2月中旬谈了市场的估值水平 网页链接
经过近两个月、再分别看下宽基指数和行业指数的当前估值位置。
宽基指数估值
1. 上证50指数
从调整时间和幅度来看：
上证50指数18年从2月初的3202点(PE13)调整到次年1月初的2249点(PE8.6)，调整近1年、幅度30%；
本轮从21年2月中的4110点(PE15)调整到22年4月初的2900点(PE10)，调整超过1年、幅度已达30%。
从未来空间来看：
上证50指数当前PE10、点位2900点、距离极限估值PE9还有10%的下跌空间；
近5年的高点在PE13~15之间，以PE14来算，当前点位买入未来有40%左右的上涨空间；极限估值PE9对应点位2600点左右买入、未来可有55%左右的上涨空间。
当然会不会像19年那样一波30%+的拉升后震荡1年在20年4月再次下探PE9区间，从而又有一波60%+的涨幅？拭目以待。
2.沪深300指数
从调整时间和幅度来看：
沪深300指数18年从1月底的4403点(PE15)调整到次年1月初的2935点(PE10.3)，调整1年、幅度33%；
本轮从21年2月中的5930点(PE17)调整到22年4月初的4100点(PE12)，调整超过1年、幅度31%。
从未来空间来看：
沪深300指数当前PE12、点位4200点、距离极限估值PE10.5还有12%的下跌空间；
近5年的高点在PE15~17之间，以PE16来算，当前点位买入未来有30%+的上涨空间；PE11对应点位3900点买入、未来可有45%的上涨空间；考虑沪深300指数大约有5%的成长性则则未来空间还更高。
当然会不会像19年那样一波40%的拉升后震荡1年在20年3月再次下探PE11区间，从而又有一波60%+的涨幅？拭目以待。
3.中证500指数
中证500指数当前PE17.9，距离极限估值PE16.8仅6%的下跌空间，目前已经是极限估值情况了。
从PE角度看，未来上涨空间有翻倍潜力；中证500指数中有一定比例的周期股，从PB角度看也有35%+的上涨空间。考虑到中证500指数10%+的成长性，当前位置未来收益应可应可达到50%+。
4.创业板指数
创业板指当前2600点左右、对应PE50，对应极限估值还有40%的下跌幅度。但是现在创业板指的成分中新能源占比35%、医疗25%、科技20%+，新能源未来几年的复合增速超过30%，医疗受益老龄化和国产替代、科技自主可控和国产替代都会维持较高增速，此时的创业板已经和15年的创业板有了质的变化。
从调整幅度和时间看，21年底3500点、调整到目前2600点、幅度28%、时间4个月，幅度和时间似乎都还不够。根据历史估值和成分股的行业景气度、希望2300点(PE45)~2100点(PE40)能够筑底企稳，那么如果未来几年指数的PE稳定、也能够收获年化30%左右。
行业指数估值
5.全指消费
全指消费，从下跌幅度看，21年2月中的27493点下跌到当前的18000点、时间超过1年、跌幅35%；但从PE看还处于高估状态、距离合理PE30还有30%的下跌空间。
6.全指医药
全指医药从调整的时间很空间看，21年中16655点调整到22年4月初的11600点，调整周期近1年、幅度30%+，时间和幅度都接近18年的调整；
从PE估值看，当前11600点对应PE31，到极限估值PE25还有20%距离；考虑到医药受益于老龄化、会有高于GDP的增速，实际估值距离极限估值更近。在10000~11600点之间应该是底部区域，未来有翻倍的空间。
7.互联网
互联网是我们最有国际竞争优势的产业，而且在今年的疫情防控中也体现出了巨大优势：深圳在凤城期间全靠APP来保障日常物资供应、没有引发社会问题。
从下跌时间和幅度看：最大跌幅已70%、时间超过1年
从成分股看：这些公司都是中国各领域最为优秀的企业、这些企业的管理层都是年富力强的、相信他们会继续走在科技创新的路上，为迈过中等收入陷阱、占领更广阔的的国际市场做出更大贡献。
参考不死的ETF投资原则，跌幅超过70%就是黄金坑，这已经进入最佳的投资机遇，或许有几倍空间。
总结：上证50、沪深300、中证500、医药、恒生/中概互联网这些已经到了黄金坑的配置时间了。如果在底部区域看不清单个公司的情况，那么可以通过配置一揽子公司(ETF)来规避看错公司的情形。
$上证50ETF(SH510050)$ $中证500ETF(SH510500)$ $恒生互联网ETF(SH513330)$