在#2019雪球嘉年华#现场，华夏基金总经理李一梅发表题为《“指”投未来 用尽全力让投资者毫不费力》的演讲。李一梅认为，指数投资是分享经济增长的有力工具。
以下是演讲全文：
各位雪球的球友们大家早上好，今天是嘉年华，所以我们非常开心有机会和这么多投资人一起分享有关投资的看法。
不知道大家朋友圈有没有来自北京的朋友，作为一个北京人非常兴奋就是北京下雪了，很多年没有在初冬的季节看到北京下雪。今天在雪球的专场我听到“雪球”非常有感触，听到雪球更多想到就是滚雪球，我们非常希望有非常好的雪，非常长的坡，把雪球滚起来。
今天我们讨论的用什么滚雪球，在哪里滚可以把雪球越滚越大。接着李总的讲话，十年如果只做一个选择，我们推荐指数投资，这个和滚雪球理论非常相似，我们十年如一做选择。最近我在重新看一本小说叫做《择天记》，估计很多男球友看过，里面有一句话“人生没有命运，人生只有选择”。当我们对自己的投资要作出选择的时候，您的这个选择就非常重要，因为关系着每一个人未来财富的终极目标。如果十年只做一个选择，我们一定推荐的是做指数投资，下面从WHY、HOW、WHAT进行分享。
理由1，指数投资是分享经济增长的有力工具。选择哪个坡非常重要，我们选择中国这个坡，放眼世界，虽然整个中国经济在经历下台阶，在放缓，但是我们作为全球第二大经济体，我们依然是全球增长最强劲的主要经济体国家，所以我们选择坚定看好中国这个坡开始滚我们的雪球。指数基金，巴菲特也讲过，他讲过滚雪球理论，他其实是非常推崇指数基金的。
巴菲特最近刚赢了一个赌局，也就是说真正的指数投资是可以战胜主流的主动投资经理的，这个后面会讲到。对于一个什么都不懂的业余投资者，当然在座的各位都是相对专业的投资者，但是我们一样觉得滚雪球用指数来滚是最好的。我们说相信中国为什么用指数投资？真正能分享经济收益的最好办法就是用指数来投资，我们现在看到大屏幕展示的是美国1929-2018，美国名义GDP增长了195倍，大家看一下美国的标普500，虽然标普500有一些数据是回溯的，也看到基本与美国的经济同涨。它真正能让投资者分享到经济上涨的红利，这是发达国家整体各个国家指数的增长和GDP的比较。除了日本比较特殊之外，其他的发达国家，指数真的可以作为一个经济的晴雨表。大家回头来讲，过去十年，我们说十年如一，过去十年是中国经济最好的十年，十年如一，我们的指数投资，大家虽然刚才主持人说，上证综指稳稳的涨了一个点，但是没有人选择上证综指作为指数投资的标的，大家可能会选上证50ETF。昨天我们在上交所庆祝上证50ETF十五周年，十五周年上证50ETF年化收益率10.5%，是一个好的指数，是一个可以滚雪球的指数。
我们刚才说到发达国家，其实金砖国家的核心指数和GDP相比也非常类似，刚才的理由是：我们认为投资指数是最容易分享经济增长的。我还要做一个小广告，我们认为目前指数对经济的刻画并不能真正代表经济，现在通用的沪深300指数金融行业占比超过30%，和整体金融行业在GDP大概7%-8%的占比根本不一致，它没有刻画经济的动能和经济结构的变化。华夏基金今天推出了华夏AH经济蓝筹指数，大家可以关注一下，这是我们重新刻画真正代表经济结构的指数。
理由2，通过挑选个股战胜指数很难，这也是刚才主持人和李总不断跟大家讲述的道理。目前，大家可以看到虽然沪深300并不是真正代表中国经济的指数，但它也是一个很优异的指数，可以在大概率上战胜90%的个股，每一年能战胜90%以上的个股，大家每天像批阅奏章一样励精图治的来看所有论坛中的帖子，希望在个股中找到一个矿来挖，但是非常概率相对比较低。所以我们不如在指数的富矿里拼命的挖。
理由3，市场有效性提升，主动管理基金越难越获得超额收益。中国市场有效性提升的主要原因有四个方面：
一、国际化的加速。大家最近都看到了，因为MSCI和富时纳入A股，今年外资流入中国境内的投资大概超过1000亿美元。
二、制度性的基础，特别是科创板注册制的推出，泡沫会得到抑制。
三、投资者结构的变化，机构投资人不断的兴起，会使大家的投资更加的理性，更加常青，使得主动超过收益更加困难。
四、投资理念的变化。
在一个有效的市场，特别是海外市场已经证明战胜市场是困难的，什么叫战胜市场？其实就是战胜这个市场的表征指数是困难的。在海外有效市场主动基金跑赢指数很难，主动基金跑输业绩基准的有时候高达到80%。主动基金还有一个问题，它很漂移。
在这个情况下，不一定会跟你想投资的真正的标的形成一个直接的连接，在A股市场也一样，随着有效性的增加，主动基金获得超额收益的优势越来越不明显，今年下一个非常大的特例，我们认为特例可能是短暂的。特别在基金选择上更加困难，包括基金经理频繁的变化使我们选择又难上加难。
