胜率、赔率与安全边际 冰川形成的关键并不一定是大量的降雪，而是雪能累积下来，无论量有多少。巨大的结果并不一定需要巨大的力量。 好的投资并不一定意味着长期回报最高，因为高回报的投资往往是一次性的，很难重复。从这个角度思考，追求高赔率在某种程度上主导了时点性质的买定离手的“赌性”行为。赌一赌，单车变摩托。 作为个人投资者追求赔率无疑能带来巨大的收益。但比起巨大的回报，财富的安全更重要。贯穿其中的则是胜率思维。通过持续获得不错的收益并能长期重复才是最安全的投资之道。进一步思考，如果在更深一层次把时间因素考虑进去，用流动的视角审视胜率思维，最终在长周期的维度下高赔率的收益也必然建立在高胜率的基础之上。原因很简单，生存至上永远是最核心也是最基础的逻辑。没有任何收益值得承担失去一切的风险。在此基础之上再叠加复利因素，从而在收益端分析其重点也就不在于某个时间节点采用某种策略所能获得的绝对收益的大小，而是在一个区间段内通过采用高胜率的策略持续不间断的重复积累收益，且承担最小的风险。 建立在胜率思维之上的投资之道，核心是安全边际所带来的效用。安全边际绝非代表着保守。保守是为了避免不确定性带来的某种程度的风险，而安全边际则是通过提高生存的概率来增加成功的可能。很多人无法分清概率和可能二者之间的区别。地球毁灭是一种可能，股市再次回到2600点也是一种可能，站在当下，相较于明天以及后天的客观趋势，二者发生的概率实在有限。因此，安全边际越大，所获得预期回报所要付出的成本也就越小。这就是胜率思维小通过采用高股息策略的获得最大安全边际获得持续反复收益的基本逻辑。 从胜率的另外一个维度，败率层面分析。多数情况下如果没有亏损那么就是盈利。从这一视角下不犯错的行为就是正确的做法。较低风险的投资虽然在行情大好时表现不佳，但较低败率的意义在于不会导致太大的亏损乃至失败。而致命失败只需要发生一次就足以抹杀过去所有的成功收益。这也就是胜率思维的另一面，最大化风险和收益的不对称性的一种方法是最小化风险。 规划的意义 因此，基于目标的路径规划尤为重要。目标实现的五步模型：建立明确的目标-找出问题且不容忍问题-分析问题寻找根源-规划解决问题方案-知行合一并穷尽一切方法执行方案。把问题理解为一个系统产生的一系列必然会出现结果，同时理解问题的答案永远不在问题本身所处的维度。从更高的维度俯视这个系统，制定一个规划是目标实现的外部约束条件。而规划的重中之重，就是对意外做好充足的预案。好的规划不会否认意外的大量存在。相反，它会充分考虑并接受这些意外，并为错误留出足够大的空间。意外源于不确定性，唯有不确定性的本身的存在才是唯一的一种确定性。 而规划之所以没有实现，并非源于方向性的错误，而是在于规划的安全边际相对于不确定性而言，过于极端。换个说法，在不确定性带来的各种可能的风险以及产生的概率看来，规划无法实现不是在于规划自身出现了问题，而是在于规划的“没问题”的前置条件过于唯一，也就是缺乏足够容错空间。 发展的眼光看待问题 在对未来保持相对乐观积极的同时，时刻提防阻碍预期实现的各种消极悲观心态至关重要。乐观在很大程度是在投资过程中被视为一种通向转折点的前置情绪。由此而来的是乐极生悲，进而产生将信将疑的心态导致见好就收的行为。导致这种思想的一个核心因素是缺乏动态的视角，没有把时间因素考虑进去。因为“从长远看趋势是积极的，但从短期看某个节点可能很糟糕”毫无疑问就是当下的一个真实写照。原因很简单，直觉思维让我们看到的往往是自己想看到的，感受的往往也是受限于信息获取能力之内的有限的信息。而从宏观维度，事物背后的趋势却不容易为人所察觉。无论是宏观经济还是资本市场，在很多时候，不断的损失中持续增长的过程才是贯穿其中的进化及发展规律。但受限于自身，往往无法及时发现。 尾部胜利 即使有一半的时间都在犯错，到最后依然能赢。这是理解胜率及赔率、规划一个策略确保足够的安全边际，以及用动态发展的视角来看待问题之后的一个重要的逻辑。 这意味着“少数几件事影响主要结果”。如何有效识别少数的几件事是在什么时候发生？在大多数情况，可以肯定大概率不会是基于直觉思维的“当下”，“当下”毫不重要。今天、明天或下周做的决定远不如在投资过程中个别几天做的决定 重要。这几天可能只占据了你一生中1%甚至更少的时间，而这些时候，你周围的人可能都处在非理性状态下。因此，如何识别这一重要的时点，其实关注的不是自己，而应该是市场。正如拿破仑对军事天才的定义是“当身边所有人都进入非理性状态时还能继续正常行事的人”。判断是否是一个绝佳的时点，判断的主要因素应该来自于整个市场中是否都处在了非理性状态之下，而非把关注点完全聚焦于“当下”。 因此，无论是否在90%的时候可能都会出错，但在市场中绝大多数人都惊慌失措的至暗时刻，尾部事件会驱动一切并主导最终的成功。