今年，纯碱的行情可谓是波澜壮阔，上半年杀多，下半年杀空。上半年打丰产的预期，从3000点打到1500多点。下半年打投产不及预期的现实，两波上涨从1500点拉到2800点，不断刷新历史新高。不仅仅是日K级别上的极端行情，日内振幅同样也不好做，今年纯碱的日均ATR（平均振幅）普遍在150左右的点位，将近7%的日均振幅。倒在纯碱上的大资金数不胜数，用杀人来形容也毫不过分，吃相有点太难看了！在这个品种上，基本面的分析毫无意义，市场永远能为上涨和下跌找到合乎现实的理由，这个理由本没有错，但这个理由真的能够支撑行情去走这么极端吗？恐怕要打个问号，似乎背后的资金和无形的手更占据主导吧。就以下半年的行情来说，库存低是现实，这点不可否认，但现货价格始终在2600以上，高的时候3000多，生产成本也就1700左右，也就是说生产一吨将近赚一倍，这种情况下会有厂家不愿意生产吗？那为什么远兴的产能永远都在延后，先是8月份一二线投产延后，11月份三四线投产再次延后，并且在市场货源紧缺的时候偏偏又出了环保的问题？我想这应该不是基本面能够解释通的吧。本篇文章就来复盘一下纯碱的疯狂行情，不说以后能完全抓住这样的行情，至少能从中吸取经验，再面对这种极端行情的时候不会盲目参与。#纯碱# #期货# #纯碱期货#
去年12月-今年1月，疫情放开之后，在房产的“三支箭”政策利好刺激下，整个大宗商品市场呈现强势上涨行情。而由于光伏玻璃的大量投产以及纯碱产能的不足导致纯碱的库存一直在低位，宏观环境+自身基本面的双重共振推动纯碱价格从2200大幅上涨至3000点的高位。纯碱生产的高利润就驱动了行业新增产能的投放，在去年年末纯碱的文章中，我们说过按各大厂家23年的投产计划看，预期有700万吨左右的产能投产，其中单单是远兴就投产500万吨，23年纯碱的行情必然要关注远兴的投产进度。今年的市场也验证了这句话，成也远兴，败也远兴。基于对未来扩产后纯碱产能过剩的担忧，纯碱的价格便提前步入了下跌的通道。
从2月开始，纯碱期货和现货价格呈现共振下跌走势，主力合约由最高点的3000元/吨下跌至最低点1500元/吨，跌幅超过50%。现货沙河地区的价格也从 3100 元/吨左右跌至2000 元/吨左右，跌幅超过35%，这段时间期现基差一步步扩大，在远兴还没投产的时候期货价格已经跌穿成本线了，完全不给多头留一点机会，试图抄底的多头纷纷以爆仓离场，其中不乏一些大佬。在这个阶段，市场就已经开始极端了，预期过剩价格下跌都能理解，但供需不足的格局还没转变的以后就击穿成本线未免有些太过分了，俗话说做事留一线，日后好相见。既然空头这么绝，下半年的多头可就毫不留情了。
进入夏季，到了纯碱的年度检修高峰期，低价的纯碱使厂家的生产欲望大幅下降。检修幅度远超预期，纯碱的库存继续下降，处于历史低位。此时远兴恰好配合市场释放了一二线投产延后的消息，供需缺口进一步放大，导致库存下降，9月份纯碱的库存最低跌到5万吨，盘面的空头完全没货可交。于是，多头压抑的情绪瞬间爆发，近月合约开始修复基差，走逼仓行情。主力合约从1600元/吨左右上涨至2200元/吨，涨幅超过 35%，而当时近月的07、08更是打到了2800以上的水平。在现实面前，空头对于预期的炒作如同鸡蛋碰石头，完全经不起推敲。这个现在在我们交易的时候也经常碰到，比如生猪价格低，产业亏损就认为行业要进入去产能的阶段，然后抄底去拉远月期货的价格，而过一段时间之后发现市场产能根本没怎么减少，远月的价格又被打下来了。在生猪磨底的这两年，远月合约基本都是开始升水，最终以下跌贴近现货收尾，很多做生猪的朋友因此亏损惨重。
进入 9 月之后，随着夏季检修结束，部分碱厂复产，同时远兴能源一二线产能持续投放，纯碱市场面临着远端供过于求的压力。市场再次开始预计远兴能源三四线和其它企业将陆续投产，纯碱供给有望大幅增长，供需将逐渐转为宽松格局，再次打压期货价格，主力合约由最高点 2200下跌至最低点 1600左右，跌幅超过 20%。这波下跌也是空头最后的狂欢了，接下来多头将再一次以相同的手法打爆空头。
9月远兴一二线投产之后，纯碱的供需转变为宽松，进入累库阶段，但绝对值太低，累库幅度有限。因此，现货沙河地区现货并未下跌，反而是上涨至3200左右，基差大幅走扩。累库好景不长，11月开始，远兴能源再次放出消息三四线投产延后，加之青海地区恰到好处的环保减产事件导致纯碱产量再次下滑，预期增产再次无法兑现。纯碱供需格局再次紧缺，进入去库阶段。因此，主力合约从低点 1645 元/吨左右一路冲到2800，甚至大有修复3000点换月缺口的迹象，至此，市场已经没有大空头存在，该爆仓的已经爆仓，该认输的认输，仅仅是零散的交易者在做空。一次次的上涨完全击溃了空头的心理防线，多头逐步获利离场，行情步入最后的尾声。
23年的纯碱是波澜壮阔的一年，大幕落下，评判也好、批判也好都早已无济于事，无论有没有参与纯碱的行情，都希望每一位交易者朋友能够认真复盘思考一下这段行情。有时候，预期、现实都是市场想让我们看到的，市场背后无形的手不可抗衡，他也在告诉我们永远不要和市场对抗！纯碱这个品种未来我认为已经没有参与的必要了，即便远兴的三四线投产了，价格还能跌多少呢？预期过剩的Back结构已经把05的价格2300,09合约2160，大幅贴水做空几乎没有安全边际，而脆弱的预期如果再一次面临现实的强硬再次上涨又该如何应对呢？毕竟12月7日远月09涨停的情况刚刚发生过，在绝对的优势下空头还有入场的勇气吗？况且明年是宏观的大年，预期需要面对的不仅是供给端，还有需求端，不确定性更高，基本已经没什么参与价值了。
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