ETF是指数化投资的最高形式，为什么？当我们进行指数化投资的时候，我们希望不要有任何现金，最希望基金里面尽量少的有冲击成本或买卖股票成本，ETF是最低成本的买卖方法，沪深300过去这些年和指数的拟合度非常高，如果你可以在交易市场开户，ETF是更优的选择，因为交易的便利性和成本相对低。ETF具有显著的交易及成本优势，底层工具的便利性成为一个非常重要的大家都非常关注的要点，强化一下为什么说ETF这么好，现在做选择的难上加难，我们要选择的标的太多，基金要比股票的只数还多，为什么说ETF是降维的工具，ETF把所有的理念、行业、主题，用一个简单的ETF解决方案模式呈现给大家，它应该是一个非常好的降维工具，目前只有195只权益类ETF。ETF还有一个好处就是有非常多的应用场景和交易策略，除了长期投资十年如一滚雪球的投资策略，ETF还有资产配置、波段操作、套利交易，ETF是一个非常丰富的基础，我们在这个基础上可以做出各种各式各样的菜式，让大家真正享受财富的盛宴。
十年如一希望大家能选择指数，最好投资指数的方面就是用ETF，怎么样投资指数？就是HOW，我们想给大家讲，大家选择ETF投资的时候有三个非常重要的方面。1、公司；2、指数；3产品管理情况。后面我一一给大家介绍。
怎么样在三个维度里面看待我们的基金公司基金产品和我们的投资标的。以华夏基金为例，我们刚刚庆祝了我们在ETF领域第15个年头的耕耘，我们的理念就是“我们用专注将简单做到极致”，目标就是“费尽全力，让在座的各位在投资的时候做到毫不费力”。
华夏基金是境内第一个ETF管理人，市场管理规模超1000亿元，在市场上的占比接近25%，我们希望进一步努力，为投资人提供更好的权益类ETF的选择。
在ETF领域，我想大家可能都觉得ETF就是一个被动型的指数基金，这很简单，哪个基金公司都可以做。其实不是，从我们来看，ETF针对每一个投资人很简单，核心是我们内部要在投研、风控、系统、产品四个方面做到极致。
那么在我们讲到投研的时候，我想跟大家分享一个故事。其实上证50ETF今年15周年，我们是2004年12月30日成立的这个产品，2005年开始，中国进入很核心的时代，就是股权分置。当我们出现股权分置改革的时候，上证50大部分成分股都停牌过很长时间，每一个成分股都经历了股权分置方案的通过，在它停牌的时候，每一个股权分置方案背后隐含的对价。在停牌的时候，我们怎么样设定现金替代，能够保证我们的投资人在这个过程中不被套利，我们的基金可以最大限度的拟合指数，这是每个基金公司主动判断和管理体现。我们的投研在这个方面形成了一整套对ETF15年摸索的管理经验。风控也一样，ETF是一个非常精细的非常长链条的管理过程，华夏基金制作的一整套管理手册，运用系统化的方式我们的每个点都能精确被控制。
产品线的完善能提供多功能一体化解决方案。说到ETF非常好，每个投资人对未来方向的判断都不一样，开场的时候看到有些大咖说我们有消费、医药、TMT，有些大咖讲到科技，讲到未来科技跟传统行业的结合，也有人看好中国继续全球化的进程。当每个人有一个观点的时候，怎样用ETF实现投资的标的，这个是华夏基金一直在努力做的，大家可以看到，我们华夏基金不仅有蓝筹指数、大盘指数、中盘指数、中小盘指数，还有丰富的行业ETF、主题ETF、跨境ETF，我们要给大家提供一揽子全方位的选择，每个指数都代表一个投资机构，每一个指数都代表大家可以做的一个投资选择和漫长的可以滚雪球的坡。
我非常隆重的给大家推荐华夏基金创蓝筹ETF，创成长ETF，创成长面向未来，创蓝筹收获创业板发展好的公司，5G ETF迈向中国引领的电子通讯时代。所以这三只是我们特别推荐的，能够跟线下热点相结合的产品。华夏基金有超百亿的产品，数量最多，我们能提供特别大的空间供大家选择。这个很明显，我不赘述了。
ETF很核心的是流动性，投资ETF最重要的是，是不是买卖的方便，是不是在一个流动的市场形成相对良好的生态圈。所以华夏基金目前在全市场日均成交额TOP10中，华夏基金独占三席，我们有上证50、恒生ETF和沪深300。华夏基金有最强大的做市商团队，可以为大家提供服务。
丰富的衍生品工具可以提供更多的选择，现在拥有两融ETF数量最多的公司。刚才我们讲很多专业投资人可以用ETF玩出很多花样，我们为玩出花样创造了基本的条件。
我们有专业强大的投研团队，目前有22位具有多年丰富经验的指数投资专家，在背后默默的打磨，用工匠的精神把ETF做到最好，我们也收获了很多国内外奖项。
最后华夏基金一定是ETF的创新者、深耕者和奋斗者，我们的深耕和奋斗体现在我们要坚持做好投资者教育，积极分享ETF智慧。华夏基金过去15年做到1000亿，因为我们一直在这个领域深耕。
最后还是希望把我们的初衷讲给大家听，十年如一，如果我们只选择一种投资方式，建议大家能选择指数这种方便便捷或者透明的产品，如果只能选一家公司的产品，希望大家选择华夏基金，希望我们用最好的产品，用最方便快捷最低成本高效的产品满足大家的投资需求，谢谢。