读后感的开头，应先介绍一下这本书的作者：本杰明·格雷厄姆，巴菲特的老师，价值投资的祖师爷。《聪明的投资者》这本书出版于1973年，我手里的这本是第4版，也是最新的版本。
价值投资、定投、股债平衡策略、安全边际都出自这本书，可见这本书的含金量。
而这本书最大的价值在于：它是写给普通人看的。
我的这篇读后感分享本书的导言：本书的目的，和第四章：防御型投资者的投资组合策略。其他的章节会在之后的读后感中分享。
先说导言部分，本书的目的在于，指导读者避免陷入严重的错误，并建立一套令其感到安全放心的投资策略。我们将以较大的篇幅讨论投资者的心理问题。因为，实际上，投资者的最大问题甚至是最可怕的敌人，很可能就是他们自己。（亲爱的投资者，问题不在我们的命运，也无关乎我们的股票，而在于我们自己。......)
下面这段是我最喜欢的：
投资艺术具有一种并不广为人知的性质。普通投资者只需付出很小的努力和具备很小的能力，就可以取得一种可靠（即便并不壮观）的成果；但是，要想提高这一可轻易获得的成果，却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。如果你只想为你的投资计划付出一点额外的知识和智慧，却想取得大大超出一般的投资成果，你很可能会发现自己陷入一种更糟糕的境地。
既然任何人均可通过买入并持有一批代表性的股票，取得相当于市场平均水平的成绩，那么“超越平均水平”似乎就是一件相当容易的事情。但实际上，那些试图这么做的聪明人士的失败比率却相当高。多年以来，大多数投资基金也不能击败市场，尽管它们拥有经验丰富的专家。与此同时，证券经纪公司所公布的股市预测结果也不能够令人满意，因为强有力的证据表明，它们精心预测出的结果，还不如简单的掷硬币方法可靠。
然后说下第四章，就像题目一样，第四章给出了防御型投资者的投资组合策略，什么是防御型投资者呢？
我们还得回到导言部分，防御型（或被动型）投资者的首要目的是避免重大错误或损失；其次则是不必付出太多的努力、承受太大的烦恼去经常性地做出投资决策。
这个投资组合策略超级简单：我们将向读者提出两种投资对半开的规则，尽管它看起来似乎过于简单。根据这一规则，投资者应在其实际操作中，保持对债券和股票的均等投资。比如说，如果股价水平使股票投资的比例提高到55%，他们就应准备卖出11分之1的股票，并将该笔资金投入债券，以恢复两者之间的均衡。反之，如果其持股比例仅为资金总额的45%，他就应当考虑拿出11分之1的债券，将其转为股票投资。
现在有一个问题：你愿意成为防御型投资者吗？我想大部分人会很纠结，尤其是面对一些眼前的诱惑，比如近两年的主动型基金，比如说创业板、科创板，比如说眼前超级火热的一些行业，老实说，我也有些犹豫呢。
说回到这个策略，这个策略我们就把它叫做股债平衡策略。A股只有30年的历史，前10年应该叫混沌期吧，我们好像很难去执行这个策略，2005年，沪深300指数横空出世，一切都变得简单了。
我们只需要一半资金买沪深300指数基金，一半资金买债券基金即可。当然 $沪深300ETF(SH510300)$ 2012年才开始上市交易
使用股债平衡策略，我简单地做了一下回撤，股票方面选用510300，债券方面选择 $城投债ETF(SH511220)$ ,偏离5%再平衡，统计到了2014年12月到现在的收益情况。
表现的中规中矩，持有体验还算良好，大部分时间都能超越沪深300，但也仅限于此，股债平衡策略没什么亮点，也没有致命的缺点，所以它也不存在有效失效一说，它更像是中庸之道，不偏不倚，始终维持着一种平衡，静看涨涨跌跌。
我自己大体上是在执行股债平衡策略，做了一些改动，在标的选择和操作上复杂一些，感兴趣的小伙伴可以看我的置顶帖子，当然，这很有可能是瞎折腾，虽说初衷是想获得更高的收益，但其实我也没啥期待，只不过是想多折腾折腾，结果是好是坏，我都欣然接受。
最后，我还是想说，这本《聪明的投资者》真的太适合普通人了，如果你只想读一本有关投资理财的书，那就是它了。
这本书里还有很多重要的内容，比如说安全边际，比如大家喜闻乐见的可转债，我会在之后的帖子中继续和大家分享。