$广田集团(SZ002482)$ 内房股炒完了？外资行轮流唱空恒大融创


　　据香港明报报道，内房股近期屡创新高，其中恒大地产(3333)及融创中国(1918)连日获资金追捧，两股过去一个月累计上升1.9倍及2.3倍，升势凌厉。不过大行此时却接连发表报告唱淡，当中恒大更连跌四日，今日再跌6.8%，失守15元关口，而融创今早亦回吐近4%。

　　瑞信发表报告指，融创多日的升势主要靠“北水”支持，但其2017年预测市盈率及市帐率已达64倍及2.2倍，而A股上市的发展商平均则为14.7倍及2.2倍。

　　该行相信，南向的投资者是看好融创的销售情况，皆因集团目前已完成全年销售目标92%。惟瑞信认为，融创往绩并不理想，加上其过于积极吸纳土储及拓展非地产业务，料将对集团的利润率造成影响。该行维持对融创2017年至2019年核心利润率仅1.7%至1.9%的预测，远逊于集团预期10%。

　　另外，摩通亦发表报告指，恒大目前的估值难以维持，认为集团将受回购及处置损失影响，股东应占资本及储备将由440亿元(人民币下同)降至310亿元；而集团引入策略投资者，亦将令少数股东权益由350亿元增至1050亿元。

　　该行又指，尽管经调整后，集团的整体负债率由432%降至183%，但若只计及股东应占部分，负债率则由777%进一步上升至795%，加上早前集团出售万科A股股权亏损达71亿元，故认为恒大风险并无减低。