银行的净息差持续下行是基本面不佳的核心。从净息差、规模、信用成本等主要因素看没有明显的反转趋势。尽管行业估值仍处在低位，但受困于净息差所致，反映在基本面缺乏向上的预期。而延续至今的银行股价走高，本质上就是价值派抱团所致。这和21年核心资产的抱团没有什么不同。
以绝对收益为目标的价值派资金对市场风险偏好的下移，导致大盘核心中估值不高又能持续派息的银行因此收益。同期，部分过去重仓消费白酒的资金也逐渐转向以红利为核心的银行，哪怕短期基本面没有明确改善，也在所不惜。
因此，驱动股价走高的核心还是市场资金所致，或者说不是基本面因素，而是市场风险偏好。