突然发现已经2年没有记录自己的投资思路的变化和得失了。
有必要趁五一记录下来，让自己对自己有更深刻的认知。记录和输出有以下好处：
一，能帮助你将混乱，浮想联翩的投资与操作思路整理得条理清楚。
人在市场变化之际，自己本身根据就有很多混乱的思路，而看到不同的观点好像都很有道理，会让自己的思路更乱了。所以记录和输出会让人明白自己的观点到底是什么，哪些是正确的有逻辑支撑的，哪些是一时的情绪带来的情绪性观点。
二，能帮助你看清自己的认知变化过程，从而不断评价和修正自己的认知，甚至加深对自己的认知的认知，了解自己认知的边界。
每次回顾一年前或是更久之前的记录和思考，结合市场的反馈，你都能感受到自己曾经的幼稚或者片面。记录就给了你一个纠偏和提高对自己的认知的机会。有时候回顾自己的心路历程，你就能感觉到自己在不断刷新对市场的理解，不断进步，这是一个很好的正反馈。
三，能让你对观察的公司更深入更理性的认知。
如果我只看不记录，我就只会知道公司大概的增速，但如果我记录和输出，我就会发现记录和输出的过程所用的时间远远超过了想象。如果只是简单浏览观察公司的年报季报，那也就5分钟，了解了一下业绩增速。但只看业绩增速就赚钱，这未免也太简单了。我尝试真正分析一下这个公司，就会发现一个简单的年报解读，也能花3,5个小时，甚至更多。但当解读完了，好几年的年报数据被你肢解分析之后，你对这些数据的含义会有更理性和深刻的认知和记忆。想要如庖丁解牛，第一次要花很多时间，这个是值得的，会让你对公司的业务和数据有更深入的了解，多做几次后，你花的时间更少，也能更快的从一份年报中看出公司的亮点和问题。这理性和深刻的认知，要比原来那你感性的情绪认知，一厢情愿的揣测，参考市场嘈杂的声音要靠谱的多。
记录如下：
选股层面
以前我认为安全边际非常重要，风险是需要投资者作为第一要素去考虑的。安全边际的衡量标准是是否会造成了本金的永久损失，回报率是否足够。
现在我依然认为安全边际非常重要。并相信钟摆理论，倾向于PEG估值法。
这2年因为安全边际，我错过了赛道股的市梦率，但也避免了赛道股的膝斩。但我跳进的坑是低估值陷阱，比如戴维斯双杀的乐普医疗。也因为看中安全边际买入持有了银保地中中国平安，万科，保利一部分仓位和很长一段时间。
我认为我过去银保地的行业和公司理解并不够，对安全边际的理解不够动态。这造成了这些公司跌下来的时候我没有勇气加仓，而平仓后他们继续深跌。
我现在需要警惕我现有持仓的乐普医疗，荣盛石化，长春高新，泰格医药，迪安诊断，智飞生物是不是低估值陷阱。
我以前认为低PE低增增长高分红的公司可以买。我过去持有了很长一段时间的银保地，但毫无收益反而错过了消费医药的行情。
我现在认为我应该重点怀疑看似低估的行业或者公司是否存在低估值陷阱，注意他们是不是也受周期影响，现在的低PE是否是因为他们处于行业下行阶段。另外，持有低估低增长的公司收益会很难看，没有资金看好和关注，长时间没有收益对投资者心理是考验，不如一开始就不碰，去找一些更优质，价格合理的成长股。
我以前只专注于价值投资。
现在我觉得未必不能涉足价值投机和大概率下的轻仓套利。我认为不管价值投资还是价值投机还是套利，都是概率的事情。偶尔的投机套利未尝不可。
我这2年发现和买入公司的逻辑如下：
1，我倾向于根据市场的声音和观点发现和买入自己也认同的公司。
比如紫金矿业，中粮糖业，中远海控，此前的上峰水泥，万年青。市场上行业观点很多是正确的，但我的理解可能是片面的，会忽略很多细节，而且但大家都正确不如只有你正确来的有效，只有少数人正确才能带来超额收益；大家都正确那筹码分散，很难短时间有起色。这意味着盈利的空间有限和被套的可能性和长时间的横盘。我持有紫金矿业就横盘了一年。
2，我意识到大资金的重要性，因此倾向于观察基金的持仓变化，并筛选自己看的懂的来买。
