【开放三胎能带来“婴儿潮”吗？杰富瑞分析师：别太兴奋】

在放开二胎生育5年后，我国于近日出台政策，允许夫妻生育三个孩子。长达十几年的独生子女政策结束后，又一次生育政策上的“靴子落地”对资本市场影响几何？《巴伦周刊》认为，虽然这一消息迅速利好了婴幼儿、养老板块股市，但暂时“不要过于兴奋”。

在6月1日的报道中，《巴伦周刊》写道，这项旨在扩大家庭规模和应对人口老龄化的新计划目前还缺乏时间表或细节，它真的有效吗？杰富瑞分析师表示，不要太过兴奋。“虽然我们预计该消息将对利洁时集团（Reckitt, RKT）和达能（Danone, BN）等公司的交易情绪产生非常温和的正面影响，但我们不认为这会对中国出生率下降的问题产生很大的长期影响。”由Martin Deboo领导的团队表示。
对一些相关公司来说，在中国的“婴儿（用品）致富路”并不平坦。快消公司利洁时集团的营养部门主要经营婴儿食品，其在2021年第一季度表现落后，部分原因是新冠大流行使很多人搁置了扩大家庭的决定。据天空新闻报道，上个月有报道称，Reckitt正在出售其中国婴儿营养部门美赞臣，吸引了大型中国乳制品企业伊利、私募股权公司凯雷投资集团等众多竞购者。
利洁时在2017年初斥资166亿美元收购了婴儿配方奶粉制造商美赞臣，对其在中国的业务格外寄予厚望，因为就在2016年，中国的独生子女规定被取消。
杰富瑞分析师表示，全球出生率正在下降，而且似乎不受任何政府干预的影响，因此中国可能难以在长期内引发婴儿潮。Deboo和杰富瑞团队表示，这是因为女性越来越不想为了孩子放弃职业生涯。
这一问题在中国尤为特殊，原因有二，其中一个重要原因是经济。
“研究人员估计，在中国抚养一个孩子的成本，包括有偿托儿费用，大约为7.5万美元，这与8300美元的上海人均可支配年收入形成鲜明对比。”分析师说。此外，中国最佳生育年龄的女性数量（25至29岁年龄段，首次生育的平均年龄为26.2岁）从2011年的6000万下降到了2018年的3300万。
尽管如此，杰富瑞表示，食品公司达能于4月推出了首款在中国生产销售的配方奶，而利洁时可能会从新的三胎生育指导方针中获得温和的近期股价提振。
“我们认为2016年放宽独生子女政策使那之后的两年里中国的婴儿数量增加了约200万，年增速约5%。因此，时机对RKT（利洁时）来说非常有利，该公司正在出售其占集团销售额7%的中国婴幼儿资产，我们对市场报告的20亿美元退出价值估计感到失望。”分析师说。
“对于达能来说也是如此，市场讨论的中心是其中国婴儿奶粉业务利润率的脆弱性。我们的保留意见是，由于2019年中国妇女的平均生育量仅为1.7个（与美国相似），已经有两个孩子且想要生育第三个孩子的的妇女人数可能很少。因此，我们预计（开放三胎生育给新生儿数量带来的）提升作用比2016年要小得多。”分析师表示。#三胎生育政策来了# #三胎政策# #三胎概念#