2.2、A股估值与风险溢价
当前沪深300、创业板、中小板和MSCI中国A股在岸指数的PE(TTM)分别为12.4、50.1、24.8和12.5倍,处于2011年58%、55%、17%、43%分位数水平;PB分别为1.50、4.58、3.29和1.48倍。
以沪深300指数PE倒数与10年期国债收益率之差衡量的风险溢价,略低于2011年以来的平均值。
分行业来看,食品饮料、农林牧渔、银行、非银金融的PE(TTM)处于2011年以来历史较高分位数水平,分别为71%、68%、67%、61%;食品饮料、农林牧渔、家用电器的PB处于2011年以来历史较高分位数水平,分别为87%、71%、64%。
2.3、A股投资者情绪监测
本周日均换手率为0.79%,低于2011年以来的平均水平;涨停家数/跌停家数(10日移动平均)为2.73;融资买入额占全部A股成交金额比重为0.77%,较上周略有下降,处于2014年以来的低位水平;融资融券余额9087亿元人民币,较上周环比下降0.19%。
3、港股市场监测
3.1、港股市场表现概览
本周,恒生国企指数下跌0.51%,表现明显好于恒生指数1.27%的跌幅,香港本地地产股走弱而拖累了恒指表现。
分行业来看,恒生综指行业指数中仅资讯科技业以及消费品制造业上涨,其余指数均下跌。美国总统特朗普会见美国七家科技公司高管将解禁对华为供货、以及苹果将发布新品的消息推动处于低位的手机产业链股票反弹,恒生资讯科技业本周领涨;内需股如中国生物制药、石药集团、恒安国际、万洲国际以及吉利、广汽等上涨,推动消费品制造业指数上涨;近1月受博彩股驱动涨幅最大的消费者服务业,本周在金沙中国二季度业绩逊于预期的影响下出现回调。
3.2、港股盈利趋势与估值
恒生指数一致预期EPS自6月以来保持稳定,本周较上周下调了0.1%,截止7月26日,恒生指数一致预期2019年EPS同比下降1.78%。恒生指数预期市盈率(PE)11.21倍,低于2011年以来的平均值。当前恒生指数的股息率为3.45%。
恒生指数和恒生国企指数当前估值(TTM PE)水平分别为11.11和8.83倍,处于2011年以来中位数附近。分行业来看,截止6月底,除了消费者服务业和地产建筑业,其余行业PE(TTM)均处于2011年以来中位数以下的水平。
3.3、港股通资金流向
AH溢价率129%,高于2017年以来的3/4位数。受AH溢价回到历史较高水平,以及人民币贬值预期的影响,南下资金自3月以来持续流入港股。本周南下资金净流入64.32亿元,近1月累计净流入150.63亿元。从十大活跃成交股的数据来看,最近1周南下资金主要流向科技、金融和消费品制造业;近1月主要流向金融、消费、科技,相反,地产遭遇大幅流出。
3.4、港股投资者情绪
恒生指数波幅指数18.08,较上周上升,处于2011年以来中低水平。卖空成交占主板成交金额的比重为14.81%,较上周回落0.19个百分点,但仍处于2011年以来非常高的水平。这些都显示了港股市场的整体谨慎心态。
4、美股市场监测
4.1、美股市场表现概览
二季度业绩是本周美股重要的驱动力。Google、Intel、星巴克、可口可乐等公司业绩超预期,轮番推动美股上涨,标普500及纳斯达克指数均创新高。根据Factset统计,标普500指数成分中44%的公司已经发布了二季度业绩,其中,77%的公司EPS超预期。
4.2、美股盈利趋势与估值
当前标普500预测市盈率为18.2,已高于1990年以来的3/4分位数水平;市盈率(TTM)为19.7,高于1990年以来的中位数。当前美股除了金融外其余行业均接近或高于3/4分位数。不过,由于无风险利率处于低位,标普500指数PE倒数与美国10年期国债收益率隐含的风险溢价仍高于2000年以来的均值。
分行业来看,除了金融和原材料,其余行业的市盈率均达到2004年以来的3/4分位数水平,中概股预测市盈率为32.7,接近15年以来的平均水平。
4.3、美股投资者情绪
当前VIX指数为12.56,处在低位水平。纽交所市场宽度指数(上涨比/下跌股票数量指数)持续上行,股价高于200日均线占比继续抬高,反应了美股依然具有较强的动量。
5、风险提示
全球经济增速下行;中美货币政策的变化;大国博·弈的政·治风险。
@蛋卷基金 @今日话题 $上证指数(SH000001)$ $景顺长城中证沪港深红利低波A(F007751)$ $中国神华(SH601088)$
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