比如荣盛石化，这个是跟踪交银施罗德基金买的，然而可能是因为我买入拖了这个基金的后腿。我只想着这个基金一直在买入重仓，而且股价当时跌下来30%多，后续还有扩产能的预期还没有落地，落地之前或者之后肯定能涨一波，新高都是可能的，那我至少有50%的收益。然而后面震荡下行之后补仓到2层仓发现，心里没底了，因为我发现油价上涨对他的利空很大。我从来没有跟踪和研究过他的公司情况。
3，我习惯根据此前留意过的好公司发布的报告来判断爆发性，并抓紧买入一定底仓，但后面并没有深入了解其爆发的原因和可持续性。比如我最近买的迪安诊断，智飞生物，泰格医药。
4，我改掉了以前追涨的习惯，喜欢在大跌后抄底，比如紫金矿业，荣盛石化，智飞生物，泰格医药，迪安诊断，长春高新。但从来没有抄底在绝对底部，抄在半山腰却是常有的事情。
持有层面
我此前一直有个执念，亏损10%以上的股票不愿意割肉，不甘心认输，和自己较劲，想等大跌后买回来做波段回本。比如万年青，上峰水泥。
现状我开始怀疑这个是否有必要。我意识到亏损也是投资的一部分，接受亏损的结果并把损失降到最低才是最重要的。
我以前认为市场的波动根本就是伪命题。波动不是风险，风险是本金的永久性损失，和回报不足。只有在这4种情况下才能卖出：1，买错了；2，公司基本面发生变化。公司的地位被取代，商业模式被颠覆，提供的商品服务过时。一时的增长放缓要具体研判；3，股价太疯狂；4找到了性价比更好的投资标的.要避免被大跌吓的卖出，赚钱了乐的卖出。
我现在依然认为风险是本金的永久性损失和回报不足，也依然认为这4种情况下才能卖出。但我第二个卖点有了更深刻的理解：
公司的基本面发生变化，等到个人投资者发现端倪的时候，往往市场已经提前3-6个月表现出来了，这个时候或许我已经深套，这个时候一方面我们对公司的基本面变化缺乏定量的认识，难以估计对公司的影响，这个时候模糊不清的时候要全部卖出是非常难决策的。这是我从乐普医疗面对集采时自己的反应里总结的。
我以前认为要专注于企业成长的钱，市场先生奖励的浮盈可以抹去，并且认为盈亏同源，雷劈下来的时候必须在场，因此我总是满仓低换手，想要满仓度牛熊，从来没有仓位管理的概念。
我现在认为仓位管理对个人投资者有很强的现实意义。我这2年高估了自己面对较大回撤时的承受能力，高估了自己对于企业价值的研判能力，低估了市场的偏执程度和时长，忽略了个人投资者面对波动时降低成本操作的主观能动性。以后绝不满仓绝不空仓，单一股票不超过2层仓，但如果该股票因为基本面持续见好乃至股价超过2层仓，也不用急于降仓位，在此情况下，该股票被较大程度高估或极度高估，不具备买入价值时可以减仓或者清仓。
我现在也认为选择性的控制回撤是有必要的。但如何选择性控制回撤，考验投资者的智慧。我认为这需要经验，形成自己的投资体系。
我以前认为买公司就是买股权，陪公司成长慢慢变富，倾向于3-5年的投资周期，倾向于长期主义。
现在我发现股价波动对我有一定影响，我意识到我能接受短期套牢，也不排斥左侧交易，但我不能接受2年不赚钱。我现在倾向于2年的投资周期，如果公司不错可以继续持有。如果2年股价还让我亏损，那一定是选股和研判有问题。
现在我认为我曾经对长期主义的理解过于肤浅。我现在不认为好公司股价高估得特别多时继续持有，期待他横盘后再创新高。市场波云诡谲，A股又是众所周知的软骨头，风吹草动就跌下来了。我更不认为企业遇到暂时困难的时候继续持有，我不是来陪企业成长的，我是来赚钱的。陪企业成长是结果，不是目的。市场的回撤有时候超过你的想象，对个人账户盈亏有极大影响。
我现在认为企业成长的钱要赚，回撤也要控制。这对个人投资者非常重要，但这一切都是基于对公司深刻理解上的。
其他
我以前倾向于模糊的正确。
