为何营收同比下降7.16%？同比下降肯定是做的不好，因为根据国家统计局统计，2023 年社会消费品零售总额同比增长 7.2%，化妆品类同比增长5.1%（限额以上单位商品零售）。大趋势都增长这么多，居然还下降，更不要说与珀莱雅比较（约+30%）。原因是海外业务，务前期聚焦短期利润、缺乏必要品牌投入，导致市场份额丢失，报告期收入同比下降约 12.9%。国内业务，固定成本偏高、品牌投资不足、价格管控不足，收入同比下降5.2%。
这里就重点说一下国内业务。首先年报中说，线下传统商超受到线上渠道、社区团购及消费者习惯改的冲击，部分大型连锁商超、大卖场闭店；线上渠道表现分化，传统电商面临下滑压力，以抖音为代表的兴趣电商引领增长。造成线下营业降了12.42%，线上营业额增了0.85%。简单理解就是线下卖货的地方，人家都关门了，没地方卖货了；线上渠道本身就没好好搞，居然又开始变化了，一时半会还难以适应。说到底就是卖货的方向上，有较大的战略失误，当然疫情起到了推波助燃，关键还是转型不够坚决。这回线下优势成了累赘，被逼上梁山了，不得不硬着头皮搞线上，为此特意将线上营业额占比做到了43%，近7年来的新高，估计是有水分的。但不管如何，至少内部应该意见一致，必须向线上努力了！【例如：通过新零售业务的增长，线下渠道新零售业务占比接近 30%，其中，百货渠道继续策略性闭店缩编，2023 年共关闭 82 家专柜及门店，截至年底现存专柜及门店数合计 574 家。以及公司对中高层团队进行了汰换，同时引入销售管理、数字化运营方面的外部优秀人才：全年新招及置换 346 人，平均年龄约 30 岁，其中经理级以上人员 79 人。】
其次，各类产品的营收情况也不尽人意，除了护肤能微增长，其他都下降，其中个护家清居然也下降了4.9%，这是近三年来首次。似乎和平时的认知不太一样，看到各大平台都在大卖的六神以及老北鼻卖火的美加净，以为这些会支撑起个护家清营收增长，实则是亡羊补牢而已，因为这类产品应该还是线下为主，线下大规模关店，所以影响甚大！
最后，从工厂产能来看各产品类别，号称智能工厂的青浦工厂产能利用率创了新低仅23%，不知道初期投资建厂是如何决策的，产能利用率从没超过35%（平均）。其次是海南工厂主要生六神花露水的，居然同比下降11%，是不是提价后，销量卖不动了。东莞工厂生产汤美星产品，也下降20%。
总结：
营收全面下降，无论国内还是国外，主要还是线下占比太大，因为其承载的商业体都面临关闭，逐步转换到线上，又无法一下子得到改善。近七年来，线上一直不温不火，占比始终在40%左右徘徊。这回线下营业收入紧缩，且没法短时间内维持，很有可能还要下降，只能把希望寄托在线上了。所以，紧盯线上营收，就大致可见家化进步与否。
产品类别中，护肤营收占比有所提升，也有所增长，这也颠覆了认知，看各平台数据以为比较低，其实还是有进步的（虽然不高），主战场主要在线上；但个护家清就不一样了，主战场在线下，特别是线下商超看看自己生活周边，关闭了多少像家乐福一样的超市，所以虽然线上很热闹，但跟线下比这点营收还无法企及。最担心的是六神，看六神工厂的产能利用率下降了11%，如果是因为线下不行导致的，那还好。如果是因为涨价了，导致消费者用其他品牌了，那就罪过了。
目前还持有家化，但是与高峰比，年报前已经减持了大多数。困境反转不是一般的难，好在家化底子好，这十年来回折腾，虽见衰相，但韧劲依旧…
未来，增减与否关键看两点：①线上营收有突破；②护肤能否爆款，个护家清（六神、家安、美加净）能否稳住大盘营收。
其他的期望是大股东是否会增持或高管们是否会增持，以提振市场信心。
