$康哲药业(00867)$ “医药行业的核心要素是：研发、生产、销售。在这三个要素中，研发环节的规模效应相对有限，由于创新的偶发性，相对难建立起可积累的优势，很多时候能称之为规模效应的也就只有研发平台，像Regeneron的VelociGene小鼠平台才是真正独家的大杀器；生产环节的规模效应不显著，因为医药是超高毛利的单品，生产环节的边际改善实际上对总量的影响不大；销售环节的规模效应其实是最强的，当科室通路建设完成后，销售团队、监管资源、专家资源等等都已经投入了，这些投入可以形成积累的优势，后续在相同科室增加新品种的边际成本并不高，伴随着目标科室品种的增加，规模效应会进一步提高。” 在行业出清的下行周期，苟住没崩已经是胜利了，如果还逆势扩张了，康哲极大概率是下一轮上升周期的最大赢家。