中药板块10倍股的公式是，婴儿的股本，巨人的品牌。去年8月，我发掘出江中制药，当时江中的品牌价值，远远大于江中市值。如今，江中制药的母公司，华润医药，又出现了类似的情况，品牌价值远远大于市值。
2023年8月 《江中来养老：风险收益不对称》
我在去年夏天在江中18元附近多次撰文，明确看好江中制药，我公开说“多生孩子好、江中来养老”，江中这半年多逆势大涨40%左右。江中已经不那么便宜啦，江中制药的母公司，它的妈妈华润医药，机会巨大！
《华润医药来养老 风险收益不对称》
投资的本质：发现不对称性
多数人认为风险和收益成正比，所谓高风险高回报。塔勒布认为，市场是随机漫步的，风险与收益经常不对称；最差的投资机会是高胜率低赔率的股票。也就是说，不要高位重仓大家都看好的大蓝筹，譬如2021年的海天味业。这类股票上涨空间有限，戴维斯双杀的概率却比普通人想象的大。
塔勒布曾批评巴菲特的投资体系，但在我看来，巴菲特和塔勒布的原理是相通的，都是计算概率。投资和投机，甚至赌博，没有严格界限，都是估算概率和比较性价比的游戏，都是在寻找赢面远远大于输面的机会。
港股不是有效市场，处处都是非对称性，赚钱机会其实很多。美股是比较健全的市场，好股票基本都不便宜。投资不需要敲计算器，华润医药是一眼能看出不对称性的好股票。
逻辑一：华润医药品牌价值970亿 市值370亿港币（342亿）
华润医药旗下，有东阿阿胶、江中制药、华润三九、昆药集团等多个知名品牌，刚刚发布的《中国上市公司品牌价值榜》，华润医药的品牌价值高达970亿人民币，但是华润医药在港股的市值，只有区区342亿。在中药板块，知名品牌是一种稀缺的，不可再生资源，非常金贵，越老越值钱，可以说是印钱机器。华润医药作为这几家知名企业的母公司，相当于家里有四五台赚钱机器。
逻辑二：市盈率8.7 市净率0.73
2016年华润医药上市时25倍Pe，目前9.7倍Pe，随着港股进入牛市，华润医药如果估值抬升3倍，修复到20倍Pe，未来10年业绩增加3倍，10年10倍。华润医药旗下的三九、江中、阿胶，个个都是赚钱机器，10年业绩增长3倍很容易。20倍Pe对于医药企业合理偏低，不排除10年内出现40倍Pe以上的情况。
华润是有梦想的企业，华润医药已经是中国医药板块的龙头企业，它和美国的医药龙头，差距150倍。美国医药龙头礼来，市值5.22万亿人民币；中国医药龙头华润医药市值342亿人民币，子公司华润三九市值604亿，东阿阿胶市值445亿，礼来是华润医药的152倍！如果华润医药在2050年之前达到2024年礼来的规模，意味着25年150倍！
华润医药有三层安全防护，下跌空间和概率很小：
1 阵容雄厚，子公司个个能打。（东阿阿胶华润三九江中制药华润双鹤）
2 华润医药 纯正龙头央企。
3 估值便宜，分红有很大的提升空间。
华润医药向上的概率却很大：
1 港股步入牛市，估值修复，华润医药的内在价值，至少值20港币。
2 华润医药接近完成大规模并购，不再“大兴土木”，债务率逐渐降低，提高分红，刺激股价。
3 华润医药旗下的子公司，就像皇家马德里俱乐部的阵容，星光璀璨，业绩优异，母公司华润医药步入业绩爆发期。
17岁厦门大学，21岁南京大学，29岁财富自由。
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