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方丈，我融资持有100股特斯拉，现在用期权组合来代替融资，即卖出1张19年6月到期的，行权价为400元，价格为151元的put，为了对冲put卖飞的风险，再买入1张同时到期的，行权价也为400元，价格为11元的call，然后再把持有的100股正股卖出。这样的话我收入和履约责任完全相抵。我从融资2.6万元变成持有1.4万元现金。但卖空期权保证金我没弄明白。请问我这种操作有什么风险，或者怎样更优化？
简单总结
操作前
持有100股正股，负债2.6万美元，年支付利息约2.6*0.03=780美元
维持保证金为2.6*0.3=0.78万美元
操作后
卖空一份（等于100股）行权价400元，250天后到期的put，收入1.51万,买入一份同行权价，同日到期的call支出0.11万，再卖掉100正股，收入2.6万，总收入2.6+1.51-0.11=4万美元（期权履约责任也是4万美元，250天后支付），收入抵扣其他融资，节约利息约4*0.03*250/360=830美元
维持保证金：好像比原来少，公式没看懂
操作收益：830美元
其他各位如有赐教必表谢意
@云蒙

全部讨论

范范范德彪2018-10-14 11:17

搜索 put-call parity, 定价不重要，能理解原理

行人232018-10-14 10:53

期权组合的保证金可以使用盈透的TWS进行计算，如下图（TWS中，期权链页面->策略创建）
如买入400Call + 卖出400Put，组合保证金20214，你可以调整行权价到200看看，组合保证金4973（最小花费5968）。

泥人2018-10-14 09:44

多谢，我算了一下，现价卖出put买call再卖正股的收益是396.3，按3%融资利率计算到行权期的收益8.3，行权付出400，还有4.5收益。
大概这个收益就是我的融资利率和市场无风险利率的差价吧
另外请教行人兄，盈透卖put保证金怎么算，以特斯拉为例，哪个行权价的putcall组合保证金最低呢

行人232018-10-13 23:46

有时候这个策略也有用，比如账号的融资保证金额度不足时，可以通过买入Call + 卖出Put的组合实现跟融资买入正股类似的收益。

行人232018-10-13 23:42

一下午没看雪球，多出来几十个粉丝，原来被老板 @ 啦
@泥人 持有正股的收益扣除融资利率的收益与买入Call同时卖出Put的收益是对等的，这个理论上由期权平价原理约束。

实际中，你文中所给出的价格不会同时成交的（买入Call时按Ask1，卖出Put时按Bid1吧），也不存在“操作收益”。

袁乐天2018-10-13 22:46

最大的风险是爆仓吧，还有卖出的put有可能被对手方提前行权吧

海狼Plus2018-10-13 21:50

合成多头嘛

不明真相的群众2018-10-13 21:31

@行人23 帮他算算？

泥人2018-10-13 19:56

多谢赐教
您说选择平价稍高点的行权价期权可以省钱是怎么理解呢 保证金会低一点吗？我选择高行权价是为了多拿点现金抵融资。
另外我用的就是雪盈