网飞有望受益于“正确的商业模式”——内容创作、平衡成本、提高盈利。
网飞（NFLX）这家快被“遗忘”的科技企业，正在重新回到美股视线焦点——在公司于美东时间4月18日公布一季度财报之后。
曾经，网飞位居“FAANG俱乐部”——包括Facebook母公司Meta（META）、亚马逊（AMZN）、苹果（AAPL）、网飞、谷歌母公司Alphabet（GOOGL）。
如今，FAANG已被新的科技“七巨头”取代，包括除网飞之外的“FAAG”四名成员，以及微软（MSFT）、英伟达（NVDA）和特斯拉（TSLA）。
对于网飞一季度财报，投资者无需担忧。华尔街预计，公司一季度业绩表现强劲，每股收益增长56%至4.5美元；总收入为93亿美元；新增订阅用户数490万。
今年以来，网飞股价上涨30%至628.78美元，估值是2024年盈利预期的35倍。考虑到网飞今年每股收益预计增长43%，628.78美元是合理的价格，即使并不便宜。
尽管面临来自苹果、亚马逊、迪士尼 (DIS）、康卡斯特（CMCSA）等公司竞争，网飞仍是流媒体市场的领导者。在这背后，是公司庞大且持续扩张的内容库。消费者可能会减少对其他平台的订阅，转而选择网飞等内容丰富的平台。
Monness Crespi Hardt分析师布莱恩·怀特（Brian White）在收益前瞻中写道：“许多流媒体竞争对手似乎陷入了混乱，进而更容易受到客户流失的影响。”
分析师尤其看好网飞对体育内容的押注，例如广受欢迎的F1赛车纪录片系列《极速求生》（《Drive to Survive》）和高尔夫节目《全力挥杆》（《Full Swing》）。
在近期好莱坞编剧和演员罢工的情况下，增加更多无剧本节目为网飞带来了帮助。今年7月，网飞计划举办拳击真人对决，届时迈克·泰森（Mike Tyson）将对阵杰克·保罗（Jake Paul）。
明年，网飞在内容方面还有另一大突破——公司已于世界摔角娱乐WWE达成协议，自 2025年起每周一晚直播现场摔跤节目Raw。这一举措有望提高平台订阅用户数量，尤其当前网飞正在打击免费密码共享，并且推广低价广告方案。
“付费共享还有成长空间，低价广告方案也处于发展初级阶段。”怀特写道。
摩根大通（J.P. Morgan）分析师道格·安穆斯 (Doug Anmuth) 指出，与WWE合作将为网飞带来“有价值的、差异化的内容，以及有利的经济效益和内容版权”。安穆斯认为，“泰森VS保罗”之战可能是有史以来收视率最高的拳击比赛，因为观赛方便。此外，网飞拥有庞大的全球分基地，可以拉动广告收入增长，抵消仲夏淡季的影响。
最终，网飞有望受益于韦德布什证券（Wedbush Securities）分析师艾丽西亚·里斯（Alicia Reese）所说的“正确的商业模式”——内容创作、平衡成本、提高盈利。
里斯指出，网飞在游戏领域的持续扩张，可以增加授权内容收入，低价广告方案则会减少用户流失率、提升收视率。里斯将网飞股票的目标价上调至725美元，较当前溢价15%，这也是华尔街最乐观的预测之一。
里斯写道，725美元目标价是网飞2025年预期盈利的36倍。如果网飞能够实现目标，股价将在此期间创下历史新高——超过2021年11月约700美元的盘中高点。
Pivotal Research分析师杰弗里·沃达查克（Jeffrey Wlodarczak）进一步表达了看涨观点，将网飞股票目标价上调至765美元，认为公司是“全球占主导地位的付费视频娱乐平台”。
曾经的FAANG已经不复存在。不过，投资者是时候在“七巨头”中增加网飞的名字了。
文 | 保罗·R·拉莫尼卡（Paul R. La Monica）
编辑 | 曹妍
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