我作为外行纯粹个人拍脑袋的数据里，到店我实在看得少没把握看不远，和你24年预期差不多。其他几个板块基本上都是接近你的25年业绩预期。以这些条件作为我的中性“可见视野内”的业绩，差不多就是400亿的税后利润。
给所有公司的估值这块，我一直都是锚定未来3-5年的十年国债利率中枢，我目前给的差不多就是2%的无风险利率，按照过去十年间万得全A的风险溢价来算：中性情况2.35%风险溢价，悲观情况3.3%风险溢价，乐观情况1.4%风险溢价。所以一家基本面与股东回报完全中性不好不坏的公司中性估值应该在23x左右，悲观估值19x，乐观估值29x。美团账上的现金我在计算合理估值的时候不会扣除，因为美团不像腾讯、唯品会这些股东回报极其优秀的公司证明过赚的每一分钱几乎都会回报股东。美团账上的现金是我预期中用来抵消新业务亏损与投入+未来较长一段时间股权激励的。
具体给多少估值，我是结合对未来基本面的预期（3-5-10年角度来看，业绩大概率会更好还是更差）+股东回报情况。对于基本面，我对美团看好；对于股东回报，我目前觉得不是很满意。考虑到一段时间内团子应该还是会有不错的增长+稳定的基本盘，综合来看我觉得给1-2年可见视野内的业绩23x不算过度乐观，还是算比较谨慎的。如果后续团子股东回报有改善，我会愿意持有到更高的价位。