虽然房价已经大幅上涨,但在达到之前那次房地产泡沫水平之前,房价可能还会继续上涨。
DataTrek分析师尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)认为,房价的同比变化幅度对大多数业主来说并不重要,因为业主通常会持有自己的房产至少八年时间。科拉斯研究的数据不是新屋价格的中值,而是标普/Case-Shiller全美房价指数(S&P/Case-Shiller U.S.National Home Price Index)的八年复合年增长率。
按照上述指标衡量,过去八年房价每年上涨6.5%,高于历史上每八年3.7%的平均涨幅,但远低于2005年房地产繁荣达到顶峰时的9.4%。事实上,从上述指标来看,过去八年房价的复合年增长率只达到了2003年的水平。“因此,房地产泡沫破裂的风险远没有2000年代后期那么高,”科拉斯在研报中写道,“缓解了一些我们对近期美国房价暴涨的担忧。”
至少有一家房屋建筑商似乎同意这一观点。“我认为我们已经进入了一个房地产市场长期增长的阶段,”Toll Brothers首席执行官道格拉斯·耶利(Douglas Yearley)在接受CNBC采访时说。Toll Brothers股价上周大涨8.3%,因第三季度财报显示,当季每股收益为1.87美元,超过1.54美元的市场预期,销售额为22.6亿美元,略高于华尔街22.3亿美元的预期。
需要提醒投资者的一点是,房屋建筑商股轻松上涨的日子已经过去。MKM Partners首席经济学家迈克尔·达尔达(Michael Darda)观察到,虽然房价继续上涨,但房屋建筑商的销售额却在下降。他还指出,美国国债收益率上升可能会阻碍房屋建筑商股的上涨势头,这类股票目前估值已经比历史水平高出不少。
达尔达在研报中写道:“整个板块的估值已经非常高。”不过,虽然房屋建筑商的长期前景可能存在风险,但交易这类股票依然是可行的。
2021年,交易所交易基金SPDR S&P Homebuilders (XHB)和iShares U.S. Home Construction (ITB)的表现都不错,分别上涨了35%和30%,从技术图表来看前景也继续向好。投资者可以通过后者投资房屋建筑商的股票,D.R.Horton (DHI)、Lennar (LEN)、NVR (NVR)和PulteGroup (PHM)等房屋建筑商股的权重达到40%以上。前者则纳入了更多处于房屋建筑行业周边股票,包括江森自控(Johnson Controls, JCI)、Carrier Global (CARR)和Alcion (ALLE)等。
ChartSmarter首席执行官道格拉斯·布希(Douglas Busch)说:“如果投资者认为房屋建筑商(而非行业周边股票)有望领涨,那么就可以选择iShares U.S. Home Construction;SPDR S&P Homebuilders (XHB)中则纳入一些前景不错的非房屋建筑商股,包括江森自控、Carrier Global和Alcion。”
文|《巴伦周刊》撰稿人本·列文森(Ben Levisohn)
编辑 | 郭力群
翻译 | 肖冉
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年8月30日报道“The Housing Market Isn’t a Bubble Yet. These Stocks Could Keep Climbing.”。
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