公司赚真钱，你才能真赚钱！

前几天ST宜生(宜华生活)财务问题为我们敲响警钟！正所谓前有“蓝田股份、绿大地、万福生科、长生生物等等”今有ST宜生，2020年4月证监会依法对*ST宜生涉嫌信息披露违法违规立案调查。1月29日证监会例行新闻发布会上通报了宜华生活涉嫌信息披露违法案件情况，现初步查实，*ST宜生2016至2019年定期报告存在严重虚假记载。1.通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元；2.通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元；3.未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。由于以上原因，公司股价跌至目前的0.7元。还有最近那个董事长涉嫌职务违法，涉嫌挪用资金的广州浪奇，去年9月浪奇就发公告称仓库存货不翼而飞！你说浪不浪？奇不奇？前有扇贝游走了，今有浪奇存货不见了！可怜的投资者又一次被收割！

所以，投资第一想的不是赚多少钱，第一想的是本金安全！读财报和各种信息就是为了排除烂企业，其次才是找到好企业！我一般给自己定的以下几条需要特别注意：

1.上市不满五年不投，因为财报造假有些手法业余投资者不容易察觉，但是我们要知道，谎言会催生更多的谎言去掩盖事实，但是拉长时间看，总会露馅的！

2.出财报的节骨眼上更换审计师，有的会计师事务所不想配合公司造假损失名誉，所以公司就会用更换会计师的伎俩，但并不是说更换会计师就会造假，但需要我们警惕，需要我们注意！

3.公司银行存款利息是否过低，如果低于七天通知存款利率就要怀疑资金是否在账上。

4.有大量存款的公司，还有大量贷款。需要我们去查看其贷款利息和存款利息，是否异常。“康美”和刚才说的“易生”就是这种情况！

5.避开存货不好盘点的公司。因为存货不容易被盘点，公司就容易利用存货来操纵利润。曾经的扇贝被冷水团冻死了的那家公司，就是一个典型案例。当时愤怒的投资人还说活要见贝，死要见壳！公司答曰：贝贝被冷水团冻死了，贝壳被海水冲走了！还有种植人参的那家公司，审计师能把人参挖出来看看再放回去吗？所以，这都需要我们警惕，惹不起躲得起，公司那么多，没必要钻牛角尖，有疑点的公司不投就是了！

以上说的是财务操纵需要注意的几点。其实，判断一家公司是不是赚真钱重点不光是财务操纵，还有公司经营上！接下来我们重点说一下公司的经营上需要投资人特别关注的几点：1.公司如何赚钱？2.公司到底赚的是什么钱？3.有应收账款的公司，应收账款能否收回？4.公司维持性资本支出和利润比大不大？5.公司过往管理层都做了哪些事，许下的承诺兑现情况如何？

为什么用这些苛刻条件来分析公司呢？因为就像本文标题说的，“只有公司真赚钱，我们才能赚真钱”。如果公司赚回来一堆应收账款，最后又收不回，坏账一大堆，所投公司的资产就会贬值，股东的利益就会受损。而有些公司，钱是收回来了，但不得不花掉它，要不然不能维持现有业务的运行。记得芒格有个比喻大意是这样说的:“有的生意赚的每一块钱都可以拿来分红。而有的公司赚的钱必须投到新的运营中去，然后管理层指着厂房对股东说，这就是你们的利润，我讨厌第二种生意！”接下来我们就一一介绍这几点！1.公司如何赚钱？这个好理解，首先我们要知道公司是干什么的，买什么产品或者提供什么服务，也就是生意模式是什么。因为生意肯定是会分三六九等的，虽然公司都有其存在的意义，但是有些公司赚钱不辛苦，有些公司辛苦不赚钱！为了我们的投资本金安全起见，我们要找到生意模式好的公司！而且，当你理解公司的业务后就会对看懂公司财报打下基础，看到公司财报上存货高、应收账款高就下结论不是好公司是鲁莽的！我在《我是如何读年报》文章里写过：“比如房地产公司，周期至少三年，因为房子不可能马上盖好，还有就是有大量预收款和借款，需要不断扩张！再比如银行，是吸收存款然后放贷，赚取息差，还有手续费等非息收入。再比如一家白酒公司，需要买粮食，发酵酿酒，勾兑储存，因为白酒越陈越香，所以需要时间，高端酒存货比较保值等等一些各行各业相关知识！”

