前段时间说了技术见顶，今晚可以说下估值见顶的指标，以我2019-2021年投资白酒的过程为例。本文只谈估值本身，不谈趋势和大环境变化。
我是2019年底买入的白酒基金，主要就是盯茅台。买白酒的原因是因为突然一下子喝茅台的场合变得特别多，然后我去研究发现这是个机会，金融和地产赚了非常多钱总要有些去处。最后卖出是2021年2月，春节后几天，标志是茅台市盈率达到60。对于一家成熟的盈利稳定的食品企业来说，60倍的估值已经达到了极端高估的数值，同时期其他白酒和大消费股票也达到了一个较高或者最高的估值区间。
我毫不犹豫的果断清仓，这次非常成功的逃顶了，这个案例是我作为一个比较成功的案例经常跟别人扯把子用的。
对于成熟的行业，比如食品，传统制造业，房地产，家电和养殖等，在不同的时期，都有一个能够比较好量化的合理的估值区间。任何股票都存在低估区、合理区和泡沫区。
比如一个服装生产企业，在一级投资的人眼里，合理估值就是给到十几倍，有品牌溢价和工艺护城河的龙头给到二十几倍，再高就不划算了。二级市场因为有流动性，所以往往会比一级市场给出一定的溢价，但不会特别高，但是A股给出的流动性溢价特别高，这是IPO如此令人着迷的原因。实际上一家企业的估值，在一级市场已经给到非常充分了，IPO基本就是为了XX。因此在选择从二级市场投资时，就要注意老A本身的特点，还包括所处的阶段，大盘估值、指数的位置就显得很重要。
如果你看不懂这些，你就设身处地的想一下，现在让你去买一家服装店、食品店或者酒馆子，你觉得多少年回本合理（假设你有50%的资金是融来的）。如果你这样去假设，你就会发现老A很少出现低估的时候和低估的企业，绝大多数时候都是高估的。但今年整体大A的确是较低估值状态的。
为什么我不买科技和医药（创新概念）股，因为很难估值啊，未来充满了想象力，风险巨大。我又不懂精于这两块，我估不好。你让我一级投这两个我是愿意的，我也做了一些科技医药项目，因为我可以请很多机构去尽调，去评估，我会问无数个问题，直到我不仅自己懂了，还可以随便讲给一个外行人听他也听得懂这种程度。
A股的特点是低估很低，高估很高。因此，可以把紫金矿业打到10倍估值，也可以把紫金矿业推到50倍去。而我们要做的，就是低于合理估值买入，高于合理估值卖出。10倍的紫金矿业对我来说跟大街上捡白菜一样。当然，不仅要看PE，也要看PB，还要看盈利能力和储量产能，比较综合。
有一些例外，有的企业本来亏损，你就无法简单粗暴按上述估值买入，你就要考虑预期现金流估值，这就比较麻烦了，拍脑袋的。
在成熟行业，盈利稳定的企业里，我从来不会买过高估值的股票。市场总会给你低估买入的机会的。