$通策医疗(SH600763)$ $酒鬼酒(SZ000799)$

通策发个财报，无比热闹，感觉几乎成为雪球“价值”和“抱团”的交锋阵地， 激烈程度+极端言论远超酒鬼上次大超预期的财报后。

自己a股策略定位拿抱团最凶的股，看来通策第一，无出其右。第二我甚至看不清是哪只，宁德时代？白酒？调味品？ 至少这次来看都达不到通策的分歧和话题度。

说回财报，基本还是预期之内，中规中矩。终端医疗模式也决定业绩很难短期内大爆发，短期大波动往往属于大周期、科技股、以及快速地方到全国的消费品。

所以长期关注的，对通策的预期基本是较高增速且可持续，至少这次符合预期。极端踩踏的，多半是看热闹，或者静态的看一下估值，因为不符合自己的投资逻辑批判一下。

通策从各个角度看，肯定是个好企业，负债低、商誉低，过往也不向小股东争利，业绩稳健。唯一的分歧就是估值高，及可持续发展突发的风险。 其实估值这东西决定因素很多，很难说理性非理性，假设坡长被证伪，成长股确实会被杀逻辑+杀估值，跌起来很难翻身。但是如果坡长被证实，时不时还来个超预期加速，那样高估值合理，而且市场氛围好时，还能获得更高溢价。

假如通策能维持高概率的10年复合30%的增速，个人觉得这个估值不贵。类比美股，最核心资产是科技，毕竟全球分支龙头就是最硬的门槛，高增的科技股百倍pe不少，典型代表英伟达十年都是50-200倍pe，其实每次财报都有质疑，但是次次都高于市场预期的持续高增，所以目前3500亿刀市值，仍然维持着80倍pe。 另一个代表amd因为经历了大起大落，15年起步困境反转时，资本市场给予的估值极低，lisa su用一步步超预期行动拉回了市场也拉回了信任，所以2020年lisa判断还有5年25%复合增长时，市场买单给了100倍pe。还有光伏的高门槛enph，长期200倍pe，不过都是通过稳健的复合增长，导致股价增长了200倍，pe却降到了十位数。

当然上面的都是正面例子，其实反面的更多，更多的股票是被证伪，因为一二十年变量太多。所以这仅仅代表一种投资风格，难说好坏。

反正短期表现都是大资金说了算，就预祝下周顺利。