在A股这样长期震荡的市场，除了价投，其实还可以看一下交易。
有这么位投资人，被评为全球排名第二的交易员，他35年来持续获利无亏损。
1976年仅仅22岁的他1年时间内，在金融市场赚到100多万美元；1984年他以150万创建都铎基金，到1992年底，都铎基金总额已增长到60亿美元。
都铎基金成立至今（2019）的35年来从无亏损，在2019年最新的福布斯排行榜上，他以51亿美元的个人财产排名343位。
1987年10月是一个令大多数投资者心碎的月份，然而同样在这个月，保罗·都铎·琼斯管理的都铎期货基金取得的收益率是62%；2008年，当全世界都深陷在股市大崩盘的痛苦之中时，保罗·都铎·琼斯的对冲基金这一年的收益率接近200%。
最近看了几本关于都铎琼斯的书，比较开拓眼界，也很感慨这样的业绩，试着学习一下琼斯的精髓。做了一下书摘，分享一下：
1.我就坐在那里，亲眼看着邦克·亨特大买白银4亿美元，到1980年涨到100亿美元，这让他一下子成了世界首富，后来只过了5个星期，他就从100亿美元又跌回到了4亿美元。
2.防守比进攻重要10倍。你拥有的财富，很容易像刮大风一样一下子就没了，你必须非常小心下行风险，任何时候都要小心。
3.如果你有一笔投资涨得很好，那你根本不用管它，它会自己照顾好自己的。你需要非常关注的是正在亏钱的投资，可是事实上大家往往看都不愿意看正在亏钱的投资：“我的账户正在下跌，我甚至都不愿意打开它。”
4.因为市场上每样东西都有价格，长期来看也有一个中心价值，找到那些价格过分低于中心价值的品种，你就能赚到大钱，这不一定需要很长时间。但是我认为，这要求普通投资者明白那些一直适用的估值指标，你一定要防备好估值出错，因为事实上你并不是对每一种资产类型都了解，预防出错的办法就是建立一个非常分散的投资组合。
5.所以龟兔赛跑最后是乌龟赢了，对不对？我想，你能做的最重要的一件事就是把你的投资组合分散投资。分散是关键，搞好防守是关键，那我要再说一次，还有，一直留在比赛里，能待多久就待多久，剩者为王。
6.现在你就能得到价值10万美元的一堂课，只需要记住我说的两点就够了：你一定要跟上最重要的大趋势；做逆向投资者，你想都不要想。美国两个最有钱的人——巴菲特和比尔·盖茨，他们是怎么赚到那么多钱的？比尔·盖茨能赚到那么多钱，是因为他一直拥有一只股票，就是他创立的微软，这只股票涨了800倍，他一直跟着大趋势走。巴菲特呢，他说“我要买伟大的公司，我会一直持有这些公司的股票，我不会卖，因为这才是既正确又精明的做法，只要我不卖，一直拿住，复利法则就会为我工作，给我创造巨大的复利增长。巴菲特就这样一直握着那些大公司的股票，坐在那里一动不动，经历了人类文明史上最大的牛市。巴菲特抵抗住了忍不住想要兑现盈利的痛苦。
7.本来有可能赚到大钱，结果你一搞逆向投资，高位卖出，就把这样的大好机会给毁了。这意味着你会去买那些价格跌到接近于零的东西，然后卖掉那些可能会涨到无限高的东西，最后，有一天你会赔得精光。”
8.5∶1公式就是，冒1美元的风险去拼5美元的盈利。5∶1公式允许你只要达到20%的击打成功率就行。我可能实际上是个十足的大笨蛋，我可能80%的时间里都是错的，但是我仍然会不亏钱，只要我的风险控制做得好就行。你只要5次里有1次做对，就不会亏钱。
9.如果做投资很容易，有一个公式，有一个办法，就能做好投资，我们大家就都成亿万富翁了。
10.我觉得，有一个基本原则是确定无疑的：不管是什么股票、什么商品，跌破200日移动平均线，你一定要卖出离场。另一个原则是，专注于投资收益—风险不对称5∶1的目标。
11.现在我做交易、过日子会尽我所能做到开心和放松。如果持仓头寸的价格向不利于我的方向运动，那么我就会止损出场；如果持仓头寸的价格向有利于我的方向运动，那么我会始终持仓不动。
