍大牛股），那收益会更高。而B股对比A股折价30%的价格，能带来更好的安全边际和收益。
现在B股估值几乎已经历史最低了，很多不错的公司市值跟账面现金差不多，从安全边际和长期投资收益的角度，值得大家分析和关注。接下来计划把我研究的一些优质的B股公司，逐一详尽分析一下。比如古井贡B（10倍PE白酒），苏威孚B（估值=账面现金，2台高护城河印钞机白送）。
@今日话题 @否极泰董宝珍 $苏威孚B(SZ200581)$ $小天鹅A(SZ000418)$ $小天鹅B(SZ200418)$