真正导致 $顺丰控股(SZ002352)$  大跌的，一方面我觉得是市场对顺丰的预期过高了

-2020年抱团股横行，顺丰作为快递龙头，大家无脑买入市值炒到6600亿。 

- 顺丰快递是疫情的受益股，疫情期间的利润增速很高，市场给了一个极高的估值，但是这种高速增长是不可持续的。 

-快递行业暂时还不是一个值50倍市盈率的行业，目前这个估值已经透支了未来的业绩了。

## 关于快递行业

快递行业的商业模式并不好，不是一个值50、60倍pe的估值。

1. 这是个苦差事，这个行业要么你比别人快，要么你比别人便宜，最好是既快又便宜。但是比别人快就意味着投入更大；比别人便宜就意味着利润更少，很难建立品牌溢价，这点和超市有点像； 

2.竞争格局差。 

低端市场：三通一达打价格战，顺丰向下去夺取竞争对手的业务的时候，要打价格战，毛利率又掉的很厉害。 

高端市场：快递行业是电商的衍生产业。京东等电商在快递方面做了大量的投入，快递只是作为电商的一个服务单元，电商赚钱，快递赔点钱也无所谓，所以对于纯做快递的公司来说，由于有电商大佬们愿意砸钱做这个事，而且京东的效率并不比顺丰差，顺丰所以很难建立优势。

门槛低：随时会有其他电商加入混战，比如最近风头正盛的极兔就是PDD旗下新进入的搅局者；

## 估值计算

2021年每股收益 1.61，参考国际快递龙头联邦快递(FDX)TTM25，对应2021年合理价格为40元。