我现在认为这还不够，需要定量的判断和长期的跟踪。以前模糊的正确，也让我能赚到钱，但面对市场变化时缺乏反应能力，光模糊的正确还是不够的。
我以前重点关注基本面，现在我深刻意识到资金面对股价影响更为直接。
市场先生的偏执一部分就是背后资金的推波助澜和一部分人性的弱点。资金的偏见会放大收益和损失。公司的股价中短期不仅仅是由公司的内在价值决定的，更有一半以上的影响因素是筹码的分部，或者说资金面的情况。公司的基本面自然会影响资金的关注程度，但往往有时候基本面很好，但因为资金的不关注，不看好或者难以介入，股价难以在1年内有所上升，甚至极度低估。（基本面差但因为短线资金的爆炒而大幅高涨，这个就众所周知了）
我以前认为来股市不是来消费或者赚零花钱的，而是来解决大问题的。为解决大问题，我把过多的资金放在了股市。但这加剧了心理的负担，影响了心态和生活。
我现在依然这么认为股市投资是来解决大问题大跌，但更深刻的意识到，能解决大问题的前提是你足够的能力，此前低估了解决大问题的难度。还需要打磨方法论和投资体系。
以前我总是倾向于错的是市场，现在我明白大概率就是我错了。我需要深入学习了解我错在哪，还有哪些信息是我没有了解到的。我必须非常对每一次操作给出足够的理由，对每一个研判给出足够的理由。
关于周期股
我以前认为强周期的不能买，应该尽量买弱周期的消费医药，这些长牛辈出的行业。我以前认为投资就是找到这些能持续价值增长企业，连续持有个3,5年甚至更久。
我曾经确实在强周期上吃过亏，此前钢铁行业供给侧改革，方大炭素因产品暴涨而利润暴增，但是我在周期末端介入，业绩披露之后股价直接腰斩，吓得我跌了20个点的时候就赶紧清仓。好在当时资金量少。现在的持仓是之前的10倍，那么跌下来可是伤筋动骨。
我现在对周期有了更深的理解。对持有时间也有了新的认知。
万物皆周期。研究做扎实会发现行业和行业不同，行业的发展也在变化。
对于以前一波流的强周期，确实就是一个跑的快的游戏。
但供给侧改革之后，传统强周期行业不再是一年爆赚两年爆亏。如水泥钢铁。水泥现在基本不会亏了，没有新增产能，只会强者恒强。但水泥和钢铁又有不同。水泥钢铁的业绩波动来源于终端售价和成本之间的价差，都是售价和成本变动极大影响利润的。但水泥的成本波动主要在于煤炭，很多水泥公司有自己的石灰石矿，所以主要关注点在于煤炭，而钢铁的成本波动不仅有煤炭，还有铁矿石。中国钢铁行业对铁矿石没有定价权，所以业绩波动会更大一些。所以水泥股相对好做一些。
传统强周期里的猪和鸡不在我的能力圈，完全不了解。
此外，强周期里的行业在景气阶段，景气时间也并不见得一定就是1年结束一波流的。现在中远海控就存在被市场大资金误判的可能。如果高景气度持续，航运价格高企，中远海控就是被极端低估的。行业拐点并不好判断，拐点到来也未必拐头向下。煤炭价格高点已经过去，但股价依然新高，毕竟煤炭价格在高位盘整，中远为什么运价就一定会是一波流，而不是像煤炭一样，运价高企持续更久呢？会不会更应该像紫金矿业一样，横盘一年再上攻呢。毕竟供需关系还是偏紧。市场给目前中远海控2倍估值，可能一方面是中远海控的业绩能持续多久并不确定，一方面是目前手里的筹码不够，而在外的散户和流通股太多，不支持炒作，此外目前整体市场上缺乏资金，共同导致了中远海控在如此优质的基本面上只给了2倍估值。
对这些并不是那么确定的周期股，如果强烈看好，轻仓是值得的，等右侧出来后再重仓也不失良机。
而对于医药消费，虽然是弱周期，但也不是选好了就可以3,5年不看的。弱周期也是周期，况且中间企业的经营也会面对各种不确定的挑战。企业面对挑战的时候利润也会有负面变动。比如格力电器和东阿阿胶。标榜长期投资的人不见得都能做到在股价高估的时候不卖，在企业利润波动的时候也不卖的。我深知医药消费这些弱周期企业基本面出现问题股价回撤带来的那种痛苦。