早期阶段、晚期阶段和网球行为

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马克·密勒维尼趋势模板

马克的《Think and Trade Like a Champion》Ⅰ和Ⅱ两本书的出版时间相差了4年,从两本书中的描述看,看似他对自己的趋势模板进行了完善。

第一本书的出版时间为2013年

第二本书的出版时间为2017年

趋势模板有8个条件,第二本书中的趋势模板中提到了RS线,呼应了马克所说的“组合使用RS评级(RS ranking)、RS线(RS line)和股票自身的技术表现”方式方法。

第一版趋势模板

第二版趋势模板

在马克这两本书中,他反复提到“着眼于大局(the big picture),把股票走势放在大背景(context)中来考虑”,大局和大背景就是指长期上涨趋势,选股的首要条件就是所有股票必须处于第二阶段上升趋势中,必须满足该条件后,才能再讨论其他。“趋势模板列出了我对每只股票的标准。这是我的限定条件,或者我所说的“不可协商的标准”。我不会关注任何不符合该标准的股票”。

先以“鸟瞰”的视角俯瞰股票整体历史走势,进行阶段分析,使用趋势模板标准界定第二阶段,寻找可操作的技术形态和积极特征,分析潜在有利的基本面因素,等待技术面和基本面发生协同共振效应。然后再从微观的视角研究分析最近几日的价格成交量变化,像外科医生一样追求精准的进场点。关于对基本面因素的运用,就像他所提到的那样“如果股票的价格走势不能验证基本面,那就远离它!”、“如果没有一个人愿意买入,即使是质量最好的公司股票,也只是一张毫无价值的废纸”。

马克·米勒维尼与史丹·温斯坦

在他对第二阶段中相关的描述中,也反复提到要尽量在“早期阶段”(early-stage)买入和尽可能避免在“后期阶段”(late-stage)买入。那么,怎样判断“早期阶段”和“后期阶段”呢?

数基部

数基部可以来帮助确定股票是处于第二阶段上涨趋势中的早期阶段还是后期阶段。这非常重要,因为它将有助于判断股票继续上涨的可能性,或者是否应该寻找更具体的卖出信号。

如果股票处于价格上升轨迹的早期阶段,要给这只股票一些时间来让其充分上涨,该股票可能是一只重要的领导股,准备开启大幅上涨。在这种情况下,你应该给它时间让它成为一个更大的赢家。否则,市场可能处于牛市的后期阶段,而你的股票处于其自身上涨的后期阶段。你所看到的强劲走势只是股票大幅下跌前最后的喘息。后期阶段的股票需要与早期阶段的股票区别对待。但是,你搞不清楚两者的区别或股票在股票生命周期中的位置,除非你研究图表,学习寻找什么。

股票在其生命周期各阶段的价格走势类似于一座山的轮廓,从平地到山顶,然后再回到平地。随着山的上升,出现了高原,这里是价格上涨停止或稍作休息的地方。如果这是一座真正的高山,这些高原将成为登山者休息和充电的大本营。这正是股票价格走势所展现的情况。

在股票上涨之后,出现一些获利回吐,导致价格暂时回调。筹码的变动导致股票回撤构筑一个基部——一个短期的停顿,使股票消化之前的上涨。如果股票真的处于意义重大的事件之中,并且长期买家多于短期交易者,长期上涨趋势将会恢复。

超过90%的大幅上涨源于市场调整。此时是进入从早期阶段基部向中间基部突破股票的黄金机会。熊市下跌之后,开始上涨后最初的平稳期(the initial plateau,plateau:高地,高原(上升后的)稳定水平(或时期、状态))算作第一个基部当股票在市场调整后走出(突破)第一个基部或第二个基部时,通常是买入跟随新趋势的最佳时机第三基部和第四基部也可以起作用,但处于股票上升周期的后期应该更多地被视为交易机会第五基部或第六基部(可能已经进入第三阶段)是非常容易失败的,应该被视为价格突破延伸后的卖出机会。有时,后期阶段的基部可能会变得令人兴奋,因为股票往往会在后期阶段的“井喷”式上涨中经历高潮。但现在是最难做决定卖出股票的时期,因为股价正在飙升,而且似乎看不到尽头。

请记住,后期基部变得越来越显而易见,而越明显就会有越多的人会涌入股票。留下的都是潜在卖家,我称之为“拥挤”的交易。正如股市中所说的那样,显而易见的事物明显就是错误的。随着股票变得拥挤,市场所有的目光都集中在它身上,因为该股已经有过强劲的上涨,投资者已经多次看到之前的基部都发挥了作用。这吸引了缺乏知识的投资者。早期进入的“聪明资金”现在正寻求退出股票并锁定利润,将股票转移到散户手中。当该股票占据市场头条新闻,每个人都很兴奋和快乐时,上述卖出行为就发生了,这也是大多数投资者难以察觉的原因。

2006-2008年Deckers Outdoors (DECK)周线图。2008年抛售进入第四阶段之前,贯穿该股整个第二阶段共形成了4个基部。

1987-1994年安进 (AMGN)周线图。第二阶段中共形成4个基部。

仅通过数基部不会告诉你股票是否已经见顶或即将大幅上涨。但是,它确实提供了一个让你了解股票第二阶段发展情况的好方法。结合具体的价格和成交量分析以及基本面分析,数基部可以成为一个非常强大的工具。这是确定股票在其价格成熟期中所处位置的一种有价值的方法。

网球行为

股票突破基部后,可以通过在股票价格的自然反应中寻找网球行为,来确定是否应该持有更长时间。如果价格走势强劲,股票有弹性,就给它一个大幅上涨的机会。

重要的是要学会如何区分正常价格行为和异常价格行为之间的区别。这有助于确定何时持有以及何时离场。

一旦股票突破了一个合适的枢轴点,触发买入价格,就密切关注股票的走势。确定股票是网球还是鸡蛋,其具体的行为表现将会告诉你是否应该继续持有这只股票。股票上涨后,价格会在某个时候经历短期回调。如果股票是健康的,该回调将是短暂的,很快会遇到买盘的支持,在几天内又将股票推升至新的高点——就像网球触地向上反弹一样。网球行为通常发生在历经2-5天或1-2周的股价回调之后,随后股票就再次反弹,刷新近期的高点。当该行为出现在股票突破一个适当的基部后,这就提供了一个非常有价值的信息。

成交量应该在回调期间萎缩,然后随着股价重回新高而放大。这样的表现就是确定区分股票是否正在经历,应该引起关注的自然反应或异常行为的方法。处于强大机构积累的股票,在走出健康可靠基部结构后的几天到几周内,几乎总是能在最初的几次回调中找到支撑

通常,股票在突破基部买点后,都会回调至或略低于之前的突破水平,这种情况会发生40%到50%的时间。只要股票能在几天内或者1-2周内快速恢复,就是正常的。价格出现小幅下跌或回撤是自然的,随着价格的上涨,这是必然会发生的。有时,当股票突破基部时,正值整体市场经历急剧下跌,弱势市场会将股票再拉回来。

正是这些回调期间的表现,才能让你看清股票的真正构成(散户或机构投资者)。它会像网球一样反弹回来,还是像鸡蛋一样啪啪作响?此时,最好的股票通常反弹得最快。

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