华大基因二季度报告浅析

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$华大基因(SZ300676)$

华大基因二季度报告浅析
——拨开净利润的迷雾看企业实际经营情况
华大基因二季度报告一出来,吃瓜群众一看净利润数字,一片哗然,但很少有人仔细去看报告~如果投资只是看净利润数字,那就太简单了,无法透过报表数字看到企业的经营实质,更无法洞察企业的未来发展~投资,是投企业的未来,所以,拨开净利润的迷雾,让我们看看企业实际经营情况怎么样~
一、企业样本量的变化
量为价先,华大基因各项检测服务量的变化最深刻反映了企业的经营实质,让我们先看看企业样本量的情况:
华大基因样本量数据(括号内为增量)
2023年上半年,2022年底,2021年底,2020年底,2019年底,2018年底
(一)生育健康板块
1.无创产前(NIPT):1370(107),1263(221),1042万(202),840万(240),600万(170),430万
2.耳聋检测:650(52),598(104),494万(94),400万(100),300万(83),217万
3.新生儿筛查:169(15),154(9),145(17),128(28),100,无
4.地贫检测:140(12),128(26),102(23),79(29),50,无
(二)肿瘤防控板块
1.HPV:700(40),660(40),620万(50),570万(110),460万(100),360万
2.肿瘤检测:21(2),19(4),15万(4),11万(3),8万(3),5万
3.肠癌早筛:68(18),50(24),26万(18),8万,无
(三)感染防控板块
1.PMseq:27(2),25(5),20万(7),13万(4.7),8.3万(5.1),3.2万
从样本量数据看,生育健康板块总体保持平稳,感染防控略有下降,肿瘤防控增速不错,尤其是肠癌早筛持续高增长,结合诺辉健康艾德生物的半年报,肿瘤早筛市场正在起势~
样本量的这种变化与收入的变化也是相互印证的:

二、二季度报表分析
(一)收入与扣非净利润的季度比较

从今年第一、第二季度分别看,第二季度营业收入环比是有较大增幅的;另一方面,虽然净利润环比降幅比较大,但扣非后净利润是差不多的,所以并非是主营业务上的问题。

(二)三项费用对营业利润的影响

再看细项,三项费用中,与一季度相比,影响营业利润的主要是销售费用增加了1600万,研发费用增加了2300万,这两项合计增加了3900万,而这都是为公司长远发展而投入的。

(三)非经常性损益对净利润的影响

还有一块影响比较大的,就是投资收益(非经常性损益)比一季度减少了3500多万,所以如果扣除投资收益的影响,再把销售费用和研发费用增长的影响扣除,二季度实际经营利润比一季度是有较大增长的。

(四)综合收益的惊喜

半年报还有一个比较大的惊喜,就是二季度还有2个多亿的综合收益,因为报表规则的原因没能进利润,但也是华大实际赚到的钱~从报表上看,主要是外币折算差额,也就是华大存在国外的外币对人民币升值赚的钱~
(五)主营业务毛利润的变化(与上年同比)

从毛利润的变化来看,生育健康板块有所下滑,科研服务板块(多组学大数据服务与合成业务)基本稳定,精准医学检测综合解决方案板块因为疫情结束而有较大比例的下滑,最欣喜的是增长最快的肿瘤防控板块的毛利率有一定的增幅。

三、股东人数与基金持仓变化

(一)股东人数

从股东人数看,华大基因的股东人数持续减少,表明筹码正在逐步集中。

(二)基金持仓

从机构持仓来看,主流基金正在逐步建仓或者加仓。
综上所述,华大的二季度经营情况并没有大家表面上看到的那么差,主营业务收入稳步增长,其中肿瘤早筛样本量和肿瘤防控板块收入大幅增长,加大长期投入和非经常性损益造成净利润的环比下降~传统业务的经营情况总体稳定,最需关注的是肿瘤早筛的市场正在起势,处于爆发的前夜~主流机构也在逐步建仓或者加仓的过程中~

精彩讨论

宁为诩2023-08-12 22:28

拨开迷雾看本质,这才是真正投资人该干的事。通逻辑通透,学习了。后疫情时代,需要剥离疫情收入来看传统业务和新兴业务的发展趋势,从报表看,国内市场新兴增长点除了肿瘤板块起势外,还是一个维度就是海外收入占营收比重正在逐步拉升,目前约22%,这个数据过去是很低甚至没有的,证明去年开始国际化拓展初见成效,且有厚积薄发之势,另外就是天津互联网医院已经获得许可证并开设四个科室,这个平台就是C端推广平台,可以链接分发全产品线,B、C端联动发展的战略布局已经完成。未来这几方面的变化趋势,才是华大实现腾飞的动力源。

全部讨论

2023-08-12 22:28

拨开迷雾看本质,这才是真正投资人该干的事。通逻辑通透,学习了。后疫情时代,需要剥离疫情收入来看传统业务和新兴业务的发展趋势,从报表看,国内市场新兴增长点除了肿瘤板块起势外,还是一个维度就是海外收入占营收比重正在逐步拉升,目前约22%,这个数据过去是很低甚至没有的,证明去年开始国际化拓展初见成效,且有厚积薄发之势,另外就是天津互联网医院已经获得许可证并开设四个科室,这个平台就是C端推广平台,可以链接分发全产品线,B、C端联动发展的战略布局已经完成。未来这几方面的变化趋势,才是华大实现腾飞的动力源。

2023-08-12 21:43

YQ三年不仅没有让华大蜕变,反而退步。留下了高额的费用成本。火眼布局常规业务转化有多少,国际业务迟迟没有起色呀

2023-08-17 10:58

兄,综合收益总额,是汇兑损失吗?为什么不计入利润

2023-08-13 07:24

这个就吹的痕迹太明显了,讲真,华大还要沦落到去看汇兑收益吗?兄弟这是买了不少啊。我满仓🈵融单吊华大的时候都不会这样去说,当然现在努力帮说的也可能是跑🉐最快的。其实你只要说一点,十大股东的基金都是加仓为主,所以周一不会大跌的。

2023-08-12 23:42

比烂没意义,就算基本面见底,风口今年没来过。

2023-08-12 22:48

狂妄自大的公司,没有啥前途

2023-08-17 12:46

确实,吹的痕迹太明显了

2023-08-17 10:59

华大基因

2023-08-14 22:49

好文,学习了

2023-08-14 19:13

两个项目进度缓慢,教授怎么看?