关键词：商业模式 业绩趋势 第二增长曲线 估值
招商银行 ROE 18%
净利润增速 >15%
市盈率 11PE
基本面趋势：资产质量非常好，业绩基本面向好态势不变，财富管理迎来第二增长曲线
腾讯 主营业务近5年净利润 CAGR 20%左右
主营业务净利润下滑趋势
主营业务市盈率 20PE
基本面趋势：增值业务与游戏业务从高速增长到中低速增长，网络广告增速下降，第二增长曲线金融科技与企业服务中高速增长但毛利率较低。
商业模式与差异化竞争力：腾讯>招商银行
业绩趋势：招商银行-稳中向上，腾讯-稳中向下
估值性价比：招商银行>腾讯
结论：继续重仓招商银行，底仓布局腾讯，等待业绩右侧和估值左侧的机会，控制仓位逢低买入。