公募中国研究组 | Ben
编辑、统筹 | Jamie
制作 | Jessica
易方达陈皓，总是被忽略于张坤与萧楠光环身后。被忽略的主要原因是，他没有过百亿的大产品，最大规模的只有“易方达品质动能三年持有”84亿元，而张坤的“易方达蓝筹精选”417亿，萧楠的“易方达消费行业”215亿。
没有大产品出名十分不易，甚至挑不起持有人认同的神经。不过，陈皓在管8个产品总规模335亿元，仍居易方达主动权益类第三位，且在全市场主动权益基金经理中排名第第9，张坤与萧楠排名第1和第5。
相比张坤、萧楠的“消费为主策略”，陈皓范围分散，从军工、机械行业及近年拓展到TMT、医药、化工、矿产，具有更广覆盖面和组合复杂难度。
优与劣的两极
“公募中国研究组”很难评价陈皓，他有回报非常出色和很棒的产品，也有八占其五的负收益产品。
任职以来，陈皓代表“易方达科翔”回报达到了371.61%，年化收益16.95%；易方达平稳增长12年来收益297.40%，易方达新经济9年来收益216.30%。
而另外五个产品易方达港股通成长A、易方达品质动能三年持有A、易方达创新未来、易方达改革红利、易方达均衡成长分别亏损37.24%、18.78%、17.27%、12.11%、8.87%。
亏损产品中，两个2020年产品，一个2021年产品，两个2022年产品。
“三个阶段”
陈皓在2007年于复旦大学，目前担任易方达基金副总裁以及权益投资决策委员会委员。
陈皓历史上共计管理过13个基金，年化回报为6正7负。目前在管的还有8只基金，受到近两年下行市场行情的影响，其中5只2020年之后新发售的基金回报均为负。另外三只收益为正的易方达平稳成长、易方达科翔、易方达新经济则是陈皓管理超过8年以上的产品，其中他的代表作易方达科翔任职回报达到了371.61%，年化收益16.95%。
易方达科翔净值增长主要来自于两个阶段，一个是2015年的上半年，另一段更大的增长区间则是从2019年下半年到2020年下半年。以2020年半年报为基准向前回溯，2019年6月到2020年6月的收益率80.80%，而2015年6月到2020年6月的累计收益率84.99%。
2015年，小市值股票在并购重组预期下，表现优于大市值，彼时重仓中小市值股票的陈皓亦因此受益。这一年一季度重仓的卫宁健康、世联行、德奥退、天音控股，单季度涨幅分别为133.10%、157.85%、184.59%、128.52%，均实现翻倍，前十大重仓股其余6只股票也均飘红，且带动基金净值大涨46.23%。
2019年下半年到2020年下半年这段时间，陈皓表现出了优秀选股能力，获得超出指数和基准一大截的收益。他重仓电子、电气设备、消费。
“易方达科翔”此时前十大持仓股在2020年上半年表现非常亮眼，其中有5只股票上半年涨跌幅超过100%。
典型的是胜宏科技，易方达科翔从2017年以来三季度买入重仓，到2020一季度陆续加仓至1500万股，占到当时易方达科翔混合净值的7.70%。2021年第四季度最高点卖出，2022年第二季度清仓。
2020 年全年涨幅排名前五的行业分别是休闲服务、电气设备、食品饮料、国防军工、医药生物，涨幅分别达到99%、95%、85%、58%、51%。陈皓捕捉到了这一年的热门板块，重仓电子、新能源、白酒、医药的多只股票。
分散、成长股与高频率更替
易方达科翔和张坤的易方达蓝筹精选对比，陈皓有一个突出特点是重仓股更换频繁。2019年-2023年，易方达科翔的换手率分别达到216.52%、212.34%、220.41%、168.78%、134.66%，而张坤的易方达蓝筹精选换手率为176.87%、159.49%、101.81%、35.05%、29.23%。
前十大持仓股变化（标黄的是去年没有进入前十大持仓的股票）
陈皓的另一个特点是“不集中”。张坤的易方达蓝筹精选和萧楠的易方达消费行业，张、萧二人代表作的前十大重仓股集中度基本在70%到80%之间，而陈皓的三大代表基金——易方达科翔、易方达平稳增长和易方达新经济混合则是从未突破过集中度50%的大关。
根据2023年半年报披露，易方达科翔混合的持仓股票数高达173只，远远超过同类基金的55只。当然在173只股票中，有接近半数的股票持有总市值较小，只有不到1000万元。
陈皓明偏好小市值成长股票，多年来他的基金所持股票市盈率（PE）平均在50倍上下。
易方达科翔2015年末其重仓持股平均市值仅为200亿元。如今随着管理规模扩大，目前基金前十大持仓股的平均市值则是在870亿元左右。
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