上回刚点评“供需暂无亮点，但好于去年”，没想到这周需求居然在淡季爆发了。
淡季累库似乎提前停止
包括巴以冲突、红海油气运输危机在内的地缘政治因素对国际油价支撑力度逐渐减弱，原油市场逐渐回归到供需基本面上来。
在上一篇数据跟踪里我写道“供需暂无亮点，但好于去年”，没想到本周的数据给了我那么大的惊喜：根据美国能源信息署周报，美国原油库存下降150万桶，淡季累库进程有提前结束的迹象。
在美国炼油厂开工率保持低迷的情况下，美国原油库存在淡季都能见顶下降，表明下游需求有能力消化掉上游的高供应，这无疑是基本面好转的迹象。
与此同时，美国原油总库存依然保持着几十年来的绝对低位。
成品油“跳水式”去库
今年一季度美国成品油去库速度可以用“跳水”来形容。
最具有代表性的“汽油、柴油、航煤”总和为例，不仅迥异于前几年，库存在年初就已经见顶下降，而且一直逼近着6年以来同期最低位。
美国汽油的去库速度则令人十分惊讶，是成品油总库存下降的首要推动力。本周美国汽油库存下降570万桶，已低于2023年同期水平，甚至出现了加速下降的趋势。
汽油消费不振的问题一直困扰着油市多头，但在今年一季度，美国汽油库存提前以迅猛的速度下降，直指近几年最低位。成品油库存迅猛下降有着炼油厂开工率保持低迷的原因，但更多是由于需求上升，下面来看看需求如何：
需求出现明显“翘头”
本周美国总隐含需求出现明显上升，目前已经高于2021、2023年。从这个明显的“翘头”不难发现美国总隐含需求出现了小爆发，回暖速度非常快。
其中，最具代表性的汽油、柴油、航煤需求总和已经回暖至2023年同期水平。结合成品油库存数据，从四季度火热到现在的“经济衰退论”，又要靠边站了。
细分来看，汽油隐含需求飙涨对总隐含需求的贡献最大。本周美国汽油需求出现了加速上涨的趋势，一扫一季度阴霾。
虽然美国柴油需求依然低迷，但是由于美国汽油需求在总需求的占比最大，美国汽油需求改善对于总需求来说是非常具有标志性意义的。
未来机会在哪？
当前供给和需求仍然处于未分胜负的博弈中，但是美国成品油提前大幅去库的事实让人十分振奋。在淡季，下游需求足以承接上游维持高位的供应。
短期供需基本面的好转能否延续？我们依然需要密切观察后续几周的数据才能获得更有确定性的信号。
然而从更长的经济周期看，一直危言耸听的美国严重衰退，仅仅出现在地平线上（似乎看到了却一直走不到）。劳动力市场、薪资、房价等数据依然彰显着美国经济的韧性。
（汽油裂解价差高说明汽油需求强劲，好事情）
此时我们站在紧缩结束的边缘上，当降息来临，叠加三季度美国从劳工节开启的消费旺季，国际油价将从“下有底”的现状逐渐向上突破。
对于国内市场相关股票，我的观点依然是：虽然国内高股息油股相对估值仍然较偏低，并且业绩增长确定性很高，但短期超涨带来交易层面上的风险不可忽视。券商主推的A50ETF正在建仓，其“包子馅”是年初救市资金所购买的标的，咱们作为市场弱势一方，没必要在此时头铁冲进去接盘，有这钱给家人买买礼物多好。