S姐指数小课堂（一）——“无红利不投资”，论股息率的重要性！

赶上开学季，S姐的指数小课堂也开课啦ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ，针对球友们给S姐的日常留言提问，这个系列会专门来写大家关注的指数问题~

S姐作为一只“聪明指数”，最大的特点就是红利&低波双因子加持，说到红利就不得不提股息率啦。

一般股息率仅指现金分红，是用来衡量一家公司是否具有长期投资价值的重要标准之一。在实际投资中，股息率往往能起到很大作用。

一、股息率可以判断公司实力

巴菲特敬佩的价值投资大师沃尔特•施洛斯说过：“我会从公司是否愿意分红，来判断管理层是否为股东利益着想。公司高比例分红说明这些公司管理层对投资者权利的看重程度，同时，也展示出了企业的一些稳健经营特质和诚信力度。”

股息率这一指标包含了公司的盈利能力信息，与净利润成正相关，与估值负相关。公司持续的盈利能力是分红的重要基础，越是成熟稳健的公司，分红能力越强。

财务质量好的公司，在进行投资时使用内部融资更多，同时更愿意支付股息。持续的现金分红也反映了其管理层对未来盈利的信心，对公司未来业绩具有较强的预测能力。

二、高股息率股票更具投资价值

股息是净利润的一部分，净利润上涨，也会带动股息长期上涨。

有些公司的净利润高速增长，但是股价就是不上涨，投资者无法享受到公司业绩上涨所带来的好处。而股息率，则可以将公司的净利润增长映射到投资者的现金收益上。

高股息股票有几个特征，盈利能力较强、负债率低、现金流好及估值水平较低。所以高股息率股票更具投资价值。

以恒生高股息指数为例，我们看下它和恒生综指的长期收益对比，如下图：

（数据来源：Wind，计算时间为2008年1月1日-2019年6月30）

长期来看，恒生高股息指数的超额收益显著，在大多数年份里都是可以跑赢恒生综指的。

所以挑选高股息率股票进行长期投资，既可以享受现金流带来的超额收益，还可以进行红利再投资，享受复利收益。

（数据来源：Wind 2019.4.26-2019.8.26）

S姐从今年发布至今，股息率有过一次峰值，近4.5%，平时基本维持在3.5%附近。S姐查了一下Wind，全部A股截至8月26日平均股息率仅有1.12%。

三、S姐的预期股息率加权“妙”在何处？

现在市场上多数Smart Beta指数的红利因子选股都是采用的历史股息率，但历史股息率不一定能反应上市公司未来分红的变化。

而S姐的选股和加权方式都以预期股息率为核心，计算方式相比于历史股息率，特别考虑了公司盈利的稳定性和持续增长性。

由于公司净利润是分红的来源，一家公司盈利能力能否持续稳定增长，是决定未来股息率的重要因素。

（数据来源：中证指数官网）

其中预期股利支付率为过去三年股利支付率的均值。也就是说，如果有公司短期高分红，三年平均会有平滑作用。即使有短期高分红公司进入股票池，权重也不会太突出。

说了那么多，大家了解股息率的重要性了吧，S姐的预期股息率更是“超前”指标，快人一步。现在基金进入建仓期，没上车的小伙伴要等一阵子喽，基金打开申购的时候S姐也会通知大家的！

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风险提示：基金晨星风险评级为：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》和《招募说明书》的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文件/观点作出的投资行为承担责任。