2.公司到底赚的是什么钱？这一条说的是公司的上下游关系。我们看财报上就会了解，对供应商是先付款(预付款)还是后付款(应付款)？对客户是赊账(应收款)还是提前收(预收款)。像高端白酒公司为什么受到资本市场的追捧？你可以没有深入研究公司，但你仅仅从财报看就知道，公司都是预收款、应付款、不借钱(有息负债)，净资产收益率也比较高！多么清晰的财务指标，公司这钱赚的多牛！所以，我们一定要在投资之前研究研究公司赚的是什么钱！

3.有应收账款的公司，应收账款能否收回？这一条很简单，从字面理解就可以！但是有很多朋友不怎么会分析应收账款到底收回情况如何，其实有个简单的办法，就是把近几年(最好五年甚至十年)的营业收入加总，再把现金流量表里销售商品提供劳务收到的现金加总，两者对比，如果差距不大，说明应收账款回收没问题。反之，营业收入加总如果大于收到的现金加总太多的话，就有问题，投资时这一块就需要大打折扣！再者，需要我们看一看财报附注里，前五名客户应收账款占总应收款大不大，如果单一客户占比过大需要警惕，因为依靠大订单的公司话语权太弱，或者大客户如果经营发生问题，就会影响本公司经营。最好再和同行业其它公司比一比应收款等跌价准备的计提情况，比如一年以内应收账款计提5%，其它公司计提多少？多比较，发现异常我们就可以避开！其它财务指标也可以和同行业其它公司这样对比！

4.公司维持性资本支出和利润比大不大？我在《论资本支出》一文里说过资本支出的问题，今天直接截下来一段：维持性资本支出，是企业为了维持现有盈利能力而花的钱，也许是旧机器的维修或者更新，或者是取代过时技术的支出。举个例子，比如买一辆卡车跑运输，每年需要对车进行维护和保养要花钱，但是这钱不能为我们带来新的收入。如果我们不花钱保养车的话，车就会损坏不能工作赚取收入，这就是维持性资本支出！再说扩张性资本支出，顾名思义，是能够增加收入的资本支出。比如刚才的例子里买汽车跑运输，如果我们再买一辆汽车是不是就能增加工作量了，这种买车的钱就是扩张性资本支出。有很多企业为了赚取更多利润，而新建厂房、新开分公司子公司等等！(如果想看原文，请点击蓝字论资本支出) 

5.公司过往管理层都做了哪些事，许下的承诺兑现情况如何？这个需要我们多看几年公司年报，年报里有关于管理层的经营讨论之类的话，多读就会了解管理层前边说的那些到后来实现的怎么样！如果前面牛皮吹的太响，到后来却实现不了，那就是不诚信！巴菲特说过：“无论企业具有多么诱人的前景，与坏人打交道做成一笔好生意，我们从来没有遇见过。”

今天就先说这些，其实我们赚钱的前提是所投资的上市公司赚钱，公司赚的是真金白银还是一堆纸面富贵需要我们去认真研究做功课，没有捷径可走，抱着对自己的血汗钱负责的态度投资，不忘初心！祝朋友们投资愉快！

欢迎加入我个人微信公众号“生活的烹调师”微信搜索“生活的烹调师”

#价值投资# #贵州茅台# #学习老巴好榜样# $贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$ $宋城演艺(SZ300144)$ @今日话题 @厚恩投资张延昆