12.我会在脑中设置好止损（或止盈）价，如果市场价格触及止损（或止盈）价格，我无论怎样都会清仓离场。
13.风险控制是交易中最为重要的事情。比如，截至当前，本月我的账户净资产已下跌6.5%，那么在本月剩下的日子里我会把“账户净资产下跌3.5%”作为我的止损点。我想确保任何一个月的亏损不会达到两位数（百分数的两位，即介于10%～99%，该月已亏6.5%，再设置3.5%的止损，则该月亏损不会超过10%）。
14.你赖以生存的交易法则是什么？
不要摊平亏损。交易糟糕、亏损的时候，减少交易量；交易顺手、盈利的时候，增加交易量。在你心中无底、缺乏方向的时候，永远不要交易。
15.最重要的交易准则是，交易制胜的关键在于第一流的出色防守，而非第一流的出色进攻。对于持有的每一个头寸，我每天都会假设其是错误的，知道控制风险的止损点将设在哪里。据此操作，我就能确定自己所能承担的最大风险，可能遭受的最大损失。
16.杰西·利弗莫尔，这位独步古今的伟大投机者，据报道曾说过这么一段话：从长期来看，你无法通过交易战胜市场。
17.我深知要想在这行取得成功，你就必须战战兢兢，始终如履薄冰。在我交易大胜之后，开始自以为是的时候，随之而来的便是当头一棒，通常我会遭受个人交易历史上最大的亏损。
18.我对所有市场的长期趋势都了然于胸，但对市场超短期的走势判断却会让我痛苦。因此常常发生的情况是，当某个市场在数周内持续走低时，我对该市场的长期趋势是看多的，所以我会进场反复做多，不断试错。
19.我一直是波段交易者（swing trader），这就表示，我相信最好赚钱的时刻就是在市场价格发生转折的时候。每个人都说试图寻顶抄底的人会完蛋，你要抓住价格趋势运动的中段来赚所有的钱，即所谓“吃鱼要吃中段”。12年来，我通常会错过中段的肉，但我捕捉到许多底部和顶部，靠这个我赚到了钱，吃到了肉。
如果你是进行趋势跟踪的交易者，试图抓到价格趋势运动中间一段的利润，那么你进场建仓后所设置的止损点距离你建仓价的距离必须远点，这样才不会轻易止损出局。这种设置止损的做法，我会感到不舒服，并不是我喜欢的（所以琼斯尝试在价格转折点进场建仓，并设置距离建仓价较近的止损点，即采用窄止损）。另外，市场价格仅在15%的时间里呈现趋势运动，其余时间里，市场价格做无趋势运动，来回震荡，不具明显的方向性。
20.我认为自己的强项之一就是能从历史的角度观察今天所发生的一切。我对三秒钟以前在市场中所犯的交易错误真的不会介意，但如果下次我犯了同样的交易错误，我会耿耿于怀。我力图避免将任何感情与市场交易相联系，交易时绝对不会感情用事。我已对市场做出的有记录可查的文字或声音评论不会影响我之后在交易上的观点和决策。
21.我们测试世上每一种交易系统，惊喜激动地找到了一套实际运行良好的交易系统。这是非常棒的一套交易系统。
22.该交易系统可归于哪种类型，逆向交易，还是趋势跟踪？属于趋势跟踪。交易系统能发挥作用的基本前提是，市场价格大幅运动时，交易系统能及时发出指示信号。如果市场在窄幅波动后突然扩大价格波动的范围，朝某一方向大幅运动，若不采用交易系统，只凭交易者的主观判断，以人的天性，可能会忽视、错过这样的价格异动。如果你采用趋势跟踪交易系统，当市场价格开始大幅运动时，交易系统就会向你发出非常明确、清晰的指示信号，让你知道市场价格已准备向大幅运动的方向做趋势性运动。
23.我从特里斯那儿学到的一点就是，交易中时间因素很重要。在交易时，我不仅使用价格止损，也使用时间止损。如果我认为市场价格将会突破，但到了时间止损的期限价格并未突破，那么即便亏损，我通常也会平仓出场。