2021-10-14 21:44
猪业的核心竞争力还是高速扩张中的稳健经营能力,牧原走得是极致压成本路线,中粮靠全产业链优势和成熟的期货运作能力平滑风险,都是产业中的尖子。
$中粮家佳康(01610)$ $牧原股份(SZ002714)$ $正邦科技(SZ002157)$
中粮:出栏95.8万头,盈利8.5亿,头均利润915元。
牧原:出栏867万头,亏损5-10亿,头均亏损90元左右。
天康:出栏48.2万头,亏损4.1-4.6亿,头均亏损902元左右。
新希望:出栏235万头,亏损 26-30亿,头均亏损1190元左右。
正邦:出栏484万头,亏损55-65亿,头均亏损1240元左右。
天邦:出栏95.8万头,亏损20.5-22.5亿,头均亏损2240左右。
温氏:出栏429万头,业绩仍未发出。
以上的头均利润/亏损是非常笼统的用总利润除出来的,进攻参考。这个里面包含了各类一次性计提损失,期货套保的损失/利润,以及其他非养猪业务的盈亏。
整体来说几个发现:
1. 业绩基本都是超预期,但是这个超的两极分化非常严重。中粮牧原超预期的好,其余猪企超预期的差。核心原因是春节时期高价进的仔猪成本集中在三季度体现。
2. 中粮的8.5亿利润,即便大多是都是靠套保而来的,在这样的环境下真的弥足珍贵,还是得靠同行衬托。其他部分猪企即将要考虑现金流问题了。
3.牧原出现首季度亏损 + 其他大部分猪企今年三个季度已经把去年,也是有史以来最赚钱地一年的利润亏完了 + 去年行业利润的现金流大多数都贡献在了资本开支上。这三个信息汇总,已经非常明确地指出生猪养殖行业拐点已至。