破净，跌破定增价，熊市....券商股还能投资吗？怎么投？
股票上涨的三大动力来源：1.大盘行情；2.个股题材；3.个股业绩高增长。对于券商股而言，1和3是同一个道理。
就大盘行情而言，短期来看，2022年的经济基本面、市场情绪面均无法支撑大盘有行情。就题材而言，注册制终究会实施，但时间不确定。因此，就追求短期回报而言，目前不是操作买入券商股的好时机。
但是，越悲观的时候往往孕育着越大的投资回报机会。
就估值而言，券商股的估值已经差不多达到历史地点。48家上市券商股中，15家跌破净资产，其中海通证券市净率最低，为0.7倍（净资产12.56元，现价8.88元），国泰君安是0.9倍左右；另外有多家券商股跌破定增价，包括：海通证券（2020定增成本价除权为11.97元，现价8,88元）、国信证券（2020定增成本除权价9.89元，现价8.99元）、南京证券、东兴证券、西部证券、国元证券、西南证券、国联证券、湘财证券等。
就未来业绩而言，由于大盘行情原因，券商的业绩未来也是大幅下降的。但是是否依然能够盈利呢？回顾之前的几轮熊市，即使在2008年金融危机、2016年和2018年股灾期间，大部分券商的业绩也只是下降而非亏损，如海通证券2008年EPS0.4元，2016年0.7元，2018年0.45元。也就是说，2022年比较悲观的话，海通仍然是可以盈利的，净资产仍然是增长的。如果这个假设成立，按现在股价不变的话则市净率估值将进一步下降。如果这个假设不成立，更差的结果有无可能？即出现亏损，净资产减少？甚至券商破产？个人觉得，中国经历过几轮大熊市的洗礼，无论是金融机构还是监管部门，风控能力足以避免这种系统性风险的出现。
也就是说，现在的价格是足够便宜了。但便宜就能买入吗？就能获得满意的回报吗？ 回报来源于两个方面：分红、上涨价差。海通是每年分红的，但金额不固定，行情好时分的多，行情不好时分的少。按2021年分红预案0.3元，以目前8.88元股价，股息率3.38%，即使未来分红按较低的0.12元估算，股息率1.35%，与银行利息相比也有优势。但获得满意的回报必须通过股价上涨来实现。而前面已分析过，短期而言券商是很可能没有大幅上涨机会的。但是，长期而言，从百年未有之大变局这个大背景下来看，从共同富裕这个大目标来看（2035年使全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展、2050年基本实现全体人民共同富裕的战略目标），股市长牛可期，券商股是最大的获益板块。
所以，长期投资，现在买入是比较好的时机，太便宜了。而且有那么多大机构、大资金被套在里面，他们的资金成本比你高得多。我们只需要耐心等待享受成果就是了。也许是3年，也许是7年，也许是11年，你不相信未来10年能有一次大牛市吗？如果你相信，一次就够，如果7年后来一次大牛，海通按照涨3倍计算（根据历史规律，这个涨幅正常）将达26.64元，可实现年化17%的回报，足够优秀了。